周五A股出现了震荡中有所分化的态势。其中，以CPO为代表的AI硬件主线有所休整，驱动着创业板指出现较大回落。不过，实物资产主线强劲有力，不仅战略矿产资源类品种纷纷冲击涨停板，AI主线的上游材料领域也出现了强劲拉升。看来，随着海外AI产业的分歧加大，越来越多的动量资金开始涌入不被AI产业颠覆的实物资产方向。
实物资产做多催化剂接踵而来
此前，实物资产的涨升逻辑主要由美元信用减弱驱动以美元计价的实物资产价格上涨，较为典型的就是黄金、白银等实物资产，此类资产也是2025年以来的涨升先锋。
进入2026年，又有新的涨升催化剂涌现。一是主要经济体的竞争模式从前段时间的科技竞争渐渐蔓延至战略矿产资产的竞争。主要是因为去年贸易纷争时的重稀土战略，让各个经济体充分意识到战略矿产资源自主可控的重要性，因此，今年以来，美国等主要经济体相继出台了战略矿产资源清单以及随之而来的战略收储基金的成立等，这就强化了战略实物资产的溢价预期。
二是实物资产从贸易属性慢慢增加了民族利益属性，比如说前期印尼对镍的出口限制，近期的津巴布韦对锂的出口限制等，如此就进一步提升了实物资产的战略溢价预期。
三是近期关于AI颠覆的言论也让市场参与者充分认识到，只有实物资产不会被颠覆，因为越是AI快速发展，越是需要实物资产，比如铜、锂、油等能源实物资产，芯片产业链的重稀土等实物资产等，钨、锑、铼等军工材料等。
如此接踵而来的做多催化剂，使得动量资金开始加大实物资产的配置力度，尤其是在春节长假过后，如此的动向更为清晰有力，比如在周二，实物资产股就大幅上涨，经过两三个交易日的休整后，在周五再度发力。而从方向上来看，金、铜等品种的力度相对逊色，钨、稀土、铼、磷、钛、钽、铌等品种的涨升幅度较为凌厉，进一步显示出战略资源的溢价能力。
缓慢盘升中或现年内新高
如此的动向就显示出，当前A股市场的资金结构出现了新的变化。
一是当前沪深两市成交金额在2.5万亿元上下波动，显示出并未有大批量的增量资金涌入。二是存量资金积极调仓，一方面是减持AI颠覆的软件股以及部分传统产业股，比如非银股等。另一方面则是存量资金将更多的份额涌入实物资产领域，使得该主线在近期一直保持着强硬上涨的态势。考虑到当前的做多催化剂一个接着一个，且催化剂背后所隐藏的做多逻辑一个比一个硬，因此，在下周，实物资产主线仍有进一步震荡上行的可能。
由于此类个股大多是上证综指、深证成指的成份股、指标股，所以，此类个股的活跃，会在一定程度上推高此类指数的重心中枢上移。在周五的盘面就是如此，一方面是创业板指的疲软，另一方面则是上证综指的强硬拉升以及深证成指的强势震荡。
因此，随着越来越多的存量资金涌入实物资产以及实物资产背后的强硬做多逻辑的加持，实物资产主线仍有望牵引上证综指、深证成指在下周慢慢震荡前行，有望创出年内新高。故在操作中，仍宜将重点放在以实物资产为代表的资源主线上。另外，对以旅游、食品为代表的大众消费主线也可以慢慢纳入自选股，积极跟踪。
（执业证书：A1210623100001）
来源：金百临咨询 卢娜
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