人民币涨破6.83，创三年新高！谁在背后“狂买”？|外资|期权|结售汇|结汇|货币

2月26日，离岸、在岸美元兑人民币双双升破6.84关口，盘中一度触及6.83，创下2023年4月以来新高。自2025年4月到达7.35的近期历史低点之后，人民币就像脱缰的野马，一路飙升。（汇率是国家货币之间的兑换比值，用比值后面的数字简略表示，数字越小，本国货币就越值钱。）

显然，人民币强势升值的背后有巨量的资本在推动，它们是谁？它们背后有怎样的考量？后续的人民币会继续升值下去么？

三股“隐秘资金”联袂主演，人民币变“必选项”

这一轮人民币升值的强进推手，首先是来自于国内出口企业的新年“结汇潮”。过去的几年，人民币贬值预期下，出口企业拿到美元后往往选择留在境外账户，或者做点美元理财，反正国外的存款利息比国内高，换回来也是赔钱，啥时候汇率更划算了再说。2025年底开始，风向开始变了。

加上中国人传统的回家过年文化影响，美元走弱，直接导致结汇顺差创造历史新高。即2025年12月和刚刚过去的2026年1月，中国银行代客结售汇顺差重蹈999.3亿、887.6亿美元，分别位居历史第一和第三位。以前手里攥着美元不撒手，觉得换成人民币也是赔钱的企业，正排队把手里的大批美元换成人民币。

最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第一和第三位。中银证券全球首席经济学家管涛说得更为直白：“前期囤积的美元多头，碰上人民币升值，只能赶紧平仓，结果越平仓人民币越涨。”

一个全新的闭环在悄然形成：升值→结汇→再升值→再结汇。越升值越得赶紧卖，曾经卖房卖车换美金的，如今成了人民币最狂热的卖家。

另一方面，是外资机构的“long only”直接下场扫货。2026年1月，证券投资项下净结汇259亿美元，同样刷新历史纪录。国际投行高盛在2026年2月发布的一份报告中，将人民币升值列为当年“最高度确信”的外汇交易机会之一。高盛预测，“到2026年底，美元兑人民币汇率将降至6.7左右。”人民币不再是全球资产配置中的可选项，而是资本的必选项。

最让人摸不准、也最神秘的一个推手，是期权市场上的对冲买盘。按常理，人民币升值时，人民币看涨期权应该更贵。但数据显示，USDCNH风险逆转指标（RR）却在走高，意味着美元看涨期权更贵了。这不是矛盾吗？其实，这恰恰印证了外资正在大规模涌入：他们买入中国股票债券后，需要给手里的人民币资产上“保险”——在期权市场买入美元看涨期权，防止未来人民币贬值。这种对冲需求推高了美元期权的价格。最狂热的买入，往往藏在对冲的阴影里——那些给人民币上保险的人，正是手里拿着最多人民币的人。

三股力量，一个是“囤美元的临场变节”，一个是“外资主动进攻”，一个是“对冲盘被动助攻”，它们没商量好，只是单纯从自己的立场和让资金更多升值出发，却共同托起了这轮人民币升值的大行情。这背后的深层次逻辑，是全球资产对美元信用的重新审视，是对“中国资产+新科技叙事”的全面押注。

接下来怎么走？普通人要不要参与？

高盛已经看到6.70，银河证券则更乐观，甚至看至6.5。但几乎所有分析师都强调一点：“双向波动、温和升值”是主基调，别指望一口气涨上天。央行的态度也很明确：2月10日发布的《2025年四季度货币政策执行报告》强调，“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。翻译一下：涨可以，但不能疯涨。如果出现背离基本面的急涨，稳汇市工具会果断出手。

也就是说，期待人民币向黄金一样疯涨是不可能实现的，准备出国留学、旅游的可以趁这会儿人民币值钱去换汇了；在海外账户上有美元存款却没有实际用途的，不如换成人民币更划算。出口企业可以通过锁汇避免蒙受汇兑损失，汇率是预测不准的，但大方向是准的，2026年人民币大概率还是在上升渠道里，路上虽有颠簸，但大方向没变。想炒股买基金的，外资大规模进来去哪，咱就跟着去哪，多留意各大机构的研报就行了。记住，人家是看好中国未来发展，而不是图一时汇率。