今天，港股终于反弹了，但还不要高兴得太早，真正的考验尚未到来。

短线反弹的原因，我认为主要有两方面。

首先，前期跌得太惨，市场一片哀嚎，但短期做空动能也逐渐枯竭。所以，稍有买盘，技术反弹随时出现。今天率先引领反弹的，正是腾讯控股，在几乎没有任何消息利好的情况下，腾讯盘中一度涨超3%，算是为港股立了大功。但你要知道，腾讯此前正是近期拖累恒生科技指数的主要因素。仅仅2月以来，腾讯的跌幅接近15%，已经属于超跌状态。

其次，港股要反弹，除了技术层面外，流动性和基本面缺一不可。流动性方面乏善可陈，因此基本面的表现就显得尤为关键。

近期，不少重要公司公布年报业绩，目前来看总体是比较好的。比如昨天的汇丰控股和港交所，两大金融龙头交出不错答卷，都对短期情绪有正面影响。今天，科网股龙头百度业绩超预期，创新药龙头百济神州则是实现扭亏为盈，这些都对疲弱的港股市场形成正面刺激。

但在我看来，港股面临的最大考验还没有到来，可能要等到3月中下旬，甚至是4月初。前面提到，基本面对整个市场的影响尤其重要。而目前，恒生科技指数重要成分股都还没有发布2025年年报。比如腾讯，预计要到3月18日才会公布年报。而在此之前，由于处于静默期，腾讯也无法通过回购来稳定股价。

而阿里巴巴，该公司财年和其他公司不同，不是自然年度，其财年从4月1日开始到次年3月31日结束，因此预计财报可能要等到5月以后才会披露。

还有美团，预计3月底4月初公布年报。不过前不久的2月13日，美团已经发布盈利预警公告，预亏233亿~243亿元。消息公布，算是让市场提前消化利空，美团股价近期已经开始进入筑底阶段。

其他重要公司中，比较早披露年报的分别有京东、蔚来，有望在3月上旬公布。而小米，快手等公司，则要等到3月中下旬才会公布。

一般来说，港股的信息披露是非常严格的，提前消息泄露的情况相对较少，都只能靠机构自己去研究预测。所以不到最后公告发布，谁也说不清业绩究竟如何，就更不敢轻易抢跑了。

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