这些年， 中国想尽办法压实、压低GDP，采取了很多手段，挤水分越来越普遍、严格，最关键的是2020年 GDP统计 改革全面铺开，这次改革核心是省级GDP由国家统一核算、实施GDP核算下算一级，也就是说，自2020年以后，地方怎么上报GDP已经不重要了，关键是国家如何核算。

各省上报只是参考，国家会参考更多客观数据，给各省GDP一个最终值，各省在国家核算的GDP总额范围内，去核算本省各市GDP。就算有些市搞GDP注水，顶多就是在省内抢到更多GDP份额，于是各地区GDP有点变成了相对竞赛。

反观美国等国家，不能说GDP注水严重，但最起码没有进行严格的挤水分。

这也是某种形式的“高筑墙、广积粮、缓称王”。

相比而言，美国乃至全球秩序更需要美国继续保留GDP全球第一的名头，这个名头中国不急着要，就算以美元计算，中美GDP差距不断拉大，又能如何？美国拿面子、中国拿里子，各取所需。

近期有三个信息，值得关注。

一是2月24日广东省高质量发展大会， 广东省委书记在讲话中确定了广东省“ 经济总量相比2022年实现倍增、达25.8万亿元左右 ”的目标。

二是春节后三天，人民币兑美元汇率大涨600基点，2月26日，离岸人民币兑美元升破6.83关口，部分进出口企业结汇意愿强化。

三是2025年11月 5日 财政部代表中央政府在香港成功发行40亿美元的美元主权债，其中3年期债券票面利率为3.625%，与同期限美国国债持平，5年期债券票面利率也仅仅高出同期限美国国债0.02个百分点，这意味着在美元债一级市场上，中国发行的美元债首次追平美国的借贷成本。

广东省占全国GDP的比重基本保持稳中有降，从2020年的10.99%降到2025年的10.4%，大致每年下降0.1个百分点，保守估计假设2035年下降到10%，那么广东实现25.8万亿目标，意味着全国GDP达到258万亿元。

考虑到人民币兑美元汇率持续上涨，全球主权资金和投资者抢购中国发行的美元债，这都显示全球对中国经济未来的信心。

那么就算2035年，人民币兑美元汇率仅仅到6，这也意味着2035年时，中国GDP以美元计算将突破43万亿美元。

美国2025年GDP为31.2万亿美元，近年来年均增速大概是2.2%，这还是美国大放水、大通胀的结果，就算按照2.2%的增速延续十年，到2035年美国GDP也不过是39万亿美元。

显然，除非不可预测的重大意外发生，未来10年，中国GDP即使以美元计算超过美国也已成必然，但如果这一标志性事件发生，人民币兑美元还能继续维持6的水平吗？如果突破到5呢？那么超越甚至可能提前到2030年前后。

结合财政部在香港发行的美元债借贷成本与美国持平，这里面想象空间就很大了。

最关键的就是：中国国债，能否成为全球安全资产，也就是实现部分替代美债，成为全球金融和经济活动的基石，可以作为国际金融市场上的抵押品？

目前中国国债已经成为巴塞尔III框架下一级优质流动性资产，也就是全球最高质量、可以被无限制纳入的优质资产，几乎可以当现金使用，在兑换为现金时非常轻松，对价格影响也最小，几乎没有折价。

当然2025年11月的这次发行，有一些特殊因素。

比如全球各国普遍宽松，导致资金过剩，优质资产匮乏，像中国发行的美元债这种一级优质资产，自然抢手，发行40亿美元，总认购金额高达1182亿美元、接近30倍；而在特朗普不断制造地缘动荡的情况下，中国这样能够跟美国抗衡且极为稳定、经济预期极为乐观的强国，其发行的资产完全符合全球主权机构多元化配置的战略需求，对这些主权机构而言，价格是次要的，愿意为更关键的战略需求，承受更多溢价。

所以，原本发行的时候，设置的三年期国债初始指导价要比美债高25基点、五年期高30基点，这是中国发行美元债相比美债的风险溢价，但因为太抢手，所以风险溢价被抹平了。

不论有多少特殊原因，中国目前尚未实现金融市场开放，持有中国国债的流动性要弱于美债，境外投资者想要及时变现去投资其他资产，要更加麻烦，而且人民币国际化水平也不高，在如此多负面影响下，能够跟美债打平，已经很惊人了。截至2025年9月末，境外机构持有的中国国债已超过2万亿元，占同时中国国债余额的5%。

那么新的挑战来了：最迟10年，以美元计价，中国GDP也必将超过美国成为世界第一的预期下，留给我们进行相应准备的时间已经很紧张了。

比如人民币的国际化、中国国债成为全球安全资产，中国准备好部分取代美元的地位了吗？中国央行届时能够建立以国债二级市场买卖为核心的货币调控体系？中国又该如何打造能够兼容国际市场、适合新技术发展、兼具效率与安全的金融基础设施呢？

尤其是，说是10年，但也可能是5年。

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