2026年开年，全球燃气轮机产业迎来历史性供需缺口。GE Vernova、西门子能源、三菱重工三大巨头在手订单饱满，排产均已至2029年。这背后是AI数据中心爆发+全球电网调峰需求的双重核爆式释放——2026-2028年北美AI需求带来的电力容量累计超150GW，而全球重燃意向订单超80GW，实际可交付产能仅约50GW，供需矛盾显著。

当全球燃气轮机核心环节叶片由PCC、Howmet垄断且扩产滞后，重型燃气轮机交付周期已从2023年3.5年延长至2025年5年以上，中国燃气轮机上游零部件产业链正迎来“海外巨头产能外溢+国产自主可控突破”的双重历史机遇。

第一梯队：叶片及热部件核心供应商

应流股份（603308）——全球燃机叶片核心供应商

核心看点：2024年燃气轮机产品接单增幅达102.8%，在手“两机”订单超12亿元。产品覆盖E、F、G/H等级多款型号燃气轮机，已与GE航空航天、安萨尔多、赛峰集团、西门子能源签署战略供货协议。

受益逻辑：大尺寸复杂结构重型燃机透平叶片制造技术取得新突破，采用砂型3D打印技术实现燃气轮机机匣一次性合格。全球燃气轮机叶片产能紧缺背景下，公司作为少数具备全产业链能力的企业直接受益。

万泽股份（000534）——精密铸造叶片技术突破者

核心看点：已掌握精密铸造叶片核心技术，相关产品已应用于航空发动机、燃气轮机、机车动力等产业。

受益逻辑：扣非净利复合增长54.12%，位居行业前列。燃气轮机热端部件需求爆发，公司作为叶片领域国产替代先锋直接受益。

第二梯队：铸锻件及高温合金供应商

豪迈科技（002595）——全球燃气轮机大型精密结构件核心供应商

核心看点：深度绑定全球燃机三巨头，营收复合增长22.99%，扣非净利复合增长20.50%。

产业卡位：作为燃气轮机大型精密结构件核心供应商，受益于海外巨头产能外溢，订单确定性最强。

隆达股份（688231）——两机高温合金材料领军者

核心看点：专注航空航天和燃气轮机等领域用高品质高温合金，营收复合增长15.22%，扣非净利复合增长51.21%。

技术壁垒：是 “两机重大专项”关键材料研制任务的承接单位之一，具备第二代单晶高温合金母合金制备及产业化能力。

钢研高纳（300034）——高温合金国家队

核心看点：我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，产品应用于地面燃机、发电机组等动力装置的核心部件。

受益逻辑：铸造高温合金、变形高温合金是燃气轮机热端部件的关键材料，公司作为行业龙头直接受益产业链景气度提升。

广大特材（688186）——燃机铸锻件品种齐全

核心看点：产品覆盖高中压外缸、内缸、隔板套等铸件，以及模锻叶片、方钢叶片、汽封圈等锻件，客户包含东方电气、哈尔滨电气集团。

产业卡位：具备精加工成品交货能力，未来依托东方电气辐射哈电、上电，并积极开拓海外客户。

第三梯队：系统集成及新进入者

杰瑞股份（002353）——燃气轮机发电解决方案集成商

核心看点：燃气轮机发电机组在北美市场已有销售及租赁成功案例，与西门子、贝克休斯、川崎重工等建立稳定合作。

成长空间：近期签署四份发电机组合同，未来将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道深耕。

航亚科技（688510）——压气机叶片精锻龙头

核心看点：客户覆盖赛峰、GE航空、罗罗等国际主流发动机厂商，深度融入国际客户供应链。

成长空间：计划在马来西亚建设生产基地，实现年新增压气机叶片150万片产能，深度服务海外客户。

中超控股（002471）——高端零部件新进入者

核心看点：孙公司江苏精铸致力于航空航天、舰船燃机等方面的高温合金精密铸件，已为航天科工火箭等单位提供产品。

成长空间： “航空航天发动机及燃气轮机高端零部件制造项目”已开工，有望成为行业内黑马。

核心逻辑一句话总结

AI数据中心爆发+全球电网调峰 → 燃气轮机需求激增 → 三大巨头排产至2029年 → 叶片及核心部件产能紧缺 → 中国上游零部件厂商承接外溢订单+自主可控替代。

核心受益排序：

· 叶片核心首选：应流股份（燃机接单+102.8%+在手订单12亿+战略协议绑定巨头）

· 精密结构件龙头：豪迈科技（深度绑定燃机三巨头+高成长性）

· 高温合金国家队：钢研高纳（燃气轮机核心材料+技术最全）

· 铸锻件黑马：广大特材（品种齐全+东方电气配套+海外开拓）

· 集成商先锋：杰瑞股份（北美成功案例+数据中心深耕）

以上分析基于公开信息，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

你觉得燃气轮机上游产业链最核心的卡位环节是叶片热部件还是大型精密结构件？还有哪些潜在黑马尚未发掘?欢迎留言讨论。