来源：经济观察网

据经济观察报-经济观察网 2026年1月以来，中国债券市场出现显著的“久期分割”现象。自2025年5月8日降息以来，截至2026年2月14日，1年至3年期短端利率持续下行，而5年期以上中长久期利率则明显上行，30年期超长端利率较降息时上行近50个基点。这种“短降长升”的利率曲线形态，反映出货币政策、通胀预期与财政融资等多重因素的共同作用。东吴证券首席经济学家芦哲指出，2026年货币政策在“量”和“价”上持续推进，流动性投放期限更偏向“长钱”，稳定银行体系负债端成本。同时，DR001维持在1.40%附近，但利率走廊仍有收窄空间。财政融资成为超长端利率波动的关键变量，随着特别国债发行临近，30年期利率或将进一步上行。芦哲认为，当前市场结构对政策调控和投资者分析框架提出更高要求，未来或面临更多不确定性因素。