你敢信吗？晒出年赚334亿港元成绩单的携程，转头就股价跌超三成，两个一起创业26年的核心元老居然同一天彻底离场。一边是漂亮到炸裂的财报，一边是创始团队跑剩梁建章独守，背后还藏着监管立案调查的大瓜，这事换谁看了不犯嘀咕。
2026年1月，国家市监总局就已经对携程启动立案，查的就是涉嫌算法价格操纵、强制商户二选一的垄断行为。立案刚过42天，范敏和季琦就火速办完了辞任手续，退掉了董事会所有席位。创始三人组如今只剩梁建章一人留守，这操作摆明了就是要撤。
季琦本身还是华住集团的创始人，这次退得干干净净，直接切断了携程和华住的关联，等于给垄断调查断掉了关键的关联佐证。说这是临时起意谁都不信，摆明了就是提前安排好的。
再看那份亮眼的财报，2025年净利润334亿港元，同比涨了94.73%，放在互联网行业这个增速确实能打。可资本市场根本不买账，财报发布前后携程股价一路下探，2026年年内累计跌幅超过30%，总市值直接跌破2688亿港元关口。业绩暴涨股价暴跌，反向走势的背后全是问题。
掀开财报遮羞布就能发现，近六成利润根本不是来自机票酒店预订的核心主业，全靠变卖海外资产堆出来的纸面繁荣。从2025年中到2026年初，携程分批次清掉了持有9年的印度在线旅游平台MakeMyTrip的全部股权。这笔交易拿到了15倍的投资溢价，一口气给利润表添了199亿人民币的净利润，卖完之后携程连对该平台的影响力都彻底没了。
卖海外资产做高财报数据的同时，核心管理层早就偷偷开启了减持套现。2025年一整年，范敏前后四次减持携程股份，累计套现2.19亿人民币，早早落袋为安。截至2026年2月底，梁建章持股已经降到5.3%，CEO孙洁持股仅2.1%，整个高管团队合计持股跌破了8.5%的关键警戒线。
市值两千多亿港元的平台型企业，核心管理团队主动交出企业控制权，这释放的信号已经足够明显。这也不是最近才有的操作，人家过去三年就已经在一步步布局了。过去三年里，携程又是大规模抛售非核心资产，又是推出巨额现金分红，再加50亿美元的股份回购，一套操作下来累计有超过400亿港元资金流出企业主体。
有数据显示，这笔四百多亿的资金里，超过八成通过各种渠道流出境内，最终进入了海外账户。市场上的质疑声从来没断过，不少人觉得这根本不是正常的资本运作，就是在掏空企业核心资产，把国内市场赚的钱源源不断往海外搬。
折腾这么久，携程的股权结构早就变了天。曾经的第一大股东，话语权一路缩水，持股比例跌到7%，对企业重大决策已经说不上话。取而代之的是以贝莱德为首的美资机构，这些机构合计持股11.5%，成了携程最大的机构持股方。截至2026年2月底，所有外资机构加起来持股已经跨过了30%的绝对控盘红线，彻底拿到了携程的资本主导权。
这家陪伴中国网民二十多年的在线旅游龙头，早就完成了资本换血，从当初中国人合伙创业的本土企业，变成了海外资本说了算的盈利平台。资本换血之后，原本就有的行业争议越闹越大。
携程现在握着国内在线旅游近七成的酒旅流量入口，靠着市场支配地位，给商户的渠道抽成一直居高不下，早就惹得全行业不满。之前云南七千多家客栈联合发起维权，公开抵制携程的高额抽成和不合理规则，就是矛盾最直接的爆发。这次市监总局的立案调查，直接撕开了携程靠垄断地位牟利的行业乱象。
比垄断争议更让人揪心的，是用户数据安全的风险。之前携程金融APP就因为违规窃取、超范围收集用户隐私，被国家相关部门通报批评。现在携程被外资绝对控股，平台里存着好几亿中国用户的出行轨迹、住宿记录、身份信息、支付流水这些核心敏感数据，安全保障全是未知数。
这些敏感数据有没有符合国内监管要求存储，会不会被跨境传输泄露，早就不是简单的用户权益问题，而是关乎国家数据安全的大问题。现在梁建章虽然还坐着董事局主席的位置，早就没了实际控制权，只能看着外资一步步接管这家握着数亿国人隐私的平台。
随着反垄断调查不断推进，携程靠着算法堆出来的行业壁垒正在被一点点打破。这家已经被掏空核心资产、换了资本底色的企业，未来能不能重新赢得中国消费者的信任，现在谁都不敢打包票。
参考资料 财经网 携程高管集体离职及反垄断调查事件报道
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