2026年起每年两次，终点锁定1.5%—1.75%

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说实话，听到黑田东彦最近在东京一场闭门午餐会上聊起利率这件事，我手里的咖啡顿了顿——不是因为话多，而是他讲得特别慢、特别稳，像在翻一本旧账本，一页一页掀开，不煽情，但每页都带着分量。

这个人，当了十年日本央行行长，从2013年安倍经济学最烫手的时候上任，硬是把负利率+QQE（质化量化宽松）扛到了2023年才卸任。中间多少人喊“该收了”，他摆摆手：“通胀没真起来，不敢动。”结果2024年CPI连续16个月站稳2%以上，工资涨幅也破了3%，连便利店阿姨都跟我说：“这个月加班费涨了四百块。”——市场这才真信，黑田可能真要转身了。

他没说“必须加”，但话说得极有指向性：2026年、2027年这两年，每年大概率会有两次加息动作。你别小看“大概率”这三个字，放在他嘴里，基本等于板上钉钉。过去十年他说话用词比东京地铁准点率还严，从不打马虎眼。再细算，两次×两年=四次，每次幅度按当前市场预估的25个基点算，从现在0.1%的政策利率起步，稳稳落到1.5%到1.75%区间。这个数字不是拍脑袋——它刚好卡在日本银行法里“维持物价稳定与金融系统健全”的双重红线之间，也刚好压在10年期日债收益率2.1%的心理关口下方，不至于让财政发债当场喘不上气。

有意思的是，他特意提到“2026年才开始”，而不是2025年。这背后藏着一层现实拧巴：今年4月刚把YCC（收益率曲线控制）彻底放开，10年期国债利率已经摸到1.2%，但中小企业贷款利率才涨了0.08%，居民房贷基本没动。老百姓还没真正“感到贵”，银行也没攒够加息底气。硬来？怕的是企业融资断档、地方债滚不动、年轻人连租房都犹豫。所以拖一拖，等2025年底工资普涨落地、核心CPI站稳2.3%、东京二手房价真跌三个月——那时再动，才叫“水到渠成”。

那天散会时，有记者追着问：“黑田先生，如果2026年某次加息后，日元突然单周贬5%，您会暂停吗？”他没直接答，只低头看了看手表，说：“利率不是开关，是方向盘。转快了翻车，不动又撞墙。”

你琢磨琢磨，这话里其实没一个“加”字，可每个字都在说方向。