3月2日至5日，2026年世界移动大会将在巴塞罗那举行。作为通信行业的领军企业，中兴通讯也将参加此次大会。
就在几天前，这家公司向外界剧透了一份参展清单：业界首款XGS-PON+Wi-Fi 8 CPE、全球首款“双脑双屏”AI中屏、单机柜支持128个GPU的超节点……这份清单只有一个主题：AI。
从2025年到2026年开年，如果要用一个词定义中兴通讯，那一定是“All in AI”。
3月2日至5日，中兴通讯将以“智启未来”为主题，在世界移动大会上向全球宣告：这家拥有40年历史的老牌通信厂商，正将自己彻底重构为一家AI公司。
业绩分化，算力扛起大旗
这场从通信向AI的跃迁，代价几何？我们先从中兴通讯的业绩情况来说。
2025年前三季度，公司的业绩可谓是喜忧参半。
喜的是，2025年1-9月，公司实现营业收入1005.2亿元，同比增长11.63%，首次在前三季度突破千亿元大关。
忧的是，公司归母净利润为53.22亿元，同比下滑32.69%。特别是第三季度，归母净利润仅2.64亿元，同比大降87.84%。
这种“增收不增利”的表象背后，是一场深刻的结构性变化。
“受国内运营商通信基础设施投资下降的影响，运营商网络营收承压。”中兴通讯坦言。作为公司的基本盘，传统5G投资放缓已成定局。
但与此同时，AI浪潮催生的算力需求，正成为新的增长极。以算力为代表的政企业务，正在以惊人的速度填补运营商业务留下的空白。
2025年前三季度，中兴通讯政企业务营收同比增长130%；其中，算力板块营收同比增长180%，占公司总营收比例提升至25%。
也就是说，每四元营收中，就有一元来自算力。
算力业务的爆发，并非空中楼阁。
在AI大模型训练需求井喷的时期，算力就是新的“石油”。中兴通讯抓住了两个关键支点：服务器及存储、数据中心产品。
数据显示，前三季度服务器及存储营收同比增长250%，数据中心产品营收同比增长120%。
更值得关注的是其客户结构：中兴通讯的智算服务器已进入阿里、腾讯、字节跳动、百度、京东、美团、快手等国内头部互联网企业的核心业务场景。
这种全明星客户名单，是对产品竞争力的最好背书。
在芯片层面，中兴通讯自研的DPU芯片及大容量交换芯片，实现了国产化GPU卡的大规模高性能互联，在“卡脖子”风险犹存的背景下，为客户提供了自主可控的选择。
正如公司所言，其核心竞争力是“芯片+整机+组装式研发+AI”。
为了支撑这场转型，中兴通讯保持着高强度的研发投入。2025年前三季度，研发费用达178.14亿元，占营收比重17.72%；近6年累计研发投入超过1200亿元。
2025年是布局之年，那么2026年将是兑现之年。
根据公司披露的2026年业务里程碑，一系列重磅订单正在排队交付：
第一季度：中国移动AI推理服务器集采项目交付，金额约8.85亿元，计划发货7499台。
5nm ASIC芯片启动量产，为字节跳动供货3万片，订单金额21-30亿元，为阿里巴巴供货10万片。
中国移动5G-A无线主设备集中交付，涉及39.75万站，金额高达120-150亿元。
第二季度：中东地区30亿美元（约206亿人民币）大单启动交付，覆盖5G-A与工业互联网。
下半年：行业大模型在金融、能源、交通等领域规模化落地，订单规模超10亿元。
合计约400亿元的订单，勾勒出清晰的增长路径：AI芯片、智算服务器、5G-A、海外大单，多点开花。
终端创新，AI重塑体验
B端算力业务高歌猛进的同时，C端消费者业务也在悄然蜕变。
2025年前三季度，中兴通讯消费者业务营收保持稳健增长，其中海外手机激活量同比增长超25%。5G FWA&MBB市场份额继续保持全球第一，PON CPE发货量全球第一。
更重要的是，AI正在深度渗透终端产品。
中兴通讯即将发布的TopFlow直播神器，集成了拍摄、高速网络与智能化直播功能，直击移动直播的带宽波动痛点；AI宠物iMoochi则依托大模型情感计算能力，尝试构建人机情感连接。
除此之外，公司与字节跳动的合作也进入深水区。搭载豆包手机助手技术预览版的努比亚M153已小量发售，AI原生手机第二代产品完成立项，计划2026年上半年推出。这种大模型与硬件的跨界组合，正在打开端侧AI的新想象空间。
当算力业务逐步进入回报期，AI对终端产品的重塑也初见成效，中兴通讯正将目光投向一盘更大的棋局——具身智能。
2月，在上海举办的具身智能机器人学术研讨会上，中兴通讯亮出了一套从核心技术到底层支撑的完整答案。其策略很清晰：不从机器人本体切入，而是做机器人的“大脑”和“小脑”。
依托自身在通信、芯片、AI领域的积累，中兴通讯推出了车规级异构芯片“览岳A1”，是国内首颗五域融合舱驾控一体中央计算SOC，以及基于Linux深度定制的具身机器人操作系统。
在南京滨江智能制造基地，其自主研发的灵巧手与夹爪复合机器人，已攻克柔性装配难题，让产线自动化率突破85%。
这种场景驱动技术，技术反哺产业的路径，或许比单纯追逐风口更具生命力。
不过，再宏大的未来叙事，也需要坚实的当下支撑。当目光从技术前沿拉回到财报，中兴通讯的转型之路并非坦途。
首先，是毛利率的阶段性挑战。随着收入结构变化，低毛利的算力业务占比提升，叠加运营商业务承压，公司整体毛利率从2024年的36.94%下降至2025年前三季度的29.69%。
其次，是现金流的压力。2025年前三季度，经营活动产生的现金流量净额为17.77亿元，同比大幅减少77.92%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加。
这意味着，为了抢占算力市场，公司在供应链端加大了资金占用。
对此，中兴通讯的应对策略是开源与节流并举。
开源方面，2026年初，公司动作频频：2月3日，决定回购A股股份用于激励计划；2月6日，出资2亿元认购粤港澳大湾区创业投资引导基金份额，布局新一代信息技术。
节流方面，坚持高研发投入，将钱花在“芯片+整机+AI”的核心能力上，而非盲目扩张。中兴通讯，正在用一场“向算而生”的自我重构，回答一个老牌企业如何穿越周期的命题。
总结
四十不惑，对于一个人而言，是看清了前路；对于一家企业而言，是找准了航向。
2025年的中兴通讯，正处于一场深刻的“大象转身”之中。
传统运营商业务的阶段性调整和新业务的毛利挑战，共同侵蚀了当期利润，但以算力为核心的政企业务展现出强劲增长动力。2026年开年，百亿级订单在手，芯片量产在即，AI终端蓄势待发。
当“连接+算力”的战略从纸面走向现实，中兴通讯要做的，是在这轮AI浪潮中，不仅当一个卖铲人，更成为平台的建设者。
虽然转型期的阵痛不可避免，但对于这家老牌通讯企业而言，真正的考验从来不是短期的利润波动，而是能否在下一个时代，依然站在潮头。
以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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