出品｜搜狐科技
作者｜梁昌均
编辑| 杨 锦
陷入AI泡沫争议的英伟达依然在超越投资者预期。
这家全球市值最高的公司刚发布的2026财年第四财季报告显示，期内营收681亿美元，较上一季度增长20%，同比增长73%。
这也带来了强劲的盈利增长，期内净利润近430亿美元，环比增长35%，同比增长94%。失去中国市场的英伟达，依然表现强劲。
对比来看，在整个2026财年，英伟达该财季无论是营收还是净利润，均创下最高的同比增速，由此继续刷新业绩纪录。
从全年来看，英伟达总营收达2159亿美元（约合人民币1.5万亿元），同比增长65%，首次跻身营收规模超万亿人民币公司之列。
英伟达该财年净利润同比增长65%至1200亿美元（约合人民币8200亿元），相当于每天赚超22亿元、每秒赚2.5万元，净利润水平居于全球前列。
数据中心营收占比首超90%
受益于持续高涨的AI投资热潮，英伟达的芯片继续大卖。
财报显示，英伟达2026财年的数据中心收入增长68%，创下1937亿美元的纪录。其中第四财季为623亿美元，环比增长22%，同比增长75%，在过去四个季度同样创下最高增速。
拉长周期看，自ChatGPT问世以来，英伟达的数据中心业务规模已扩大了近13倍。
到了该财季，数据中心首次成为英伟达营收占比超过90%的业务，游戏、专业可视化、汽车等业务占比被挤压至不足10%。
最新财季，英伟达游戏业务营收约37亿美元，环比下降13%，同比增长47%。该公司称，游戏产品的终端需求强劲，预计供应限制将成为未来发展阻力。
数据中心业务规模的扩展，主要得益于Blackwell系列产能爬坡的持续强劲势头。
英伟达披露，过去四个季度已出货600万颗Blackwell GPU，主要云服务提供商、超大规模计算企业、AI模型制造商等部署并消耗了近9吉瓦基于Blackwell的基础设施。
在数据中心业务中，英伟达的客户群体也在持续扩大且多样化，前五大云服务提供商（CSP）和超大规模计算企业贡献超50%的收入，AI模型制造商、企业和主权国家也在快速增长。
过去一段时间，英伟达还与OpenAI、Meta、Anthropic等AI大模型制造商深化了合作。
去年9月，英伟达宣布计划逐步向OpenAI投资千亿美元，并部署至少10吉瓦的英伟达系统，帮助其训练和运行下一代模型，第一阶段预计今年下半年在Vera Rubin平台上线。
随后，英伟达又向Anthropic投资了100亿美元，后者还将基于Grace Blackwell和Vera Rubin系统进行模型训练和推理。
就在上周，英伟达又和Meta达成合作，后者将部署数以百万计的Blackwell和Rubin GPU等用于训练和推理，有望为后续增长提供支撑。
英伟达的主权AI业务同样进展迅速，2026财年收入同比增长了两倍多，超过300亿美元，主要由位于加拿大、法国、荷兰、新加坡和英国的客户推动。
对于中国市场，英伟达CFO科莱特·克雷斯提到，虽然美国政府批准了向中国客户提供少量H200产品，但尚未产生任何收入，并且不知道是否会允许任何进口进入中国。
英伟达年报显示，在去年8月美国政府授予对中国客户出售H20的许可后，英伟达仅产生了约6000万美元的H20收入。
“我们在中国的竞争对手最近在IPO的支持下取得了进展，从长远看有颠覆全球AI产业结构的潜力。”科莱特表示，英伟达将继续与两国政府接触，并倡导美国在全球竞争的能力。
在产品迭代节奏上，在Blackwell强劲爬坡的同时，英伟达于CES推出的下一代Vera Rubin平台也即将走向量产。
该平台包括Vera CPU、Rubin GPU等六款新芯片，与Blackwell相比能在使用四分之一GPU数量的情况下训练MOE模型，并将推理Token成本降低多达10倍。
亚马逊、谷歌、微软和甲骨文成为首批部署基于Vera Rubin的厂商。科莱特透露，本周早些时候，已发出首批Vera Rubin样品，有望在今年下半年量产出货。
未来还能持续增长吗？
英伟达还在财报中给出了创纪录的业绩指引，预计新财年第一财季总营收为780亿美元，且仍不包含来自中国的任何数据中心计算营收。
按此看，英伟达新财季营收将环比增长15%，同比增长77%。英伟达预计，全年毛利率将保持在75%左右，表明其在备货情况下还不太会受到存储等涨价带来的影响。
不过，在财报电话会上，分析师对英伟达未来的持续增长能力进行了追问。
“你对云服务提供商和超大规模计算企业继续增加资本支出有多大信心？如果它们的资本支出没有增长，英伟达还能找到增长点吗？”有分析师向英伟达CEO黄仁勋发问。
黄仁勋则表示，对这些企业现金流的增长充满信心，因为已经看到了代理式AI（Agentic AI）的拐点，以及生成Token的指数级增长和代理的实用性，这将带来令人难以置信的计算需求。
他还称赞了Anthropic的Claude Cowork代理平台，称其是革命性的，打开了企业级AI采用的闸门。“在Claude Cowork和OpenAI Codex的推动下，计算需求正在飙升，代理式AI的ChatGPT时刻已经到来。”
这是黄仁勋给AI下的最新论断。“在AI的新时代，计算即收入。没有计算，就没有办法生成Token；没有Token，就没有办法实现收入增长。”
他表示，代理式AI正在生成能够为客户带来生产力、为云服务提供商带来利润的Token，而现在每一家CSP和超大规模企业都明白资本支出将转化为算力，其最终将转化为收入。
“如果现在不投资产能、不投资算力，就不可能实现收入增长。”黄仁勋强调。
据英伟达披露，分析师对排名前五的CSP和超大规模计算企业在今年资本支出的预期，自年初以来已上调1200亿美元，接近7000亿美元。这其中，绝大多数可能都会投向英伟达。
这使得科莱特有底气在电话会上预言，英伟达今年各季度营收都将实现环比增长，并有机会超出黄仁勋此前提出的5000亿美元营收预期。
黄仁勋此前预计，到2030年，全球AI基础设施投资规模将达到3至4万亿美元。但有投资者认为目前似乎已过了投资高峰期，质疑此预期实现的可能性。
OpenAI最近就透露，计划至2030年投入约6000亿美元建设计算基础设施，这与该公司CEO奥特曼此前宣称的至2033年投入1.4万亿美元的计划大幅缩水，引发市场担忧。
黄仁勋对此则回应称，从第一性原理来看，未来开发软件的方式是利用AI驱动，未来Token生成几乎处于所有与软件和计算相关的中心位置。
“过去世界每年在经典计算上的投资大约是3000亿到4000亿美元，而现在AI所需的计算量要高出一千倍，这远远不仅仅是7000亿美元所能涵盖的。”
黄仁勋表示，从现在起，需要继续生成Token，继续投资计算能力。因为归根结底，所有公司都由软件驱动，每个软件都需要依赖AI。
“这就是为什么我们说这是一场新的工业革命。只要我们相信生成Token是计算的未来，我坚信这一点，我认为整个行业也相信，那么从现在起我们将继续建设这种能力，继续扩张。”
黄仁勋表示，目前正在经历的浪潮是代理式AI的爆发，下一个拐点则是将物理AI以及代理系统引入物理应用中，比如制造业、机器人，前方存在着巨大的机会。
黄仁勋回应“与OpenAI合作生变”
对于英伟达为何要投资OpenAI、Anthropic、AI芯片公司Grok等，黄仁勋表示，英伟达已从一家基于GPU的计算平台转型为AI计算基础设施公司，投资是为了扩大和深化生态系统。
他剧透，将利用Grok的创新来扩展英伟达的架构，以实现AI基础设施性能和价值的新高度，将在下个月的GTC大会上分享更多信息。
不过，英伟达与OpenAI千亿美元的合作早前则被爆出生变。有媒体报道称，该计划因英伟达内部人士对这笔交易存疑而停滞不前，正在重新考虑未来的合作关系。
黄仁勋随后则回应称，最初的1000亿美元协议并非具有约束力，也尚未最终确定。
媒体报道称，虽然黄仁勋对OpenAI的业务运营有所不满，且对其面临的竞争表示担忧，但其认为如果OpenAI落后于其他AI开发商，可能会影响英伟达的销售。
黄仁勋此次在财报会上强调，英伟达会继续与OpenAI推进合作协议，并相信已接近达成。“这是一家十年难遇的公司，我们很荣幸从他们成立的第一天起就与之合作。”
最新报道显示，OpenAI接近完成新一轮近千亿美元融资，估值将突破8500亿美元，亚马逊拟出资最高500亿美元，软银出资约300亿美元，而英伟达预计投资200亿至300亿美元。
财报会上，黄仁勋还被问到马斯克等人提出的太空算力的可行性。他表示，目前的经济效益还很差，但会随着时间推移而改善。
他提到，太空的工作方式与在地球上截然不同。太空中有丰富的能源，有着充足的空间，需要巨大的太阳能电池板，同时需要制造的尺寸相当大的散热器，液冷显然不可能，因为它很重而且会结冰。
“但有许多不同的计算问题，确实很适合在太空中进行处理。”黄仁勋表示，英伟达已拥有世界上首个太空GPU，AI未来在太空中将会有非常出色、非常有趣的应用。
运营编辑 |曹倩审核｜孟莎莎
热门跟贴