2026年开年，国内新能源汽车市场迎来了一场意料之外的“倒春寒”。
增长太快本身，就意味着风险。这句话在新能源汽车行业更是体现的淋漓尽致。
作为国内新能源行业龙头的比亚迪，其股价自2025年5月的高点至今已经累计下跌超过40%，市值更是蒸发超过600亿美元。
与此同时，根据乘联会统计，2026年1月国内新能源汽车销量环比暴跌40.2%，同比仅微增0.1%，国内市场实际销量同比下滑近19%。
这两个关键数据背后，折射出我国新能源汽车市场正经历着从高速增长到增速放缓的深刻转型。
就在一年前，比亚迪还以460万辆的年销量稳坐全球新能源汽车销量冠军宝座，纯电车型销量更是首次超越特斯拉。到2025年，我国新能源汽车销量也达到1649万辆，同比增长28.2%，渗透率突破50%，一切看起来都在朝着好的方向发展。
但仅仅几个月时间，市场情绪就急转直下，投资者用脚投票，消费者持币观望，整个行业似乎一夜之间从盛夏步入寒冬。
这究竟是短期调整，还是长期拐点？从过去多年的高歌猛进到今天的下滑，背后到底有哪些原因？
我们以比亚迪为例，就可以从中窥见新能源汽车行业的现状和症结。
从2025年5月比亚迪港股股价触及157港元的高点后，比亚迪就开启一路下行的通道。截至今年2月初，比亚迪股价累计跌幅已经超过40%，导致比亚迪股价下跌最直接的导火索就是“量增利减”的现象。
2025年第三季度，比亚迪营收同比下降3.05%，归母净利润同比暴跌32.6%，这是自2022年以来比亚迪首次出现季度业绩下滑。
更令人担忧的是，虽然2025年比亚迪全年销量达到460万辆，同比增长7.73%，但国内销量实际为355万辆，比2024年少卖了30多万辆。
单车利润的急剧缩水是问题的核心。为了维持市场份额，比亚迪也被迫卷入价格战，这导致单车利润从之前的0.88万元降至0.5-0.7万元，部分车型的毛利润甚至降到了17%的低位。
这种“卖得越多，赚得越少”的局面，也直接导致比亚迪市值蒸发。
当行业龙头比亚迪都面临这种情况的时候，其他车企也很难不应对更激烈、更残酷的价格战。
当然，现在的问题是，即便是价格战，市场蛋糕已经肉眼可见的越来越小。
2026年1月1日起，新能源汽车购置税优惠从全额免征调整为减半征收，单车最高减税额从3万缩至1.5万，这一变化直接增加了消费者购车成本。
以一辆20万新能源汽车为例，2025年购置税为0元，2026年则需要缴纳1万元。另外以旧换新也从定额补贴改为价格比例计算，对于售价相对较低的车型，获得的补贴金额相应减少，这也让消费者的购车门槛在无形之中提高。
当然最重要的，可能还是透支。
不管是补贴还是以旧换新，这些刺激措施本质上我们都可以统一归类为对消费需求的提前透支行为。2025年四季度，在购置税优惠即将到期的预期下，市场出现了明显的“抢购潮”。2025年12月，新能源汽车单月销量达到171万辆，创下历史新高。
这种集中消费严重透支了2026年1月的市场需求。乘联会数据显示，2026年1月1日至18日，全国乘用车零售销量仅为67.9万辆，同比大幅下滑28%。
当然，从更长的时间线来看，这透支的还不仅仅是1月份的市场需求。毕竟汽车和房子一样，都是大额消费品，属于耐用消费品一类，过去几年对新能源汽车的优惠补贴措施，刺激了新能源市场的发展，也让国内汽车产业迅猛增长，但集中几年的爆发式增长，本质上透支的也是未来的汽车消费。
更重要的是，由于别墅是一个奢侈品，我国很难像美国那样一个家庭几辆车，更多的还是一个家庭一辆车，这也导致未来汽车市场的增量，或许会比我们想象中的更低。
根据中汽协的预测，2026年我国汽车产销规模有望达到3475万辆，同比仅增长1%，其中新能源汽车有望达到1900万辆，同比增长15.2%，虽然仍然保持增长，但增速已经从过去几年的30%大幅回落。
这也说明未来新能源汽车市场，将进一步从增量竞争转向存量竞争，对车企来说，未来的价格战或许还会更为激烈。
在新能源汽车渗透率快速提升的阶段，新能源汽车主要从燃油车手中抢夺市场份额，但当新能源汽车占比超过50%后，市场逐渐转向存量竞争，新能源车企之间的竞争加剧。
2025年汽车行业利润率已经降至4.1%的历史地位，12月份更是低至1.8%，车企销量增加但利润并没有增加，甚至出现“卖得多，亏得也多”的尴尬局面。
当然，类似的例子不仅仅出现在汽车行业，餐饮、出口很多行业都在发生着类似的趋势，这也尤为值得我们警惕。
利润越来越低，车企为什么还要拼命降价？这背后恐怕不能简单用抢占市场份额来解释。
事实上，这和其他所有行业一样，背后是对产能过剩的担忧。
整个行业的新能源产能已经高达4000万辆，但实际需求只有一千多万辆，这种供大于求的局面导致产能利用率不足50%，大量产能闲置。
产能过剩不仅会造成资源浪费，还加剧了价格竞争。为了消化库存，车企不得不降价促销，形成恶性循环。根据中汽会数据，2026年1月我国汽车经销商库存预警指数达59%，持续处于50%荣枯线上。
换句话说，对今天的很多车企来说，如果不降价去库存的话，随着车辆堆积越来越多，最终的结局可能就是倒闭一条路。
如今汽车利润率越来越低，甚至部分车企亏损，但总归能够卖出去，而你不降价的代价，可能就是出局。
在这样的形势下，车企不讨好，消费者又形成了对汽车越来越便宜的预期，长期来看，没有人是赢家。
对于整个新能源汽车行业，2026年的开局虽然寒冷，但未必是坏事。它让行业从狂热回归理性，从野蛮生长转向有序竞争。靠补贴堆销量、靠讲故事撑估值的时代正在结束，真正拼技术、品质、成本控制能力的时代已经到来。
国内新能源汽车产业已经完成了从0到1的突破，正在经历从1到10的锤炼。这场阵痛是成长的代价，也是蜕变的契机。当潮水退去，真正有实力的企业将脱颖而出，引领行业走向更加健康、可持续的发展道路。
未来，国内新能源汽车市场将呈现“总量高位、增速微增”的特征，企业需要“弃规模、重创新”，投资者需要布局长期价值项目。出海将成为核心增长机会，智能化、网联化、电动化的融合将催生新的商业模式和盈利增长点。
眼下的阵痛，只是暂时的；对国内汽车行业来说，未来要想真正可持续发展，必然要摆脱价格战的负循环，真正实现市场的供需平衡，这才是高质量发展的必经路径。
end.
作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。
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