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编辑｜蓝猫

投顾支持 | 于晓明

执业证书编号：A0680622030012

国家电网近期明确表示，“十五五”期间，将着力强化电网资源配置能力建设，进一步提升新能源承载水平，为新能源高质量发展提供有力支撑。北美缺电逻辑持续发酵，美国电网扩容、科技巨头用电承诺叠加全球AI数据中心电力需求激增。今天带来一只电网设备行业龙头，一起看看背后的起爆逻辑。

投资亮点：

1、近19个月上涨285%。

2、2025年前三季度实现归母净利润8051.49万元，同比增长12.94%；扣非净利润7574.46万元，同比增长8.96%。

3、公司是智能电网核心设备与解决方案供应商，以输配电设备为核心，深度参与电网智能化升级、新能源并网与配网数智化改造。

4、公司是国家电网、南方电网5年期框架核心供应商，续约率>90%，产品覆盖智能电网发-输-变-配-用全环节。

电网设备行业产业链解析

电网设备行业产业链分工明确，呈“上游定成本、中游握核心、下游定需求”的格局，当前正处于“能源转型+电网升级”双轮驱动的高景气期。上游为原材料与核心部件，以铜铝、钢材、绝缘材料等原材料为主，搭配IGBT芯片等核心部件，铜铝占电缆成本60%以上，IGBT进口依赖度仍超40%，受大宗商品价格波动影响显著。中游是设备制造核心环节，分为一次设备、二次设备及储能系统，涵盖变压器、GIS开关、继电保护系统等，国电南瑞、许继电气等龙头企业占据主导地位，特高压领域技术壁垒高、竞争集中。下游对接发电侧、电网侧及用户侧，以国家电网、南方电网为核心，覆盖新能源电站、数据中心、充电桩等场景，配网投资占比持续提升，海外需求也成为行业增长新动力，全产业链协同支撑新型电力系统建设。

电网设备行业未来发展趋势

国家“十五五”4万亿电网投资规划落地，叠加设备更新政策推进，特高压、配网智能化、储能等领域需求持续释放，成为行业增长核心引擎。技术层面，数智融合加速，AI、数字孪生等技术广泛应用于设备监测与运维，固态变压器等新型设备逐步实现技术突破并迈向规模化应用，推动行业从传统基建向数字新基建跨越。同时，全球能源基建需求爆发，我国电网设备凭借技术与成本优势，出口规模持续扩大，海外市场渗透率不断提升。行业竞争将聚焦技术创新，龙头企业凭借核心技术壁垒与全产业链优势，持续抢占市场份额，行业集中度进一步提升，整体呈现“政策托底、技术赋能、全球拓展”的清晰发展趋势。

行业内外需共振、景气度持续向好

中信证券认为，电网“十五五”投资稳健偏强，国家电网4万亿投资计划较“十四五”增40%，特高压等重大项目持续催化，内需龙头有望估值修复。AIDC供电系统升级催生新机遇，海外电网复刻国内升级周期，配电、储能、固态变压器等设备出海空间广阔，行业内外需共振、景气度持续向好。3月重点关注AIDC与出海共振方向，以及两会窗口期的电网内需板块。

华西证券认为，海内外AIDC建设放量、海外电网老化与负荷压力提升，驱动电力设备需求高景气。海外电网投资进入上行周期，变压器等设备需求旺盛；特高压作为新能源跨区外送核心通道，随大基地建设具备刚性需求。国内“十五五”投资加码，主网与配网同步推进，电网设备企业订单与业绩确定性增强。

顺钠股份公司以市场需求、国家产业政策和高新技术为导向，努力发展输配电设备产业，并向大宗商品贸易及供应链管理等多元化方向发展，构建聚集品牌效应、凝合技术优势、集成优质资产，以高新技术产业为主体、供应链管理为平台，形成产业资本与贸易供应链管理相结合的产业格局

顺钠股份简介及主营业务

顺钠股份成员企业顺特电气设备有限公司是世界最大的干式变压器制造企业之一，专业制造干式变压器、预装式变电站、组合式变压器、中低压开关柜、干式电抗器等高品质的电气设备，是由顺特电气有限公司与法国施耐德电气共同设立的中外合资企业，目前已成为享誉全球的输配电设备供应商，中国干式变压器行业翘楚。其产品广泛应用于国内外多个城市的轨道交通、水利发电站、风力发电站、火力发电站、光伏能源发电站、工矿企业、商业民用建筑配电站、国家电网及南方电网等电力和配电系统。成员企业浙江翰晟携创实业有限公司是一家从事大宗商品贸易和供应链管理服务相结合的企业，主营石油化工、能源化工、农产品、金属等大宗商品贸易和围绕大宗商品贸易的供应链管理服务。

顺钠股份股票所属概念

参股保险、壳资源、太阳能、新能源、智能电网、水利建设。

顺钠股份国内同业公司有哪些？

思源电气、特锐德、中国西电、特变电工、平高电气、华明装备、崧盛股份、中能电气、昇辉科技、宝光股份、长高电新、顺钠股份、银河退、三变科技、森源电气、节能环境、双杰电气、*ST天成、长城电工、长园集团、保变电气、金盘科技、扬电科技、新特电气、望变电气、江苏华辰、科润智控、亿能电力、美硕科技、西典新能、许昌智能等等。

顺钠股份股票发行基本情况是怎样的？

顺钠股份股票总股本6.91亿股，其中流通A股数量为6.85亿股。截止3月4日总市值为45.94亿，流通市值为45.55亿元，市盈率为46.15。股东人数4.19万户。第一大股东为广州蕙富博衍投资合伙企业(有限合伙)，前十大股东持股占比44.25%。

公司财务透视：业绩增长与估值

2025年前三季度实现归母净利润8051.49万元，同比增长12.94%；扣非净利润7574.46万元，同比增长8.96%。

股价爆发动因

公司股价爆发核心系行业高景气叠加公司基本面强势共振，同时受资金与板块情绪助推。行业层面，全球AI算力基建爆发带动数据中心供电需求激增，叠加“十五五”期间国家电网4万亿元投资规划落地，特高压、智能电网建设加速，变压器作为核心设备需求旺盛，且北美市场供应缺口显著，为公司出海提供机遇。公司层面，已剥离家电业务聚焦输配电+储能，依托顺特电气的技术壁垒与施耐德的渠道优势，绑定阿里、亚马逊等头部客户，订单排至2027年且产能满负荷运转，核电、储能业务双轮驱动提升盈利预期。此外，近期电网设备板块逆市走强形成联动效应，主力资金持续流入，叠加公司治理优化，多重利好共振下，推动股价快速拉升并创阶段性新高。