2月25日，全球酒业巨头帝亚吉欧（Diageo plc，DEO）公布了2026上半财年（2025年7月1日~12月31日）业绩报告，并召开2026财年中期业绩电话会议。

受美国烈酒市场疲软及中国白酒业务下滑拖累，帝亚吉欧有机净销售额同比下滑2.8%，并下调全年业绩指引。

同时，针对市场热议的“出售水井坊”传闻，管理层明确回应不会低价甩卖品牌。

业绩区域分化，东亚市场面临更大压力

根据帝亚吉欧最新财报，公司2026上半财年全球净销售额为104.6亿美元，同比下滑4%，有机下滑2.8%。值得关注的是，其业绩呈现区域分化——拉美、欧洲与非洲表现强劲，而中国白酒与北美市场显著疲软。

具体来看，帝亚吉欧主要销售区域欧洲地区实现有机净销售额27.6亿美元，有机增长2.7%。公司土耳其地区的威士忌销量与销售额双双实现增长，尊尼获加则凭借分销渠道扩张与品牌曝光提升，取得两位数增长。

另一方面，尽管巴西受假酒事件冲击，餐饮渠道业绩承压，但近期消费者信心已逐步恢复。最终，拉丁美洲及加勒比地区实现净销售额11.16亿美元，有机增长4.5%。与此同时，非洲地区呈现全面增长态势，净销售额8.73亿美元，有机增长10.9%。其中，南非市场受即饮饮料（RTDs）业务驱动，坦桑尼亚市场凭借啤酒业务的强劲表现，均实现双位数高速增长。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，尽管多个核心区域展现出强劲增长韧性，但在北美和东亚市场方面，帝亚吉欧面临显著压力。

2026上半财年，帝亚吉欧北美地区实现销售额37.9亿美元，有机下滑6.8%，主要由于美国烈酒市场疲软。而受中国白酒消费疲软影响，帝亚吉欧亚太地区净销售额同比下滑约11%，若剔除中国白酒业务影响，区域销售额则实现小幅增长。公司表示，中国白酒业务的业绩波动与宏观经济、市场政策变化相关，叠加2026年春节时间延后带来的销售数据错位影响，业绩压力进一步加大。

值得关注的是，帝亚吉欧的白酒业务主要依托水井坊展开。根据水井坊此前披露的业绩预告，2025年其归母净利润预计同比下降71%，营业收入同比下降42%，行业周期调整与公司战略优化的叠加效应成为业绩下滑的主要原因。

回应“出售水井坊”传闻：不会低价甩卖品牌

事实上，水井坊过去一年业绩出现大幅下滑，坊间一直有消息称帝亚吉欧将出售中国白酒资产。而这次在帝亚吉欧业绩说明会上，帝亚吉欧管理层也给出回应。

巴克莱银行研究部Laurence Whyatt在会上提问：“公司正推进印度皇家挑战者队相关资产和中国白酒业务的梳理工作，那么是否可以认为，公司的重大资产处置工作已基本接近尾声？去年市场曾有传言，公司可能出售健力士品牌，而您今日也提到健力士是极具价值的品牌。但市场此前也有关于酩悦轩尼诗的传言，今日您并未提及。想请教您对此是否有补充，或是重申去年的表态——即公司绝对不会出售该资产？”

帝亚吉欧新任CEO戴夫·刘易斯回应称：“首先，公司绝不会对市场传言发表评论。我已明确表示，绝不会考虑以低于资产价值的价格出售品牌。我理解当前的市场环境，也知道坊间传言认为公司应通过资产处置降低杠杆。你提到了两个传言中的资产，但这些都并非公司提及的处置标的。如果有机构向我们提出无法拒绝的报价，且相关资产并非公司战略核心，作为理性的经营者，我们显然会倾听并沟通。但必须明确，公司并未在市场上主动兜售任何所谓的核心资产，也未针对你提到的两个标的开展处置工作。”

随后，帝亚吉欧CFO Nik Jhangiani也表示，“关于中国白酒业务的传言，公司从未提及相关处置计划，这只是市场猜测，我不再进一步评论”。

据了解，帝亚吉欧当前明确的资产处置动作包括出售东非啤酒酿造公司的股权，联合酿酒有限公司（USL）正就其持有的班加罗尔皇家挑战者队股权开展战略评估。公司强调，所有资产处置动作均将在完成战略梳理后推进，新任CEO戴夫·刘易斯计划在2026年第二季度向董事会提交更新后的战略提案，第三季度正式向市场披露，届时将明确品牌组合的核心布局方向。