2025年3月到4月，A股上市银行经历了一轮估值提升计划的"密集发布潮"。
证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》出台后，39家银行相继披露了自己的市值管理计划。
它们试图破解同一个困局：长期破净。
而到了2026年2月26日，也就是昨天，宁波银行的估值提升计划姗姗来迟。
这份迟到的公告，信号不同寻常。它不是跟风式的合规动作，而是一家"绩优生"的主动选择。
作为2026年首家发布估值提升计划的上市银行，宁波银行的这份文件既是对行业共性范式的回应，更是对其差异化竞争逻辑的再次确认。
图：宁波银行关于估值提升计划的公告
"宁行时间"：不跟风，等风来
2024年11月证监会市值管理指引出台后，42家A股上市银行中除招商银行外，其余41家均因长期破净，触发披露义务。
据看懂经济统计，2025年3月至4月，39家银行集中响应，形成了银行业市值管理的"第一波浪潮"。
而宁波银行在当时没有加入。
按照规则，该行股票自2025年1月1日至12月31日连续12个月低于每股净资产（2025年4月9日前低于26.71元，此后低于31.55元），需要进行估值提升计划的披露。
但宁波银行并未急于在2025年跟随大流，而是将审议时间定在今年。
这种"延迟"绝非被动拖延。
细读其估值提升计划，会发现宁波银行实际上是在等待一个更完整的业绩周期——2025年年报业绩快报数据披露，该行全年719.68亿元营收、293.33亿元净利润、双双增长8%以上。
图：宁波银行2025年业绩快报
更深层看，这一时机的选择，体现了宁波银行对估值提升的底气：
2025年上半年，宁波银行实现了两个关键扭转——一是拨备覆盖率结束连续13个季度的下行趋势，标志着资产质量趋于稳定；二是利润增速反超营收增速，8.23%的净利润增速跑赢7.91%的营收增速，说明宁波银行已经从规模扩张期进入了盈利改善期。
全年数据更具说服力。除了归母净利润增速继续跑赢营收增速之外，手续费及佣金净收入大增30.72%，存款付息率下降33个基点，活期存款占新增存款比重超70%。
业绩证明了宁波银行战略，此时发布估值提升计划，正是时候。
"宁行解法"：同样的框架，不同的答案
对比2025年39家银行的估值提升计划，宁波银行的方案在结构上与行业共性保持了一致，但在内涵上体现了鲜明的"宁波特色"。
首先是，经营质效做"小"做"专"。
国有大行讲"服务国家战略"，宁波银行讲"专业化、数字化、平台化、国际化"。聚焦汇率管理、利率管理、资产配置，积累细分市场的比较优势；用数字化打通"最后一公里"；用平台化整合多方资源；用国际化赋能企业"走出去"。
这种"小而美"的精准定位，与工商银行"五化"转型、建设银行"双子星平台"等形成鲜明对比，体现了城商行在资源约束下的战略聚焦。
其次是，夯实公司治理基石。
在治理结构上，宁波银行特别强调"股权结构合理，主要股东资质优秀"。稳定的股权结构正是宁波银行能够在长期保持战略定力的制度基础，也是其区别于部分股权分散、股东博弈激烈的中小银行的关键差异。
再者是，增强投资者回报。
这是估值提升计划中最具"含金量"的部分。2007年至2024年，累计净利润1827.81亿元，年均增长21.79%；上市以来累计分红377.85亿元；2025年首次实施中期分红。
更值得关注的是其承诺——"优先采用现金分红的利润分配方式"，这与大多数银行"分红比例不低于30%"的量化承诺相比，底气十足。
毕竟，在业绩持续高增的背景下，分红能力的可持续性比单一比例数字更具说服力。
从"受益者"到"创造者"：估值修复的深层逻辑
将宁波银行的估值提升计划置于更宏观的视角下，可以发现其契合了银行业转型的三重逻辑，也揭示了估值修复的真正路径。
第一重是政策逻辑。做好金融"五篇大文章"，是估值提升计划的政策底色。宁波银行将其与自身战略结合，找到政策要求与商业可持续的平衡。
2025年，宁波银行对公客户数突破74万户。国际结算量3198.93亿美元，增长12.36%。服务实体经济，实现了自身的高质量发展。
第二重是周期逻辑。在利率下行周期中，它选择了"增活期、做代发、抓营收"。全年新增存款中，活期占比超70%。以低成本资金对抗低息差环境。
这种"以时间换空间"的耐心，正是估值修复的长期主义基础。2025年利息净收入同比增长10.77%，在全行业净息差承压的背景下，尤为难得。
第三重是资本逻辑。宁波银行估值提升计划发布时，其AUM已达1.28万亿元，同比增长13.07%，私行客户近2.9万。轻资本业务担起"第二增长曲线"，市场给予的估值溢价，将远超传统信贷业务的PB估值体系。手续费及佣金净收入占比从2024年的6.99%提升至2025年的8.46%。收入结构更均衡，ROE保持13%以上。
这些指标，构成了估值重估的基本面基础。
宁波银行的估值提升计划，标志着A股上市银行进入"第二阶段"——从2025年3-4月的"密集发布"，转向2026年的"质量驱动精选案例"。
作为这一阶段的"开篇之作"，宁波银行的方案既是对行业共性框架的完善，更是对"绩优生如何讲好经营发展"的示范。
估值提升的本质，不是"抬升股价"，而是"证明价值"。
而宁波银行的"迟到"，等到业绩证明了战略，才将战略呈现给市场，恰恰是一种更负责任的"早到"。
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