摩根大通大宗商品分析师的最新观点，到2026年底，现货金价将比目前水平再上涨22%。
摩根大通周三上午发表的报告分析师表示强劲且持续的全球银行和投资者到年底最终将金价推高至6300美元每盎司。
前面12月下旬，摩根大通对2026年的展望显示，黄金牛市仍在继续，因为主要驱动因素仍然强劲，中国保险巨头等新需求推动黄金在2026年底突破5055美元。
摩根大通全球大宗商品策略主管Natasha Kaneva表示：“虽然黄金的这种反弹没有也不会是线性的，但我们相信推动金价重新调整的趋势并没有耗尽。”。“官方储备和投资者多元化投资黄金的长期趋势将进一步发展。我们预计，到2026年底，黄金需求将推动价格接近5000美元/盎司。”
美元走弱、美国利率下降以及经济和地缘政治的不确定性传统上是金价的积极驱动力，所有这些因素都在持续的反弹中发挥了作用。该投资银行指出，这种金属既可以作为贬值对冲，也可以作为美国国债和货币市场基金的无收益竞争对手。
摩根大通贵金属战略主管Gregory Shearer表示：“2025年第三季度，投资者（ETF、期货、金条和金币）和全球央行的黄金需求总量约为980吨，比前四个季度的平均水平高出50%以上。”。
报告指出，随着价格上涨，“950吨相当于2025年第三季度约1090亿美元的季度需求流入，平均金价为3458美元/盎司，比前四个季度的平均水平高出约90%。”。
摩根大通全球研究公司的价格预测基于强劲的持续投资者需求以及央行的持续需求，他们预计2026年平均每季度585吨。
Shearer表示：“我们继续依靠投资者和央行需求与价格之间的关系来得出我们的金价预测。”。“展望2026年，我们预计投资者和央行的季度需求平均约为585吨，其中央行每季度约190吨，金条和金币每季度330吨，ETF和期货每年275吨，主要是明年的前期需求。”
这种关系解释了金价环比变化的约70%，这意味着每季度金价上涨需要投资者和央行约350吨或更多的季度净需求。报告指出：“每100吨超过350美元，黄金价格就会环比上涨2%左右。”。
事实上，预计央行仍将是黄金市场下的关键支撑支柱。
摩根大通全球研究公司写道：“即使央行连续三年购买1000多吨黄金，央行购买量增加的结构性趋势在2026年仍将继续。”他们补充说，他们预计2026年央行将购买755吨黄金，低于过去三年1000多吨的峰值，但仍远高于2022年前400-500吨的平均水平。
报告指出：“这种下降更多的是央行行为的机械变化，而不是结构性转变。”。“由于金价在4000美元/盎司及以上，央行根本不需要购买那么多吨黄金来将其黄金份额提高到所需的百分比。”
预计投资者需求也将在2025年的强劲基础上继续增长。
摩根大通分析师写道：“在金融黄金市场，投资者的期货头寸仍然很长，或者预计未来价格会上涨。”。“虽然从流动的角度来看，这是最快的组成部分，但期货头寸只是更广泛的黄金投资者持股中相对较小的一部分，其中还包括黄金ETF、实物金条和金币持股。”
他们预测，2026年ETF将有约250吨资金流入，“而金条和金币的需求将再次超过每年1200吨的高需求。”
摩根大通还认为，明年黄金所有权池有进一步增长的潜力，中国保险公司和新兴行业是新需求的潜在来源。
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作者:金银大王说金银 贵金属评论员、国际财经作者 ;
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