来源：市场资讯
（来源：一观大势）
作者：方奕/郭胤含/田开轩
核心观点：本期市场成交热度上升，赚钱效应边际上升。从资金层面看，外资资金大幅流入，偏股公募基金新发行边际下降，ETF资金大幅流出，外资流入A股和港股。
摘要
▶市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额上升至2.4万亿，日均涨停家数升至87.8家，最大连板数为5.5板，封板率降至73.0%，龙虎榜上榜家数为60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至75.5%，全A个股周度收益中位数上升至2.3%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均上升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有11个，本期无行业换手率处于99%以上。
▶A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至8.8亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入5.6亿美元（截至2/25），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至37.4%；4）产业资本：本期IPO首发募集为3.0亿元，定增规模为52.3亿元，未来一期限售股解禁规模为362.8亿元；5）ETF：被动资金流出增加，本期流出323.4亿元，被动成交占比环比下降至6.0%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至776.0亿元，成交额占比上升至10.1%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。
▶A股行业配置：外资资金、融资资金普遍流入，ETF资金普遍流出。1）外资：（截至2/25）一级行业普遍流入，电子（+29.8百万美元）/有色金属（+24.2百万美元）净流入居前；2）融资：（截至2/27）一级行业普遍流入，电子（+158.0亿元）/有色金属（+88.0亿元）净流入居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，电子（-73.1亿元）/基础化工（-29.4亿元）净流出，非银（+9.4亿元）净流入，二级行业中半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括电网设备ETF/证券ETF等，中证短融ETF/恒生科技ETF融资净买入居前；中证500ETF、中证1000ETF净赎回居前，黄金ETF/中证传媒ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：基础化工、机械设备和计算机为龙虎榜行业前三。
▶港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入美国市场和韩国市场。本期纳斯达克指数收跌-2.5%，全球主要市场涨跌互现，韩国综合指数（+7.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至269.2亿元，处2022年以来75%分位（MA5）；2）本期（截至2/25）发达市场主动/被动资金净流动-34.4亿/247.4美元，新兴市场主动/被动资金净流动14.1亿/147.8亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场和韩国市场，美国（+51.8亿美元）、韩国（+42.2亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，美国/韩国也获流入居前，中国流出转流入。全球新兴基金获大幅净申购，美股工业/能源基金净申购居前。
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国泰海通策略团队
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