智通财经APP获悉，全球资金正在大规模涌向近期涨势如虹且屡创历史新高点位的韩国芯片制造巨头股票，这股围绕韩国股市的投资巨浪正推动全球范围跨境交易所交易基金(即ETF)出现异常波动与成交量。毋庸置疑的是，在 “美国例外论”逐渐崩塌和“抛售美国”论调席卷市场以及全球AI基建热潮如火如荼的大趋势之下，韩国股市在经历基准指数疯涨75%的2025年之后，2026年仍然位列“全球最疯狂股市”——韩国基准股指KOSPI年内涨幅已经高达50%，强势领跑全球股市，韩流(K-Pop)可谓从首尔时尚圈杀到全球股票市场。
在韩国股市以及中国台湾股市强劲带动之下，全球股市可谓上演历史性分化：亚洲股市不断创下佳绩，大幅跑赢美国股市以及发达市场基准指数。“AI恐慌交易”以及“AI颠覆一切”基调正在重塑全球投资者的资产配置逻辑，推动全球机构与散户资金从美国流向被视为人工智能算力产业链参与者名单最集中的亚洲股票市场。最新数据显示，MSCI亚太指数本月累计上涨超7%，创该指数1998年成立以来的最佳2月表现，韩国证券交易所更是超越法国，跻身全球第九大交易所。
当前股票市场交易格局非常有利于半导体以及AI算力基础设施类股票，而非软件股，而前两者多数位于亚洲新兴市场。Citrini Research的一份“来自未来的AI繁荣危机备忘录”正在强化一种押注：由于亚洲拥有包括台积电等核心芯片制造商以及鸿海、SK海力士、三星在内的众多芯片制造公司与AI算力基础设施制造公司，韩国与中国主导的亚洲AI算力基础设施产业链将成为“AI颠覆一切”趋势的最大赢家势力;与之形成鲜明对比的是，软件与轻资产敞口较高的美国市场科技板块正遭遇动荡。
全球资金抢筹韩国芯片股
最新统计显示，在周四美股交易时间段，在美国股市上市交易的 iShares MSCI韩国ETF日成交额飙升至创纪录的64亿美元。香港股票市场的跟踪韩国芯片股票标的的芯片ETF成交量也在迅速攀升，与此同时，一只在中国A股市上市交易的中韩半导体基金则因资金蜂拥而至导致溢价飙升，于周五短暂停止交易。
这些关于韩国股市的极端异常交易现象表明，全球投资者对于获得这一当全球最炙手可热股票交易主题之一敞口的配置需求规模之大。韩国综合股价指数(即Kospi)今年已飙升50%，主要原因是全球投资者们争相买入全球人工智能基建狂潮的两大最关键受益者——三星电子与SK海力士公司。
DRAM/NAND存储芯片需求持续强劲且这些存储产品系列(比如DDR4/DDR5/数据中心企业级SSD系列)价格呈现野蛮扩张之势，主要因AI算力洪流将存储芯片需求以及存储芯片对于AI训练/推理系统的重要性推向前所未有的高度，当前全球AI算力需求可谓持续呈现出指数级增长趋势，算力供给远远跟不上需求强度，这一点从“全球芯片之王”台积电、“光刻机之王”阿斯麦近期公布的无比强劲业绩数据中就能明显看出。
无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或天量级别英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，叠加当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD;而三星电子、SK海力士以及美光科技正好同时卡在这三块核心存储领域：HBM、服务器高性能DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心级别SSD，是“AI内存+存储堆栈”里最直接的受益势力，可谓吃到AI基建浪潮的“超级红利”。
总部位于韩国的两大超级存储芯片巨头——三星电子与SK海力士合计占上述的iShares韩国ETF累计权重近一半，而在“存储超级周期”推动的三星电子与SK海力士强劲牛市涨势带动之下，全球资金蜂拥而至，该ETF交易价格今年已暴力上涨55%。相比之下，标普500指数涨幅不足1%，美股芯片股基准——费城半导体指数则上涨16%。
资金对这只韩国ETF基金的购置需求未必仅仅反映美国投资者们的风险胃纳。来自Shinhan Securities的资深分析师Kang Jinhyeok表示，随着美元兑韩元短期走强放大了在美国上市的韩国ETF基金的投资回报，韩国本土的散户投资者们以及来自全球的对冲基金们正日益加码买入海外上市的韩国ETF。
与此同时，聚焦香港股市的投资者们也在积极买入与韩国单一芯片板块挂钩的杠杆型芯片ETF。其中，对于韩国存储芯片制造巨头押注放大两倍的CSOP SK海力士每日2倍杠杆ETF产品(即两倍做多SK海力士的ETF)，周四录得创纪录的24亿港元成交额(大约3.07亿美元)，对于近期交易清淡的港股而言可谓重大资金流动态。
中国A股市场的投资者们也在蜂拥而入。A股市场的中韩半导体ETF在相对其底层资产的溢价飙升至逾17%的创纪录历史新高后，一度暂停ETF交易。该ETF交易基金将三星、SK海力士以及中国本土芯片制造商寒武纪列为其主要持仓股票。
存储超级周期大爆发+全球资金跨市场追逐芯片杠杆
这轮韩国股市之所以“涨势如虹”，核心不是泛全球市场普涨，而是AI基建狂潮之下，史无前例的存储超级周期强劲助力(韩国坐拥最大规模的两大存储芯片霸主——三星与SK海力士)，以及全球资金跨市场追逐芯片杠杆——换句话说，韩国Kospi基准股指表面上是国家指数，实质上越来越像一只对全球AI资本开支周期高度敏感的“韩国AI芯片指数”。
更重要的是，这不是市场空喊“AI宏大叙事”，而是盈利、出口和产能扩张三条线同时在韩国股市引发共振。2月27日的一项调查数据显示，韩国2月出口大概率连续九个月大幅增长，其中半导体出口在2月中旬同比暴增134.1%;这意味着全球AI基建狂潮已真实传导为韩国存储芯片链的庞大订单与强劲外需。与此同时，SK海力士本周又宣布到2030年前在龙仁投资高达21.6万亿韩元建设新产线，本质上是在用真金白银确认：HBM、数据中心级别存储系统与AI服务器集群需求并非短炒，而是史无前例“存储超级周期”引发的新一轮扩产周期。
全球资金通过ETF和杠杆产品形成的“反身性加速器”也是推动韩国股市疯涨的强劲催化剂。上述的最新数据显示，美国股市上市交易的 iShares MSCI韩国ETF 单日成交额冲到64亿美元新高，香港市场与SK海力士挂钩的2倍杠杆产品单日成交也创纪录，上海的一只中韩半导体ETF甚至因溢价过高而短暂停牌，共同凸显出全球资金并不是慢慢配置韩国，而是在全球范围内用ETF、杠杆ETF、跨境基金集中“抢筹韩国AI交易主题”。当基础资产权重本就大幅集中于三星和SK海力士，这种被动与主动杠杆资金的强力共振，会把韩国股市的涨幅进一步放大。
此外，韩国股市继2025年之后还能继续领涨全球，一个常被忽视的原因是，韩国股市在“低估值+治理折价修复”的底子上，被AI狂潮触发的存储周期盈利上修重新定价。Breakingviews研究指出，即便SK海力士过去一年股价大涨340%，其估值仍仅约为2027年预期利润的仅仅4倍，与此同时，韩国股市历史上相对美国股市长期存在约60%的“韩国折价”;韩国政府前不久通过旨在改善股东回报的企业改革法案，这又给市场增加了治理改善与韩国股市估值抬升的重大想象空间。
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