雀巢
雀巢公司（Nestlé）总部位于瑞士沃韦，是全球最大的食品饮料企业之一，业务覆盖咖啡、宠物护理、营养品、乳制品等多个领域。2025年，雀巢全年总营收达894.9亿瑞士法郎（约合人民币7280亿元），其中宠物护理业务以184.06亿瑞士法郎（约合人民币1638亿元）的营收规模，跃升为集团第二大业务板块，仅次于咖啡。该业务由旗下核心品牌普瑞纳（Purina）担纲，涵盖从大众宠物食品到高端处方粮的全产品线。
如果你只看雀巢集团2025年的财报标题，可能会为这家巨头捏一把汗：总销售额下滑2%，净利润暴跌17%。这无疑是全球消费市场寒意的真实写照。
然而，当你拨开数据的迷雾，会发现一个耐人寻味的细节。
当咖啡、奶粉、饮用水业务都在为增长焦头烂额时，那帮不会说话、只会拆家的“毛孩子”，却默默为主人公贡献了184.06亿瑞郎（约合1638亿元人民币）的营收，且营业利润率高达21.7%，把集团平均水平远远甩在身后。
这不禁让人想问：当人类捂紧钱包减少消费时，为什么给宠物花钱却变得如此理所应当？
01
从涨价到情感溢价
过去两年，全球食品巨头们的增长很大程度上是靠“涨价”这张牌打出来的。原材料通胀给了提价理由，消费者被动接受。但这种模式在2025年走到了尽头。当通胀趋缓，消费者对价格变得敏感，提价策略开始失灵。
令人意外的是，雀巢普瑞纳在这一年完成了增长动力的惊险一跃。
财报中一个关键数据值得注意：宠物业务的定价贡献为-0.4%，这意味着它非但没有涨价，甚至可能降价让利，但实际内部销量却增长了2.6%。
这说明，宠物主人们不仅没跑，反而买了更多、或者买了更贵的科学粮、处方粮。
这种“量增价稳”的背后，是情感经济对通货膨胀的全面胜利。
当单身经济和银发经济成为社会主流，年轻人不愿生娃但愿意养猫，老年人需要陪伴，宠物提供的情绪价值，已经演变为一种刚性支出。
哪怕主人吃外卖，毛孩子也得吃有机粮；哪怕主人降薪，猫主子的罐头也不能断供。
这种消费心理，让宠物业务成了消费疲软周期中最坚固的避风港。
02
雀巢加码天津工厂
然而，并非所有市场都沐浴在暖阳中。
雀巢大中华区的业绩就透着寒意，2025年有机增长为-6.4%。这其中，宠物业务也受到了渠道去库存的短期扰动。
但有意思的是，雀巢对中国宠物市场的态度，简直是“任你虐我千百遍，我待你如初恋”。就在业绩承压的背景下，雀巢依然在加码天津工厂的产能，将其作为亚洲宠物处方粮的核心基地。
这背后是一场深刻的战略赌注：中国不仅拥有全球最大的宠物消费潜力，而且正在经历从“吃饱”到“吃好”再到“吃出健康”的消费升级三级跳。
特别是在“猫经济”持续繁荣的当下，高端湿粮、精准营养的处方粮成为新的增长极。
虽然本土品牌乖宝、中宠等来势汹汹，净利润率达到10%已属国内顶尖，但雀巢普瑞纳凭借20%+的利润率，证明了“品牌+科研”构筑的护城河依然深不可测。
这是一场马拉松，而不是百米冲刺。
03
谁是核心资产？
2025年不仅是雀巢业绩的转折点，更是战略方向的断舍离。
新任CEO费耐睿正以近乎冷酷的方式，为这艘巨轮重新划定航向。在最新的战略中，雀巢明确将资源聚焦于咖啡、宠物护理、营养品三大全球增长引擎。
这意味着什么？
意味着那些利润率低、增长乏力的业务：比如曾经的“现金牛”饮用水（利润率仅9.1%）、冰淇淋等，正被加速剥离或出售。
这是一个清晰的信号：在充满不确定性的宏观周期中，巨头正在把那些不太赚钱的弃子丢掉，全力喂养宠物护理这只最肥的宠儿。
普瑞纳的崛起史本身就是一部并购与整合的教科书。
从2001年收购普瑞纳至今，雀巢用20多年时间将宠物业务从7.5%的占比拉升到如今的20.6%，证明了长期主义的价值。
如今，这一业务的战略地位被提到了前所未有的高度——它不仅是利润压舱石，更是未来增长的发动机。
回看这份财报，表面是数字的涨跌，实则是一部商业世界的进化简史。当人类世界的欲望退潮，唯有陪伴的渴望依旧坚挺。
对于雀巢而言，如果说咖啡是用来唤醒世界的清晨，那么宠物业务则是用来抚慰孤独的深夜。
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