来源：中关村在线

两周内，银监会密集发布监管指令，重点整治委外业务，导致委外赎回激增，债券市场应声下挫。

1、 周二，10年期国债期货早盘下跌0.41%，午后跌幅扩大至接近0.8%。随着监管趋严，市场担忧券商资管产品主要投资的债市将面临更大的流动性压力与信用风险上升。

2、 在资产稀缺的环境下，大量理财资金借道基金子公司及委外定制产品流入市场，逐渐积累成为金融体系中的潜在风险之一。

3、 在防范风险、挤压泡沫的大环境下，银监会两周内密集出台八项文件，严控金融风险，引导资金服务实体经济，重点规范委外业务。

4、 在三不当专项治理通知中，首次明确将同业存单纳入同业融出与融入的监管范围。今后，同业套利和理财套利行为将面临更严格的管控。若将银行持有的同业存单计入同业融出资金，其总额不得超出一级资本的50%；若将发行的同业存单计入同业融入资金，则不得超过银行总负债的三分之一，进一步强化风险防控。

5、 监管旨在推动理财产品更多配置标准化金融资产，严控多层嵌套投资，强化对银行理财对接资管计划和委外投资的穿透式管理。随着监管趋严，业内普遍预计，多数委外业务将逐步收缩或退出市场。

6、 监管部门对委外投资出台新规，明确要求压降银行委外规模与投资杠杆，同时提高公募产品对接委外资金的门槛，强化风险管控，推动金融机构优化资产配置，防范系统性金融风险，引导资金更规范有序进入市场，促进金融市场稳健运行。

7、 截至去年底，广义资管机构管理资产总额已超60万亿元，其中逾33万亿元资金源自商业银行。在监管趋严、遏制高杠杆与资金空转的背景下，银行委外业务正面临大规模收缩。

8、 部分将于今年到期的委外业务可能不再续约。由于资本计提等因素导致券商及基金子公司委外成本上升，为控制费用压力，部分到期项目或将终止续作。

9、 有观点认为，大额赎回短期内难以出现。银行或将继续维持现状，在委外与同业负债之间寻求平衡，仅赎回部分收益较好、浮亏较小的产品，而对浮亏较大的存量委外仍通过同业存单予以支撑。