2月23日，巴拿马两端港口的系统和指挥权突然被更换，办公室和控制中心被迫接管，人员清场、权限锁定，没有提前通知。被收购的是一个在巴拿马经营了将近30年的港口公司，1997年通过全球公开招标获得了巴尔博亚和克里斯托瓦尔港的特许使用权。
期间投入了18亿美元更新设备、扩建泊位、推进信息化，使两个码头由普通的货场升级为拉美顶级的集装箱枢纽，吞吐量占到了运河总量的近4成，带动了航线的聚集以及周边就业。审计年年都能顺利通过，2021年巴方仍然按照约定续约到2047年，理应算作一段共同事业。
1月的时候发生了一些变化。巴拿马最高法院终审裁定该合同“违宪无效”，因为1997年的合同没有得到国会的批准，2021年的续约也不符合规定。裁决立即生效，不得上诉，并给被要求撤离者留出1个月的缓冲时间。企业愿意和解、重新商议条款、并启动国际仲裁。2月23日行政令下达之后，强制接管开始执行，并用刑罚来震慑不配合的人。
临时接管方不是巴拿马本地队伍，而是两家外资航运巨头旗下的公司，分别管理两个港口，接管期为18个月，之后重新招募。巴拿马运河是全球贸易的主动脉，美国长期以来不愿意让中国的资本在这里掌握话语权。
1月底裁决一出，美国国务院就“表示欢迎”，认为这有利于“可靠的伙伴管理运河资产”，立场明确。在2025年3月，贝莱德牵头的财团与企业达成了228亿美元的收购协议，主要收购对象为两港，但是由于中国审查暂停，美国无法完成收购，外界据此推测：并购不成，可能会促使东道国换手。
巴拿马为小国，经济主要依靠运河，区域局势紧张时更容易受到压力。它的算计或者就是“短平快”：和讲规矩的一方顶多打官司赔钱；和喜欢翻脸的一方对抗，恐怕会有意外。但是用国家的核心信用来换取短期的安全感，看似聪明，其实很亏。
2月25日之后，反制开始：新项目合作暂停，中国航运企业不增加成本的情况下优化航线、减少通行；中国船企贡献了运河通行费近四成，仅次于美国，减少就会对对方造成影响；巴输华农产品审查更加严格；国际仲裁进行中；香港特区政府正式抗议。
受损最大的不是港口本身，而是国家级商业信誉。巴拿马没有丰富的矿产资源，也没有完整的工业链，只能依靠守规矩、重信用来发展离岸金融和航运业。资本进出速度比较快，敢投长期项目是因为合同有预期。其他国家也发生过类似的情况，在安世半导体事件之后，风险评估突然改变，外资撤出，高端项目外迁。巴拿马不给任何通知也不进行任何协商，直接用行政令把合法外资资产收走了。
做生意要以长期主义为原则，对于港口业而言更是如此，回收周期常常长达10年甚至20年。对于巴拿马来说，拥有硬件不能获得投资人的信任；对于全球商界而言，这件事使得风险评价表上又增加了一条：东道国信用不稳定，优先级别降低。公平交易、契约精神的底线。撕开很容易，但是缝合起来就很难了。短线看是“抢”来的收益；长线看，则是以融资成本、投资人信心以及航线地位换取的一张短期通行证。
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