证券之星 陆雯燕

继被上交所监管警示后，证监会一纸立案告知书，再度将双良节能(600481.SH)推上风口浪尖。因2月中旬在微信公众号发布涉SpaceX星舰基地的订单信息，涉嫌信息披露误导性陈述，双良节能被证监会立案调查。

证券之星注意到，今年以来，在监管层对“商业航天”概念炒作“露头就打”的高压态势下，已有多家上市公司被追责。这类公司往往在股价借助热点走高后，才在监管施压下澄清业务真相，信披的及时性和完整性严重不足。遭监管警示后，双良节能股价一度跌停，直至2月27日才翻红。脱离基本面的概念炒作，终将在监管重击下退潮。

蹭“商业航天”热点被立案

2月27日，双良节能收到中国证监会下发的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露误导性陈述等违法违规行为，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，决定对公司立案。

双良节能此次被立案，源于2月中旬一场引发股价剧烈波动的“蹭热点”事件。2月12日，双良节能通过微信公众号发布了《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》一文，称公司先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。这是继前期合作后，该产品再度应用于SpaceX星舰发射基地。

文章一经发布，双良节能股价应声涨停。同日晚间，上交所火速出手，双良节能盘后披露说明公告解释称，订单合计总金额折合人民币1392.3万元，占公司2024年经审计营收的比例约0.11%。商业航天不是公司产品主要的应用领域，本次订单是公司通过为国际工业气体企业的燃料项目供应换热器间接参与了相关商业航天项目，未直接与SpaceX发生合作，公司为项目非独家间接供应商。

证券之星注意到，双良节能在文章中提及了“SpaceX星舰发射基地”、“商业航天太空探索”等市场高度关注的热词，却对“订单金额仅占营收0.11%”、“间接参与”、“非独家间接供应商”等信息避而不谈。这种选择性披露方式，人为放大了文章及订单的市场影响力，极易误导投资者对公司业务实质和商业价值的判断。

上交所认为，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。公司发布相关信息，应当审慎、准确、客观，并充分提示不确定性风险，避免对投资者产生误导。基于此，上交所对双良节能及时任董秘杨力康予以监管警示。

对于此次立案调查，双良节能在公告中表示，目前公司经营情况正常。在立案调查期间，公司将积极配合中国证监会的相关调查工作，并严格按照有关法律法规及监管要求履行信息披露义务。

近年来，受光伏行业周期性调整影响，双良节能经营业绩持续承压。在光伏全产业链价格承压、原材料成本变化及部分固定资产减值计提的影响下，双良节能预计2025年归母净利润亏损7.8亿元到10.6亿元，扣非后净利润亏损8亿元到11.5亿元，亏损幅度较2024年的-21.34亿元有所收窄。

在分析人士看来，部分上市公司企图通过“蹭热点”来拉升股价，但这种看似便捷的市值管理手段，往往伴随着信披违规、甚至涉嫌操纵证券市场的法律风险。如今来看，这种脱离基本面、靠概念炒作的做法，不仅无法解决双良节能的实际经营困境，反而因触碰监管红线而陷入更大的合规危机。

多家上市公司遭监管重拳出击

今年以来，已有多家上市公司因涉及“商业航天”炒作而受罚。其中，天合光能(688599.SH)因发布与SpaceX合作的不实消息导致公司及时任董秘被上交所予以监管警示。国科军工(688543.SH)、杭萧钢构(600477.SH)、沃格光电(603773.SH)与电科数字(600850.SH)则因涉及商业航天相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分，被予以监管警示，时任董秘亦同步被追责。

比如，杭萧钢构于2025年12月31日在互动平台回复投资者提问时，提到公司与湖南建工集团有限公司联合中标箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地(一期)工程总承包项目，公司涉及工程部分的合同价约为6931.88万元。该信息发布后，公司股价多次连续涨停并2次触及股价异常波动。后经澄清，杭萧钢构业务仅为钢结构施工，涉及合同额占2024年营收不足1%。

电科数字、沃格光电也因蹭“商业航天”热点引发股价异动，事实上，相关订单占比不足0.1%。监管出手后，上述公司股价迅速降温。

同样地，2月11日，巨力索具(002342.SZ)因澄清“商业航天新龙头”、“火箭回收龙头”、“中标了4.58亿的海南火箭海上回收系统项目”等网上流传的不实传闻，导致股价连续跌停。

证券之星注意到，对于当前A股“商业航天”相关题材炒作乱象，监管层持续亮剑并释放明确信号：支持商业航天产业高质量发展，同时对蹭热点炒作、信息披露违规、误导投资者等扰乱市场秩序的行为予以严厉打击。

根据媒体披露，上交所2026年1-2月公开监管数据显示，短短一个半月内，交易所针对“商业航天”概念相关公司下发的问询函、监管工作函数量同比激增320%。

监管部门持续强化管控力度，使得题材炒作的高涨情绪得到一定程度控制。蹭热点、无实质业务的概念股成为股价下跌重灾区。2月12日，双良节能被予以监管警示后，股价于2月13日火速跌停，春节后更是持续走低，直至2月27日股价才出现翻红。这类既无核心航天技术储备，主业与航天关联度低且无持续性订单的公司，一旦炒作情绪退潮，估值便迅速向其基本面回归。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)