当 AI 全面渗透生活与产业，“东数西算” 工程持续落地，算力已成为数字经济的核心生产力。而承载算力的基础设施 —— 数据中心，就是 AI 时代的 “超级工厂”，决定着算力供给的规模、效率与成本。
一、算力赛道核心逻辑与四家企业定位
算力是 AI、云计算、大数据的底层支撑，数据中心（IDC）则是算力的物理载体。行业核心竞争力集中在三点：区位优势、机柜规模、运营与盈利质量。
随着 “东数西算” 推进，全国一体化算力网络加速成型，叠加绿色低碳要求，行业已从单纯拼规模，转向拼区位、拼客户、拼盈利、拼合规。
本次对比的四家企业，业务方向相近但定位差异明显：
- 大位科技：深耕京冀区域，卡位东数西算关键节点，运营经验超 20 年；
- 数据港：国资控股，绑定头部互联网企业，定制化 IDC 龙头；
- 奥飞数据：全国多点布局，接入三大运营商骨干网，规模化扩张；
- 光环新网：深耕一线及周边城市，机柜规划量领先，运营经验成熟。
二、四家企业核心优势与短板全拆解 （一）大位科技：区位占优，主营业务未扭亏
大位科技是互联网数据中心与算力服务综合服务商，子公司森华易腾拥有20 年数据中心建设运营经验，行业积淀深厚。
核心亮点：
在运营及在建数据中心集中于京冀地区，地处国家 “东数西算” 战略关键节点，直接承接京津冀算力需求，区位壁垒突出。
核心短板：
2025 年利润主要来自非经常性收益，主营业务尚未实现扭亏。盈利不具备持续性，一旦资产处置、补贴等外部收益减少，业绩极易出现波动。
（二）数据港：国资加持，客户优质，无明显短板
数据港是四家企业中唯一国资控股的 IDC 服务商，资源、政策、抗风险能力均具备天然优势。
核心亮点：
- 国内少数获得世界级互联网企业认可的 IDC 服务商，手握大量长期服务合同，是阿里云定制化 IDC 核心供应商，业绩稳定性极强；
- 全国建成35 座数据中心，标准机柜超 7.42 万个，IT 负载 371.1 兆瓦，可支撑每秒 200 亿亿次运算，算力承载能力行业领先。
核心短板：
无致命短板，属于四家企业中综合最均衡的标的。
（三）奥飞数据：全国布局，高杠杆运营
奥飞数据是国内主流 IDC 服务商，网络资源与布局广度具备优势。
核心亮点：
- 接入中国电信、联通、移动及教育网等全国骨干网，网络稳定性与覆盖范围突出；
- 在北京、广州、深圳、成都等核心城市拥有14 个自建自营数据中心，标准机柜超 5.7 万个，全国化布局成型。
核心短板：
依赖高财务杠杆扩张，负债规模偏高，财务风险相对更大，盈利对杠杆依赖度高。
（四）光环新网：机柜规模大，高周转低盈利
光环新网专注 IDC 服务超 20 年，聚焦一线及周边高需求区域，是行业老牌头部企业。
核心亮点：
- 全国规划机柜超23 万个，已投产 7.2 万个，机柜规模位居四家第二；
- 2025 年半年度算力业务规模超4000P，资产运营效率高，周转速度领先。
核心短板：
销售净利率极低，高周转无法转化为高盈利，行业竞争加剧与成本高企持续压制利润空间。
三、杜邦分析法：谁的盈利真实？谁的财务水分大？
净资产收益率（ROE）是衡量企业赚钱能力的核心指标，杜邦公式将其拆解为：
ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数
- 销售净利率：反映主营业务赚钱能力；
- 总资产周转率：反映资产运营效率；
- 权益乘数：反映财务杠杆与负债风险。
本文采用四家企业2025 年三季报最新数据进行对比。
（一）销售净利率：大位科技虚高，数据港最扎实
最新排名：大位科技 > 数据港 > 奥飞数据 > 光环新网
大位科技净利率最高，但利润来自非经常性收益，主营业务仍亏损，盈利含金量极低。
数据港、奥飞数据、光环新网利润均来自主业，其中数据港盈利质量最优，光环新网净利率仅 1.13%，盈利效率垫底。
（二）总资产周转率：光环新网运营效率第一
最新排名：光环新网 > 数据港 > 大位科技 = 奥飞数据
光环新网深耕一线，机柜利用率高，资产周转最快；
数据港长期合同稳定，周转效率次之；
大位科技、奥飞数据区域布局或扩张节奏影响周转速度，并列第三。
（三）权益乘数：大位科技杠杆最高，风险最大
最新排名：大位科技 > 奥飞数据 > 数据港 > 光环新网
大位科技、奥飞数据杠杆偏高，负债压力大，财务风险更高；
数据港杠杆适中，财务结构健康；
光环新网杠杆最低，财务最稳健，但也限制了盈利弹性。
（四）ROE 综合排名与含金量
- 大位科技：ROE 5.35%（第一）
- 靠非经常性收益 + 高杠杆堆出高 ROE，盈利不可持续，风险高。
- 奥飞数据：ROE 4.08%（第二）
- 高杠杆驱动盈利，财务压力较大。
- 数据港：ROE 3.63%（第三）
- 主业盈利真实，各项指标均衡，财务最健康。
- 光环新网：ROE 1.13%（第四）
- 高周转但低盈利，拖累整体收益水平。
简单总结：大位科技数据好看但水分最大，数据港指标一般但质量最高。
四、结合行业趋势：谁的长期潜力更大？
判断算力企业潜力，必须贴合三大核心趋势：绿色算力、东数西算、AI 算力爆发。
（一）绿色算力：数据港、光环新网占优
政策对数据中心 PUE、绿电占比要求持续提升，绿色化是硬性门槛。
- 数据港：国资背景，项目资源与绿电接入优势明显，转型最顺畅；
- 光环新网：规模大、运营成熟，单位能耗优化空间大；
- 奥飞数据、大位科技：资金与杠杆压力较大，绿色转型节奏偏慢。
东数西算核心利好枢纽节点布局的企业。
- 大位科技：京冀节点直接受益，但主业未盈利，优势难以兑现；
- 数据港：全国枢纽节点布局完善，绑定大客户，优先承接算力转移需求；
- 奥飞数据、光环新网：布局分散或偏东部，政策红利吸收有限。
AI 大模型训练需要高负载、大规模、高稳定算力支撑。
- 数据港：IT 负载高，深度绑定阿里云，直接受益 AI 算力需求；
- 光环新网：算力规模超 4000P，一线区位贴近 AI 企业，需求响应快；
- 奥飞数据、大位科技：机柜与算力规模偏小，难以承接大型 AI 项目。
结合盈利真实性、财务稳健性、行业适配度，最终潜力排序：
数据港 ＞ 光环新网 ＞ 奥飞数据 ＞ 大位科技
- 数据港（潜力第一）
- 国资背景、主业盈利扎实、客户优质、无短板，全面适配三大行业趋势，长期确定性最高。
- 光环新网（潜力第二）
- 规模与运营效率领先，财务风险低，AI 算力需求回暖有望带动盈利修复。
- 奥飞数据（潜力第三）
- 全国布局完善，业绩稳定，但高杠杆压制长期成长空间。
- 大位科技（潜力第四）
- 区位优势突出，但主业亏损、盈利虚高、财务风险大，成长不确定性最高。
五、总结与深度思考
通过四家算力企业的对比可以清晰看出：算力赛道早已不是规模为王，而是盈利为王、稳健为王。
大位科技的高 ROE 只是表面繁荣，缺乏主业支撑；奥飞数据靠杠杆拔高收益，隐患暗藏；光环新网效率出众却被低利润拖累；只有数据港凭借均衡的基本面、真实的盈利、稳定的客户与政策优势，成为四家之中最具长期潜力的标的。
算力是长周期赛道，短期题材热度终会退去，最终能走得远的企业，一定是主业能赚钱、财务够健康、紧跟国家战略、适配产业趋势的优质标的。
在 AI 算力需求持续爆发、东数西算全面落地、绿色算力成为标配的背景下，四家企业的差距还会进一步拉大。对于行业观察者而言，比起机柜数量、短期涨幅，更应该关注企业的核心盈利能力与长期竞争力，这才是穿越行业周期的关键。
未来算力赛道的竞争，早已不只是机房与机柜的竞争，而是资源、客户、盈利、合规的综合竞争。谁能在这一轮行业洗牌中夯实主业、优化财务、抓住 AI 与东数西算红利，谁就能真正成为算力时代的领跑者。
数据来源
- 大位科技、数据港、奥飞数据、光环新网 2025 年半年度报告、2025 年三季报
- 行业公开 IDC 运营数据、算力市场发展报告
- “东数西算” 国家枢纽节点相关政策及公开解读资料
本文仅基于公开权威资讯、企业财报及行业数据进行整理与客观分析，不构成任何投资建议、投资指导或投资邀约。市场有风险，投资需谨慎。本文不推荐任何股票、基金及投资产品，不对任何投资决策承担责任，请读者结合自身情况理性判断、独立决策。
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