精选研报观点

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光大证券-电力设备新能源行业碳中和深度报告：碳排放双控转型推动碳成本重估，看好绿电的非电应用

核心观点

1、未来十年，绿电的非电化应用（如绿氢、绿氨、绿醇）将成为推动工业脱碳的重要方向，尤其在钢铁、化工和航运等行业。

2、碳排放双控政策的转变将使高碳资产面临利润侵蚀，而具备低碳属性的资产将获得绿色溢价。

3、投资建议集中于具备能源定价权的化工转型公司、核心降碳设备的硬科技龙头以及能够转嫁成本的上游资源品。

风险提示

政策执行力度不及预期、绿氢降本速度慢于预期、国际贸易摩擦、技术路线不确定性。

申万宏源-传媒行业GenAI系列报告：Seedance2.0突破，AI视频竞争格局及产业链机遇

核心观点

1、字节Seedance2.0在AI视频生成技术上实现重大突破，形成了创作到分发的闭环生态。

2、全球AI视频市场仍处于初期阶段，国内外头部厂商差异化竞争明显，且国内模型定价低于海外。

3、AI漫剧等轻量视频正迎来商业化爆发，版权服务的重要性日益凸显，合作模式逐渐转向共赢。

3、投资建议关注AI视频模型、分发平台及相关云计算和算力服务公司。

风险提示

新技术商业化落地节奏不及预期风险、技术颠覆风险、监管及技术合规性风险。

长城证券-机器人行业深度报告：以正合、以奇胜！

核心观点

1、机器人行业依赖大脑（感知-规划）和小脑（决策-控制）的协同，核心在于算法大模型和算力的结合，以实现高效的人机交互和任务执行。

2、国内机器人需求增长受制造业投资意愿及中小企业转型影响，若不及预期将影响企业业绩稳定性。

3、海外市场面临贸易壁垒、汇率波动及核心零部件成本上涨等风险，可能削弱国内机器人企业的盈利能力。

风险提示

国内需求增长不及预期；海外拓展可能不及预期；汇率波动风险；核心零部件成本上涨及供应风险；核心零部件成本上涨及供应风险。

长江证券-化工行业全球化工变局：东升西落，中国独占鳌头

核心观点

1、全球化工行业在2024年销售额将达到5.0万亿欧元，中国的市场份额将从2004年的10%提升至46%，引领全球化工发展。

2、欧盟面临高能源成本和监管压力，化工产能持续退出，预计关闭产能将占总产能的9%。

风险提示

原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；海外经营环境变化风险；技术风险。

长江证券-汽车与汽车零部件行业智驾平权系列六：AI智能涌现新阶段，智驾VLA与世界模型之争

核心观点

1、智能驾驶行业正进入大模型时代，VLA和世界模型的技术进步将推动智驾能力的飞跃。

2、头部玩家如小鹏和理想等正在加速迭代智驾模型，提升训练效率和降低成本。

3、投资建议集中于具备强确定性的主机厂和零部件企业，以把握智驾升级带来的新机遇。

风险提示

芯片供给不及预期；智能驾驶渗透率提升不及预期；汽车销量增速不及预期；原材料成本大幅上升挤压零部件企业盈利。

观点源自券商研报，由慧博AI研报速读智能整理呈现。