涨价，开年新主线？|开年新主线|油气|煤价|煤炭|矿产|稀土|稀有金属

亲爱滴小伙伴们

最近微信又改版啦

邀请大家动动手指

把圈主设为星标

这样就不会错过我们的精彩推送了

摘要

1、今日A股大小指数分化，上证指数午后回升涨 0.39%，创业板指跌逾1%，CPO题材走弱。受涨价催化影响，钨、稀土等稀有金属题材集体爆发，10余股涨停。2026 年初以来，“涨价” 已成为资本市场最核心的交易主线，各类涨价资产均成为市场交易焦点。据兴业证券统计，年初至今涨幅居前的 30 个概念指数中，有 25 个均与涨价逻辑相关，涨价领域正在由有色向油气、化工、建材、科技等更广阔的范围扩散。

2、今日钢铁ETF延续强势，本周累计上涨10.64%，主要受供需两端的催化。需求侧，重点城市地产政策利好有望出台，夯实需求预期；供给侧，2026年有收缩预期，铁矿有让利空间，且本周工信部公示符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的首批企业名单。预计相关部门将持续推进钢铁企业分级分类管理，供给受限的概率加大。当前钢铁总库存处于历史低位，钢价偏弱背景下今年冬储力度较弱，低库存水平下如果供需有催化，钢价或具备向上弹性。投资者可以关注市场上唯一的钢铁ETF（515210）。

3、今日钨、稀土等稀有金属板块受涨价催化集体爆发，多股创历史新高，板块年内表现强势源于四大核心因素。其一，现货价格暴涨成直接导火索，上海现货钨铁价格较去年同期大涨 3.7 倍；其二，供给端受开采配额、环保等多重约束刚性收紧，库存低位，产能难快速扩张；其三，需求端迎传统 + 新兴双轮驱动，光伏、新能源车等赛道需求激增，供需缺口扩大；其四，全球地缘博弈下关键矿产战略价值重估，品种获 “安全溢价”，估值逻辑重构。矿业 ETF（561330）锚定有色矿产上游，品种配置均衡，利润与金属价格高度挂钩，是一键布局有色板块的优质选择。

4、煤炭 ETF（515220）今日大涨 2.82%，核心受内外供需、政策及资金轮动多重因素推动。春节国内民营煤矿停产致市场流通偏紧，印尼减产推高海外煤价，内外价格倒挂倒逼终端转向内贸煤，带动国内煤价上行。中期维度，今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策有望逐步推出，煤炭供给有减量空间，具体需等待政策落地情况，如果超出市场预期，煤价具备向上弹性。同时，贵金属和有色大涨后，资金开启 “高切低”，估值偏低的黑色系煤炭板块有望迎来补涨，感兴趣投资者可关注市场中唯一一只煤炭ETF（515220）。

正文

今日A股大小指数分化，上证指数午后回升涨 0.39%，创业板指跌逾1%，CPO题材走弱。受涨价催化影响，钨、稀土等稀有金属题材集体爆发，10余股涨停。沪深两市成交额2.51万亿元，略低于上一个交易日。

2026 年初以来，“涨价” 已成为资本市场最核心的交易主线，这一趋势也不再局限于单一领域，而是渗透至各行各业，各类涨价资产均成为市场交易焦点。据兴业证券统计，年初至今涨幅居前的 30 个概念指数中，有 25 个均与涨价逻辑相关。同时涨价的覆盖范围还在持续拓展，正从有色板块向油气、化工、建材、科技等更多领域延伸。展望全年，“涨价” 既是行业景气度的直观体现，更是推动市场风格扩散的核心因素，有望成为贯穿全年的投资主线，对于这一逻辑需始终保持高度重视。

年初以来涨幅居前的概念指数，几乎全部与“涨价”相关（标红为与“涨价”相关的概念）

Wind，兴业证券经济与金融研究院

今日钢铁ETF延续强势，本周累计上涨10.64%。本周钢铁板块表现亮眼主要受供需两端的催化。需求侧，重点城市地产政策利好有望出台，夯实需求预期。

来源：WIND

供给侧，2026年有收缩预期，铁矿有让利空间；预计行业将加速进入优胜劣汰阶段。2月8日，工信部发布了《钢铁行业规范条件（2025年版）》，文件属于钢铁行业行业规范，属于偏职能性的引导文件；2月26日，工信部公示符合《钢铁行业规范条件（2025年版）》的首批企业名单。预计相关部门将持续推进钢铁企业分级分类管理，全面开展钢铁企业分类评价，按照引领型规范企业、规范企业、不符合规范条件企业实施三级管理，引导资源要素向优势企业集聚。且即将进入两会前后政策密集期，供给受限的概率加大。

当前钢铁板块或是弹性大且有预期差的底部板块。经历四年下行期后，产业的预期较低，今年冬储累库力度为近年来最弱，五大钢材总库存高度也处于近年低位，映射产业心态上的谨慎和悲观。底部或意味着价格的调整较为充分，低库存水平下如果供需有催化，钢价或具备向上弹性。近期海外东南亚钢价连续上涨，已经映射出一定的积极信号。投资者可以关注市场上唯一的钢铁ETF（515210）。

资料来源：Wind

今日，受涨价催化影响，钨、稀土等稀有金属板块集体爆发，中钨高新、章源钨业、中稀有色等多股创历史新高。今年以来稀有金属板块表现格外强势，背后有四大因素推动。

来源：WIND

其一，现货价格暴涨成直接导火索，产业链价格全线上移且企业主动调价。iFinD数据显示，截至2月25日，上海现货的钨铁价格已经突破至102.25万元/吨。与去年同期（21.68万元/吨）相比上涨3.7倍。

其二，供给端刚性收紧，库存缺乏缓冲，成为行情核心基础。稀有金属受开采配额、环保监管、出口管制多重约束，产能难以快速扩张：国内钨、稀土开采总量控制延续偏紧格局，中小矿山逐步退出，海外矿产品位下降、产能恢复缓慢。供给端稍有扰动便推动价格快速上涨。

其三，新兴产业需求爆发，传统+新兴双轮驱动，供需缺口持续扩大。稀有金属需求结构升级，不再依赖传统工业：钨在光伏钨丝、半导体高纯钨领域需求激增，2026 年光伏钨丝渗透率有望破 80%；稀土绑定新能源车、风电、机器人等赛道，新能源车用稀土量是燃油车数倍，下游磁材企业持续补库；同时传统基建、机械行业需求平稳复苏，为价格提供底部支撑。

其四，全球关键矿产战略重估，叠加地缘博弈，赋予品种 “安全溢价”。近期全球各国加大关键矿产资源保障力度，美国 2 月2日推出关键矿产战略升级版 FORGE，启动 “金库计划” 建立战略储备，拟联合 G7 对稀土征收关税，全球供应链安全焦虑升温；国内持续强化战略资源管控，推动产业链自主可控，稀有金属从普通工业商品转变为战略安全资产，估值逻辑重构，价格和股价均迎来重估，这也是本轮行情区别于以往周期上涨的新逻辑。

矿业ETF（561330）的核心特点是聚焦拥有有色矿产资源的企业，锚定开采等上游环节，这类企业的利润通常与金属价格高度挂钩。其配置较为均衡，从行业分布来看，铜占比约30%，黄金占比约15%，稀土、铝、锂、钴等品种占比各约10%。通过该指数进行均衡配置，有望把握有色板块不同细分品种的上涨机会，若想一键布局整个有色板块，矿业ETF（561330）是优质选择。

煤炭ETF（515220）今日大涨2.82%。

来源：WIND

国盛证券指出，春节假期期间，国内除部分大型煤矿保持正常生产外，多数民营煤矿均停产放假，煤炭市场接近休眠状态。但在印尼减产消息持续扰动影响下，海外煤价仍延续涨势，与国内价格倒挂幅度进一步扩大。在此背景下，收假归来，部分终端将转向内贸煤采购，带动国内价格快速上行。

在“反内卷”政策推进下，煤炭行业有望继续受益。今年产能核增退出与内蒙古灾害治理项目政策有望逐步推出，煤炭供给有减量空间，具体需等待政策落地情况，如果超出市场预期，煤价具备向上弹性。

从商品价格上涨的角度看，流动性宽松、地缘扰动频繁、资源民族主义抬头等趋势预计延续，而商品强势有望带动煤炭板块拔估值，从品种比较和轮动的视角看，在贵金属到有色金属大幅上涨后，部分品种可能已在相对高位，而黑色系估值仍相对较低，或有部分资金“高切低”，煤炭行业有望迎来补涨。感兴趣投资者可关注市场中唯一一只煤炭ETF（515220）。

今天就这样，白了个白~