03/02周一复盘概要
以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。
①油服：中东冲突致霍尔木兹海峡航运受限，该线路此前石油流量占全球海运石油贸易总量的四分之一以上，国内方面，三桶油高资本开支+油服企业海外业务业绩释放，上游勘探设备、水下设备等多细分赛道将受影响，龙头央企还有望实现穿越油价周期。
②光通信：英伟达GTC大会将发布新款芯片及CPO相关方案，华为也展出全新超节点产品，叠加光模块订单传闻催化板块行情。随着分布式算力催生DCI网络强需求，光交换技术替代电交换成趋势，这家公司已在多个领域布局。
③化工：伊朗为甲醇、尿素供应大国，产品主要用于生产塑料、化纤等终端产品，国内甲醇进口高度依赖中东地区，若伊朗局势短期难解，可能导致其他国家货源补充，有望抬升国际尿素价格，机构总结了这些国内产能大户。
1、油服：“三巨头”涨停
（1）大涨题材油服
周末美国和以色列对伊朗发动联合军事打击，引发地区局势急剧升级。伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。
霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。2023年，经由霍尔木兹海峡运输的石油流量占全球海运石油贸易总量的四分之一以上，霍尔木兹海峡的石油及石油产品日均流量为2090万桶，约占全球石油液体消费量的20%，其中83%流向亚洲市场。
受此影响，国内外原油期货全面大涨，A股方面，中国石油、中国海油盘中涨停，中国石化摸板，港股山东墨龙涨超90%。
（2）研报解读（招商证券、光大证券）：不光是题材
①历史上中东地缘冲突对全球能源供应安全往往造成重大影响，2019年沙特阿拉伯阿布盖格原油处理设施遭袭，一度令570万桶/日的原油产能停摆，并引发油价急剧飙升。2025年6月，伊以军事冲突爆发，布伦特油价一度跳涨至78美元/桶。
②若霍尔木兹海峡出口受阻，只有沙特阿拉伯和阿联酋拥有可绕过霍尔木兹海峡的运营原油管道，以及伊朗位于阿曼湾的贾斯克石油出口码头可用于出口，据EIA估计，以上渠道能够提供共计约290万桶/日的新增运输量，难以缓解因霍尔木兹海峡受阻导致的2000多万桶/日的石油及石油产品运输困难。
即便并非完全封锁，只要出现船舶避险、保险成本上升或装运延迟，或将持续性推高国际油价。
③国内方面，光大证券认为，作为上游油气领域央企巨头，“三桶油”和油服在油价上行期的业绩弹性凸显。2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支，不断加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长。
③油服产业链中，国内高额上游资本开支投入将有力保障上游产储量的增长，使得油服企业充分受益，叠加海外业务逐渐进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显提高。具体公司中：
1）短期受油价影响较大的勘探设备、钻采耗材的相关标的：潜能恒信、德石股份、山东墨龙】等。
2）水下核心设备供应商：神开股份、迪威尔等。
3）水上生产平台FPSO产业链：中集集团、博迈科等。
4）受益于中东天然气业务快速增长的设备供应商：杰瑞股份、纽威股份、中曼石油、中泰股份等。
2、光通信：全球静待GTC
（1）大涨题材光模块+CPO
除各类涨价外，光通信相关产业链今日异军突起：一方面，市场再现光模块订单“小作文”；另一方面，3月英伟达GTC大会即将开幕。将首次公开下一代核心产品Feynman芯片，且将搭载全球首款1.6nm制程工艺，机构预计有望展示CPO交换机、rubin ultra等方案。
此外，在数据互联方面，当地时间2月28日，在MWC26巴塞罗那期间，华为首次在海外展示了基于全新互联协议“灵衢”打造的最新超节点产品，实现超节点内高达8192卡的互联，具备超大带宽、超低时延和内存统一编址等特性。
行情上，德科立主营DCI光传输等业务，硅基OCS已获海外样品订单，今日大涨13.28%。
（2）研报解读（华鑫证券、山西证券、国金证券）：数据交换量爆炸
①随着分布式算力集群成为主流趋势，连接不同算力中心的数据中心互联（DCI）网络成为突破当前算力增长限制的关键瓶颈，市场对具备超大带宽、高集成度、低成本、低时延特性的DCI设备需求强劲。目前公司DCI产品可实现低成本非相干替代，技术和成本均领先于行业，已进入小批量试产阶段，并同步迭代开发满足城域组网场景的下一代产品。
面向数据中心内部互连的需求，公司还开发光引擎和光收发模块，400G/800G系列光收发模块开发完成逐步进入小批量，1.6T/3.2T产品开发中。
②算力与带宽的爆炸性增长，传统的电交换机已难以满足AI时代更高的要求，高速光交换（OCS）技术能有效替代电交换机，显著提升GPU芯片利用效率，降低对高端GPU的依赖度。市场对具备纳秒级切换速度、更高维度的光交换机需求迫切。
公司在OCS领域重点关注硅基微秒级、纳秒级光交换产品，目前，硅基OCS已获海外样品订单，第二代高维度OCS研发加速推进，有望于2026年上半年推出样机。同时，公司正在与多个国内外用户联合探索OCS的各类应用。
③对于光模块行业，山西证券认为，在Scale out场景CPO将以英伟达和NEOCLOUD等重点推动产业发展在显著加速，但并未动摇可插拔光模块市场根基（这是当前光模块业绩的锚）。对于Scaleup，其带宽有望达到Scale out的5-10倍，在光进铜退的过程中创造全新增量市场。
3、化工进口量比较大
（1）大涨题材甲醇+尿素
除油气外，伊朗是全球第二大甲醇生产国，2025年伊朗甲醇年产能1731万吨，占全球总量的9.4%；2025年对华出口873万吨，占我国进口量的60%。
此前受冬季限气影响，伊朗八成以上甲醇装置处于停车状态，对华输出量也大幅下滑。此次美伊冲突或导致伊朗甲醇供应进一步受到影响，叠加霍尔木兹海峡航运风险加剧，伊朗甲醇装港量或大幅下滑，或推升国际甲醇价格走高。
此外，伊朗同时还是尿素生产和出口大国。
行情上，宝丰能源等甲醇上下游公司涨停。
（2）研报解读（国联民生、天风证券）：两图了解产能龙头
①甲醇可用于生产烯烃、甲醛、二甲醚、冰醋酸以及溶剂、燃料等多个领域，是重要的基础化工原材料之一。在下游应用方面，海外以甲醛为主，国内则主要应用于生产烯烃，最终用于生产塑料、化纤等终端产品。
②2025年中国甲醇行业产能为11629万吨，占全球甲醇产能比例约60%，中国2025年进口甲醇量为1440.54万吨，其中沙特阿拉伯、阿曼、阿联酋作为前三大进口国，分别占甲醇进口量的22.8%、20.8%、18.6%。2025年中国从伊朗直接进口甲醇为81.47万吨，占甲醇进口量的5.7%，进口金额为2.25亿美元，占进口总额的5.7%，是中国第七大甲醇进口贸易国。
中国从以上中东国家进口甲醇总量为1007.57万吨，占2025年总进口量的69.9%。
③尿素方面，伊朗产能占国际尿素产能约5.4%，实际出口量占国际市场需求量的10%-15%，是仅次于俄罗斯的第二大尿素出口国。1月中旬，受美伊局势变化影响，伊朗国内的尿素工厂大面积停工。伊朗尿素核心出口至巴西、土耳其、印度等地区，若伊朗尿素装置长期断供，可能导致其他国家货源补充，有望抬升国际尿素价格。
具体公司中，国内主要甲醇、尿素公司及产能如图：
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议
*风险提示：股市有风险，入市需谨慎
热门跟贴