来源：中州私友会

01

报告摘要

2月玉米回顾：

2月玉米市场整体维持偏强走势，我们评估是否是供应端低于此前预期。后期需要关注农户端和中小贸易商心态。

3月市场展望：

短期看：需重点关注北港库存变化。考虑到正月15以后农户卖粮或增加，北港集港周比或增加。

中长期：就玉米自身来看，我们评估产需依然有缺口。需要重点关注替代品供应情况，尤其是政策性粮食的供应。

策略方面：基于估值和驱动角度，我们认为当前盘面价格相较于华北小麦价格已经偏高，玉米盘面估值处于偏高水平。如果继续上涨，则华北区域、长江沿线或提高小麦饲用比例，减少玉米饲用比例。基于此，我们建议投资者多单逐渐止盈。

02

数据跟踪

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