价值线 |来源
周复盘|栏目
边江|作者
钱唐|编辑
价值线导读
马年首周，A股以强劲的“开门红”回应了市场期待，三大指数集体反弹，沪指距离新高仅一步之遥。
指数上涨，市场却更加结构化！强逻辑品种受到资金持续推高，逻辑站不住的被资金迅速抛弃。
本周四个交易日，行情主要围绕两个叙事在展开：一是AI驱动的“涨价强周期”从芯片蔓延至最算力上游的其他各路细分材料；二是全球宏观变局下，“实物资产”正经历一场从商品到战略储备的价值重估。
科技与资源，成为资金追逐的双轮主线，资金在其中的每一个新分支、新逻辑、新催化中寻找“暴利”。
与此同时，近期北美一份刷屏全球的《2028年全球智能危机》报告，正以另一种方式提醒：AI的繁荣背后，既有危机推演，更有财富流向的深刻重塑。
春节后的首周行情主要围绕两个叙事在展开：
第一个叙事仍然是AI算力的需求驱动的故事，包括芯片、CPO、PCB、光纤和缺电等细分板块。新上线的光纤、电子布（PCB上游材料）和缺电是这条主线的扩散。
1、光纤的龙头长飞光纤大涨之后趋势依然还在持续，港股整体涨幅更强于A股。
2、PCB上游材料电子布突然爆发的导火索是春节假期内日本相关公司涨价跳价的新闻。
日本半导体材料厂Resonac宣布自3月1日起调涨铜箔基板、黏合胶片等印刷电路板材料售价，涨幅达30%以上。据悉，全球最高等级的低热膨胀系数玻璃纤维电子布几乎被日本日东纺织独家垄断，其产能利用率已长期维持在95%以上，而新产能建设周期长达18—24个月，最早要到2027年下半年才能投产。供需缺口持续扩大，使得该产品价格自2024年初以来累计上涨250%—300%，交期也从正常时期的8—10周拉长至16—20周。
Q布（英伟达最新一代服务器要用）上有产能的菲力华一周大涨40%，中材科技、中国巨石、国际复材、宏和科技也是受益跟涨。
3、缺电的逻辑其实市场炒了很久，但最近市场挖到了新东西——燃气轮机，也是因为相关新闻走热发酵。（燃机龙头西门子订单排到2030年）。
东方电气、杰瑞股份、应流股份、潍柴动力等最近持续稳步新高就是这个逻辑。
因为随着AI模型的指数级发展，全球尤其是北美地区的数据中心建设速度远超电网的扩容速度。新数据中心的电网接入审批往往需要5年以上，但开发商必须在18-24个月内完成项目运营 。这个巨大的时间差，使得现场自主发电成为了项目落地的核心前提 。
过去，数据中心主要依赖电网，内燃机只是偶尔一用的备用电源。但现在，为了抢时间、保稳定，越来越多的数据中心，尤其是北美地区的大型设施，开始采用燃气内燃机作为主供电源。
第二个大逻辑是实物资产的重估，这条主线主要炒金属，包括贵金属和一些小金属，煤炭和石油也能沾上边。
最近这条主线又搞出个新名词，叫HALO，是Heavy Assets, Low Obsolescence的缩写，意思是重资产、低淘汰资产。比如那些拥有实体壁垒的行业，包括铁路运输、公用事业、能源管道以及国防设施等等。
比如小金属中的钨最近非常猛，相关股票（中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业等）涨势非常流畅。
总之，就是科技+资源，资金不断在里面找新分支，新逻辑，新催化。
本周A股分段市值涨幅龙虎榜
1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5
2、100-500亿市值以上公司本周涨幅TOP5
3、100亿以下市值公司本周涨幅TOP5
4、本周跌幅TOP10
下跌方面，春节之前提前打满预期的院线股、影院股成为资金快速兑现、抛弃的对象。
AI恐慌背后的财富流向
马年首周，当A股投资者沉浸在科技主线的狂欢中时，一份名为《2028年全球智能危机》的假想报告在全球资本市场掀起了巨浪。
这份由华尔街传来的报告，一夜之间引爆讨论，甚至引发美股波动，正是因为它戳中了市场最敏感的神经：AI的狂奔，会不会最终反噬人类自身的经济根基？
危机推演：当AI开始“吃掉”白领
报告描绘了一条令人不寒而栗的路径：AI能力指数级提升→企业大幅削减白领岗位→白领大规模失业→消费能力急剧下滑→企业为保利润反而加大AI投入，形成无刹车的“智能替代螺旋”。其结果是“幽灵GDP”现象——统计上生产力飙升，企业利润集中在算力所有者手中，但以人类消费为核心的实体经济持续萎缩，货币流通陷入停滞。
这份报告之所以具有如此强的冲击力，在于它不再停留于科幻式的担忧，而是与当下的现实高度共振。就在报告刷屏的同一天，前Twitter联合创始人Jack Dorsey给他的公司Block全体员工发了一封邮件：裁员40%，原本10000人的公司只留下不到6000人。他在信中坦言：“公司现在业务非常强，利润一直在涨，客户也越来越多，但我们还是决定裁员。”因为AI太好用了，好用到公司已经不需要这么多人，也能把生意做得更红火。这封裁员信，正是危机预言在现实世界中落地的第一声闷响。
财富守恒定律：从“工资单”到“资产负债表”的迁徙
然而，当恐慌的尘埃落定，需要冷静审视：这场关于2028年的“思想实验”，其推论是否过于线性？更重要的是，它对我们当下的投资有何启示？
答案或许在于一个被广泛忽略的视角——“财富守恒定律”。企业节省下的人力成本并不会凭空消失，而是转化为企业的超额利润、更大规模的股票回购，最终流向新的领域。这笔资金正从白领的“工资单”，流向超大规模型的“资产负债表”与“电费单”。这正是当前市场正在演绎的投资主线：当软件层处于混战时，确定性正全面向“物理层铁三角”转移：
半导体主权：Marvell、Broadcom等提供定制化ASIC芯片的厂商，成为企业自研模型浪潮中避不开的“收费站”。
能源底座：AI的终点是电力。Constellation Energy等核电巨头提供的稳定基荷能源，是支撑“丰饶智能”的实物基础。这也是为何东方电气、潍柴动力等能源设备股持续走强——它们手握AI时代的“电力通行证”。
算力水电煤：只要对计算Token的需求呈指数级增长，所有AI应用都在变相为AWS等云巨头“交税”。
制度演进与人类的不可替代性
更值得关注的是，系统性风险的化解并不在于限制技术能力，而在于人类制度的主动演进。陈天桥旗下MiroThinker在一篇由AI自主生成的长文中犀利指出：AI在这一过程中仅仅是充当了一个极其高效的“放大器”，它只会放大人类赋予它的任何轨迹。如果人类选择利用技术盲目追求短期利益，AI就会加速这一过程；反之亦然。
从历史经验看，技术革命的洪流从不为恐惧让路。工业革命的蒸汽机没有终结劳动，而是将人从肌肉力量的局限中解放；互联网的浪潮没有消灭交流，而是让信息与思想的碰撞以前所未有的规模展开。AI同样站在历史的这一节点——那些被替代的重复性工作，恰是解放创造力的必要代价；那些涌现的新职业图谱，正是人类智慧向更高维度跃迁的注脚。
回到A股本身，马年首周的热点扩散并未改变一个核心事实：科技股依然是市场的“牛鼻子”。这场由AI驱动的结构性牛市或仍未结束，其底层逻辑比短期波动更为坚实。
关于未来科技股的行情演绎，有机构认为：
从宏观环境看，全球正经历一场史诗级的货币洪水与资产重估。过去十年，全球资产价格普遍上涨的核心动力并非微观基本面突变，而是货币“海平面”的持续上升。中国市场在经历短暂错位后，自2024年以来已加速卷入这一进程。在资产大重估的背景下，具备极强进化能力的科技类资产，其估值天花板将被彻底打开。
从产业趋势看，国信证券指出，始于2024年的牛市尚未结束，当前正进入第二阶段，驱动力从情绪转向基本面。2026年科技依然是主线，AI需求吸引大量资本投入，其资源消耗量远超传统行业，导致存储、电子布、光纤、CCL、电力等领域的传统产能被大量抽调，形成供给缺口，进而引发全产业链的“电子通胀”。
未来较长一段时间，市场各路资金或依然会在以大AI 产业链、商业航天等低渗透、高空间、有未来的新质生产力主线中挖掘各种机会。
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