对于中国投资者而言，2月26日的夜晚本该是一场对人工智能信仰的检验——英伟达这份被寄予厚望的“满分答卷”，却最终演变成一场波及全球的风险资产抛售潮。
截至收盘，道琼斯工业指数勉强收红，微涨17.05点，但这是表象下的巨大撕裂：纳斯达克综合指数重挫1.18%，收于22878.38点，而标普500指数也下跌0.54%。更令市场胆寒的是，AI龙头英伟达在交出超预期财报后，竟暴跌逾5%，创下自去年4月以来的最大单日跌幅。与此同时，比特币追随美股跌势，相继跌破69000、68000美元关口，盘中甚至一度失守67000美元。黄金则在剧烈震荡中尾盘转涨，与美元一同上行，勾勒出一幅极其罕见的资产组合图景。
这场下跌的细节深处，藏着比指数本身更值得玩味的市场语言。
英伟达“后遗症”：当好消息变成出货理由
北京时间22:30，美股开盘钟声敲响的那一刻，黄金、白银与美股同步跳水——这对近期相对平静的全球市场而言，无异于“一声惊雷” 。引发震动的导火索极具讽刺意味：英伟达财报明明交了满分答卷，却成了拖累市场的元凶。
从数据看，英伟达第四季度业绩超出分析师预期，并给出了高于市场预期的财测。但市场关注的焦点已悄然转移：其营收增速放缓引发了对高基数压力的担忧。Simplify资产管理公司首席策略师迈克尔·格林对此给出了精辟解读——“英伟达后遗症”。他指出，此前投资者普遍加杠杆做多英伟达，同时做空AI可能带来颠覆的板块。当市场发现颠覆效应并未如预期大规模兑现时，资金开始调整仓位，导致英伟达下跌，而此前被做空的个股反而获得支撑。
这一解释完美契合了盘面的诡异现象：标普软件与服务指数上涨1.4%，而费城半导体指数却大跌3.2%。市场正在重新定价AI叙事的纯粹性——资金从芯片制造等硬件端撤出，流向此前被低估的软件与应用端。
恐惧的真实源头：油价与美伊谈判的跷跷板
22:30过后，纳斯达克指数加速下跌两个小时。值得注意的是，在这两小时内，油价出现了同步暴涨——当时伊朗称与美国会谈激烈且“非常严肃”，地缘政治风险溢价迅速计入大宗商品。
然而，凌晨2:00过后，剧情出现反转。纳指开始反弹连涨三小时，而油价却掉头跳水。此时传出的消息是：美国和伊朗将于下周继续进行技术层面会谈，斡旋方阿曼甚至称谈判取得“显著进展”。
这一跷跷板效应揭示了市场的核心恐惧：通胀预期仍是悬在股市头上的达摩克利斯之剑。油价回落如同给市场注射了一剂镇静剂，减少了通胀担忧，缓冲了股市跌幅。若非如此，纳指的跌幅恐怕会更加难看。截至收盘，WTI原油微跌0.32%至65.21美元/桶，布伦特原油微跌0.14%至70.75美元/桶。
古尔斯比的深夜救场：试图稳住流动性的底
凌晨3:00，芝加哥联储主席古尔斯比登场，他的任务清晰可见——防止市场流动性崩盘，重塑降息预期。
古尔斯比明确表示：“如果通胀回落，利率今年可以降更多。”他同时强调，不想在通胀缓解之前就提前大幅降息，但就业市场稳定，经济一直稳健。
这番表态暗含的深意值得玩味。此前市场普遍定价的年内降息幅度约为55个基点，相当于两次25个基点的降息。而古尔斯比所说的“更多”显然意在引导市场向“两次以上”重新定价。在他讲话后，黄金与美股确实出现了进一步反弹。现货黄金最终收涨0.39%，报5185.29美元/盎司。
梳理收盘后的各类资产表现，市场呈现出极其矛盾的组合：10年期美债收益率下行至4.016%（降息预期升温），美元指数逼近98关口后小幅回落（资金回流美国），黄金与美股短暂“脱钩”（避险逻辑强化），原油盘中剧烈震荡（地缘风险反复）。
这种组合清晰地指向了市场最恐惧的六个字：不确定性加剧。
共识正在崩塌。过去几个月支撑市场的三大支柱——AI信仰稳固、通胀平稳回落、地缘风险可控——在24小时内同时受到挑战。英伟达的暴跌意味着AI叙事开始分化；美伊谈判的反复无常让油价预期变得扑朔迷离；而古尔斯比的紧急讲话恰恰说明，美联储对市场的预期引导已不如往昔那般从容。
截至收盘，纳斯达克中国金龙指数下跌1.78%，阿里巴巴跌2.78%，百度重挫5.65%。对于中国投资者而言，这一夜的市场波动提醒着：当全球资本的锚开始漂移，任何单一市场的定价都难言稳固。在美伊谈判的推进与反复、美联储官员的每一句措辞、以及英伟达们的一举一动之间，市场正在经历一场深刻的反身性重构。而投资者能做的，或许只有在这片混乱中，紧紧握住确定性——无论它藏在哪里。
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