3天来波斯湾火药味渐浓，美国、以色列和伊朗在海上展开较量。伊朗没有宣布封锁霍尔木兹海峡，但是动了真格，用反舰导弹进行了打击，至少有3艘油轮被击沉或者被击伤，足以让船东停止行动，使这条承载着全球1/4石油出口的航道“事实性关闭”。
战火还没有波及到耳边，但是油价已经提前开始上涨了，WTI4月份合约盘中最高上涨到75.33美元每桶，涨幅达到了12.4%，布伦特5月份合约盘中最高上涨到了82.37美元每桶，涨幅达到了13%。避险及对冲情绪主导了市场，只要波斯湾没有降温，油价就很难稳定。
能源进口依存度大的日本、韩国民众开始囤油，欧洲各国忙着抢购天然气，美国媒体认为，哈梅内伊去世可能会使普京失去一位盟友，但是油价上涨对克里姆林宫来说却是一个好消息。俄方亲政府的声音不遮掩：索洛维约夫表示如果特朗普真的打击伊朗油田，俄罗斯将会成为为数不多的剩余产油国；俄直接投资基金掌门、总统对外投资特别代表德米特里耶夫直言油价突破100美元只是时间问题届时俄罗斯将在国际市场上赚取更多的利润。
虽然被制裁而被排除在主流金融体系之外，但是俄罗斯仍然在卖油，并且定价与国际市场同步，欧洲也曾经通过曲折的渠道购买俄罗斯石油。对于俄罗斯来说，油价每上涨一美元就等于多了一份收入。俄乌冲突4年多来，消耗了大量的人力和物力，抚恤金、军工以及民生支出都很大。
过去美国和海湾产油国联手压低油价，俄罗斯“越卖越亏”，吃尽了苦头。预算缺口十分明显，俄罗斯2024年预计2025年的石油收入是11万亿卢布，但是实际上只有8.65万亿卢布，少了21%，所以2026年的财政要做出改变，国家财富基金（NWF）也会被波及。60美元/桶为俄油的关键点，超出此价格的部分要划入NWF用作养老金、抚恤金等刚性支出；油钱不够，社保吃紧，财政不安。
如果油价像德米特里耶夫所料达到100美元，即使出口数量保持不变，财政收入也会上涨30%以上，11万亿的目标就显得过于保守了。钱袋子里一点，养老金和抚恤金不再那么紧张了，政府在战场和谈判桌上都更有底气了，可以“拖”下去。但是价格曲线的好消息背后就是地缘政治上的痛苦。
哈梅内伊去世使伊朗承受着压力，美军的打击毫不手软；伊朗是俄罗斯在中东最后的“落脚点”，如果现政府垮台，俄罗斯在中东和非洲的棋局就会受到打击。油价再好也无法弥补战略缺口。
伊朗没有颁布霍尔木兹封锁令，从法律上看大门还没有关上，但是战争风险已经把门关上了。受影响的不仅仅是车主和炼厂，化工原料价格水涨船高，运输成本上升，冷链、快递、工地柴油机等等无一例外。电力端和油价没有直接联系，但是天然气和煤炭的替代弹性在那里，欧洲抢气也会推高全球价格。企业能够坚持下去的话，消费端还可以喘口气；如果撑不住了，降价促销和裁员的两难问题最终还是要摆在桌面上。
市场关注的是怎样控制住油价。答案无外乎两种：冲突降级或者航道安全重建。霍尔木兹通行恢复没有时间表，两者都悬而未决。美、以、伊三方还在博弈中，伊朗用打击来警告对手不要试探自己，不发封锁令也能达到同样的效果。
海上油轮绕道，发货、收货双方计算损失，保险费用飙升、航线加长，最后的成本由消费者承担。俄罗斯方面此次表态十分直接：索洛维约夫的“戏言”其实是对供给格局的一种判断；德米特里耶夫像是对内发出一颗“定心丸”——如果油价达到100美元，财政压力就会减轻，国家运转也会更加稳定。
霍尔木兹这样的要冲是全球化的神经，在和平时期，模型稳定运行；在风险时期，一枚导弹就可以使航运和保险重新计算。虽然此次受到攻击的油轮不多，但是震荡较大，避险资金大量涌入，敞口被动缩小。
油价真的会涨到100美元吗？关键是冲突能不能很快地得到解决。霍尔木兹如果仍然处于“事实性关闭”状态，那么供给缺口就无法填补；库存以及绕航可以支撑几周的时间，但是时间一长，价格的弹簧就会越来越紧。谁来松手、怎么松、什么时候松都没有标准答案。
热门跟贴