运营商财经网 章少霞/文

距离大连万达商业管理集团发行3.6亿美元（约25亿元）高级有担保美元债仅仅过去不到一个月，12.75%的票面利率目前仍在引发市场震动。这笔被舆论称为“救命钱”的融资，以万达核心资产担保、2NC1.5特殊期限，成为王健林极限自救的又一动作。

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据悉，该债券用于置换2026年2月到期的4亿美元旧债，虽获1.8倍超额认购，但12.75%的利率远超中资地产美元债平均水平。万达方面称，此举是“以确定成本换时间窗口”，但根据新浪财经报道，旧债展期综合成本已接近新债利率。

此次高息发债，虽大概率是万达面对债务到期压力的无奈之举，但从深层来看，也暴露了企业多年来战略转型滞后的问题。此前万达大力推进的文旅板块转型尚未见到明显成效，未能成为支撑企业发展的新增长极，而作为万达基本盘的核心商管业务，也面临着租金增长承压的困境，核心业务增长乏力叠加债务到期压力，让万达陷入了进退两难的境地。

值得关注的是这场博弈的核心：两年缓冲期（债券2028年到期）内，万达能否跳出“以债养债”困境？ 找到新的业绩增长点，实现经营状况的实质性改善，成为摆在王健林面前的核心难题。若后续经营与转型未能达到预期，万达或将面临更大的财务挑战。

而这一次以核心资产为担保的高息博弈，万达已然付出了不小的代价，未来的破局之路，仍充满未知与考验。运营商财经网将持续关注。

（责任编辑：杨丹丹）

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