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出品|圆维度

就在刚刚过去的周末，海澜之家登上热搜——但这次不是因为它换了代言人，而是因为它被“全军拉黑”。

2026年2月27日，军队采购网一纸公告让这家A股服装龙头的尴尬暴露在聚光灯下：因“中标后无正当理由拒不签订合同”，海澜之家被联勤保障部队采购管理部门处以暂停全军采购活动资格的处罚 。陆军、海军、空军、武警部队，所有军种的采购项目，这家公司都别想碰了。

更耐人寻味的是，一同被点名的除了海澜之家，还有法定代表人周立宸，以及授权代表贡伟宇 。董事长被“连坐”点名，这在类似的采购处罚中并不常见。

时间点，太寸了。往前翻三个月——2025年11月21日，海澜之家刚刚高调向港交所递交上市申请，周立宸亲自操盘，要搞“A+H”双平台上市 。彼时的新闻稿里，这家公司还是“连续六年A股服装行业营收第一”的优等生 。

结果上市材料还没审完，军队采购网的处罚公告先来了。有投资者调侃：“这是嫌自己IPO的拦路虎不够多？”

“第一次合作”，也是最后一次？曾有记者以投资者身份致电海澜之家工作人员回应称：这是第一次和部队合作，相关情况正在了解和处理中 。

第一次合作，就以“中标后拒不签合同”收场。无论中间发生了什么，这份“全军暂停”的记录，已经写进了公司的信用档案。

资本市场先给了脸色——截至3月2日收盘，海澜之家跌2.62%，报6.31元/股 。

财报显示，2025年前三季度，海澜之家团购定制系列营业收入18.82亿元，同比增长28.75% 。这块业务正是面向企业、机构等B端客户，部队采购本应是其中的优质订单。

但现在，这个增长引擎被自己踩了一脚刹车。

海澜之家当然不只有“男人的衣柜”，它还有女装品牌OVV、婴童品牌英氏、奥莱业务，甚至还在做阿迪达斯部分产品的代理 。但团购业务的高增长，一直是资本市场关注的亮点。

“全军暂停”四个字，对这个板块意味着什么，不言而喻。

“男人的衣柜”这次装下的，是一个尴尬的教训。对于正在冲刺港股上市的海澜之家来说，这纸处罚来得不是时候。港交所对申请人的合规性、诚信记录向来看重。虽然这未必会直接否决上市，但问询函里多几页解释，总是免不了的。

周立宸曾说，要把海澜之家做成“超级国民品牌”。超级国民品牌的第一步，大概是先别被军队拒之门外。