一边是伊朗危机下各种汹涌的避险预期和通胀压力可能性，一边是工业市场在大宗全面涨价之下的举步维艰及“低就业经济繁荣”路径下的真实需求压力！
可以说，国际金融市场大的风险预期已经落得七七八八，美元的紧缩性宽松逻辑也在其经济数据中越发明确，高高在上的金银，是走向持续的牛市，还是冲高回落，抑或结构性分化，或许在下周就会迎来阶段性答案，尤其是在哈梅内伊已经被确认离世的情况下，伊朗的热战走势或许会远低于市场的预期！
然而在此之际，中央广播电视总台中国之声的一则白银调查访谈却在今天出炉，这或许为下周的市场走势，带来了一些市场的信号。
在美以打击伊朗前，其实国际市场已有所预期，2月27日，伦敦银现单日暴涨6.15%，报价93.597美元/盎司，国内沪银主力大涨近7%，站上23.2元/克，回收价逼近23元/克。2月28日，国际金银的暗盘价格也一度冲高，但现在已明显回落，种种迹象说明，市场在压力位和预期之间，进入了非常矛盾的抉择之中！
但根据央广报道，不同于二级市场的”冲动型犹豫“，线下白银回收市场的答案却明显的多，“白银卖按现价，回收不要的趋势似乎开始明显”，多数黄金珠宝品牌门店叫停白银回收业务，少数承接商家给出的回收价不足售价三成，消费者面临“买易卖难”、无法按现价回收的困境!
我们说，银价上涨与线下回收遇冷的矛盾，本质是市场供需、产业链结构与投资认知错位的体现。
从回收遇冷的核心成因来看，一是回收成本与收益失衡，白银虽属贵金属，但提纯成本相对较高，1000克白银提纯会损耗15克左右，且回收多为零散散户的小克重银饰，大品牌开展回收业务需投入大量人工成本，得不偿失，因此多数品牌选择暂停回收。
接着，我国目前没有统一的线下回收市场，因此回收渠道不规范，非官方渠道普遍存在压价、扣重、瞒报材质等问题，商家常以“氧化严重”、“材质不纯”为由压低价格，这进一步降低了消费者的回收意愿。
而且，当下的银饰的属性定位偏差较大，消费者多将银饰作为装饰用品购买，其售价包含高额工费、设计费，而回收仅按原料价计价，价差过大让消费者难以接受，这也导致回收市场缺乏有效供给，同时，白银市场波动较大，品牌已经很难用套保、对冲等手段覆盖敞口，与其持有，不如高位套现的现象突出。
而从经济角度来看，居民买不起黄金，转向白银避险是其涨价的主要投机性原因之一，因为大家都知道银价上涨的核心驱动力之一是全球地缘动荡与经济弱增长背景下的避险需求，叠加光伏、新能源等工业领域对白银的需求爆发，这些因素推动了银价持续走高，但消费者多选择银饰作为投资载体，忽视了其装饰属性与投资属性的差异，而规范的回收体系缺失，导致避险需求难以通过回收渠道实现变现。
接着，当下我国白银产业链存在明显短板，贵金属流通市场的成熟度不足，中间环节或存在一定囤积居奇资本，上游传导未能和下游回收环节存在脱节。而且，当前经济复苏仍存不确定性，居民更倾向于“持物保值”，而非“变现获利”，导致“金银窖藏”现象突出，即便银价上涨，多数消费者也选择继续持有，进一步加剧了回收市场的冷清，这是居民对未来经济预期谨慎的间接体现，但对实体经济而言，则是投资被抑制、消费购买力被金银冻结的风险信号！
因此，作为最大的出口国，我们一方面需要黄金支撑人民币国际化，另一方面也要防止民间过度囤积金银，造成商品市场失衡！。
此外，贵金属市场呈现“金融属性强、实物流通弱”的特征，此次银价上涨主要受地缘政治、美联储前期降息预期、央行购金等金融因素驱动，伦敦银、沪银等期货市场波动剧烈，资金更多流向期货、ETF等金融工具，而非实物回收市场，导致实物回收与期货价格脱节，出现“现价涨、回收冷”的现象。
另一方面，国内贵金属市场与国际市场的衔接不够紧密，市场流动性有待提升，且仍以短期投机资金为主，长期配置资金占比不足，市场稳定性有待增强，这点从白银LOF中就可见一斑。
尤为关键的是，当下伊朗局势吃紧、哈梅内伊阵亡，进一步加剧了全球地缘政治风险，将直接影响金银市场的走势。
预计3月2日沪金主力将维持偏强震荡态势，大概率在1140—1170元/克区间波动，回调空间有限，这主要是因为伊朗局势紧张引发的避险资金流入，将推动金价短期走强，但前期金价已实现大幅上涨，存在获利盘回吐压力，因此不会出现单边暴涨（冲高注意快速回落），估计会以窄幅震荡为主。
而白银市场方面，3月2日沪银主力预计核心区间在22000—25000元/千克。伊朗局势紧张将进一步放大其波动幅度，但前期银价单日暴涨6%以上，短期获利盘回吐压力较大，大概率先回调至22000元/千克附近寻求支撑，随后在避险资金与工业需求的支撑下小幅回升，同理高开防低走！
但需要注意的是，线下回收市场的冷清局面短期内不会改变，回收价与市场价的价差仍将存在，难以对现货市场形成有效支撑，期现结构性市场脱离，其实意味着当下二级市场价格高估！
对于消费者而言，需理性区分白银的装饰与投资属性，注意当下国际风险因素较2025年的变化！
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