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本文是《即时零售传》第228集
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最近圈子里有个说法，也不知道真假——听说沃尔玛在接触朴朴超市，聊收购的事。我跟一个零售高管打听，他说确实听说了，但双方都没承认，也没否认，目前就是个传言。
这种级别的传闻，每个月没有十条也有八条，真真假假，谁也说不准。不过，就算这消息最后证实是空穴来风，单把"沃尔玛"和"朴朴"这两个名字摆在一起琢磨，本身就很值得讨论。
沃尔玛这家公司，地位摆在那儿：全球五百强常年第一，市值去年冲破了万亿美元，比阿里和腾讯的市值都高。
但就是这么个巨无霸，在美国被亚马逊压得够呛。人家市值早就超了，最近连销售额都反超了。沃尔玛高层是真有点慌，怕电商这把刀最后砍到自己脖子上。
这种焦虑感，在中国表现得特别明显。
说起来，沃尔玛在中国折腾电商这事，已经快二十年了。当年收购1号店，后来跟京东战略合作，再后来山姆会员店提前布局即时零售，每一步都是在追那张"线上船票"。
山姆做得确实漂亮，约500个前置仓，电商占比过一半，成了沃尔玛中国最赚钱的那个"现金牛"。
但问题是，光靠山姆不够。
沃尔玛大卖场这些年一直在往下掉，门店从400多家缩到300家以下。一边是山姆往上涨，一边是大卖场往下滑，中间那块最大的市场，就是那种既不是高端会员、也不是大采购的普通家庭日常消费，谁来接？
这时候看朴朴，就很有意思了。
朴朴是福建起家的，在福州、厦门扎得很深。他们做的不是叮咚那种小仓，而是800到1000平米的大仓，SKU多，品类全，活脱脱一个"藏在手机里的超市"。这不正是沃尔玛最擅长的事吗？管大仓、管供应链、管全品类。
数据上，朴朴2024年第一次年度盈利，年收入300亿左右，400多个前置仓。在华南市场，跟小象超市、山姆三家打得有来有回，销售额都在百亿级别。
如果沃尔玛把朴朴收了，等于在自营即时零售这条赛道上，一下子冲到八九百亿的规模，直接把对手甩开。
而且这事儿从沃尔玛的角度看，挺合理的。
你想，即时零售现在什么格局？美团收了叮咚，剩下的头部玩家就那么几个。山姆虽然做得好，但主要服务的是会员，门槛在那儿摆着。
沃尔玛大卖场的线上业务呢，一直不温不火。朴朴的用户年轻，黏性高，私域做得好，沃尔玛缺的就是这个。
再说供应链，沃尔玛的自有品牌"沃集鲜"这两年做起来了，从几十个SKU扩到近千个，什么"0防腐剂"吐司、小包装榴莲千层，都是抄山姆的思路、但价格更亲民。
把这些商品塞进朴朴的前置仓，再配上朴朴的配送网络，这事儿想想就挺有画面感。
当然，这些都是纸上谈兵。
沃尔玛这家公司，做事一向谨慎。当年在中国折腾电商，走的路挺曲折的。最早的时候，大家当它是洪水猛兽，结果它在本地化上栽了不少跟头。
早期的山姆会员店在昆明开不下去，被迫改成大卖场。"天天平价"的理念很好，但中国消费者更吃"促销"那一套，习惯被各种满减喂养。沃尔玛坚持不收进场费，反倒让供应商不适应，觉得你不懂规矩。
电商这条路上，更是走得跌跌撞撞。
有件事挺有意思的。1998年，沃尔玛内部有人提议大力搞电商，结果被当时的CEO泼了冷水，说"线上生意永远赶不上我们一家山姆店的销售额"。那个人后来去了亚马逊，一干十几年。沃尔玛就这么错过了电商的第一班车。
后来就是各种追赶。收购1号店，后来并入京东；山姆早早上线App，布局前置仓；大卖场搞"速购"，做O2O。每一步都在追，但每一步都慢了半拍。直到疫情来了，线上需求爆发，沃尔玛才算真正跑起来。
现在回头看，沃尔玛中国电商占比超50%，近八成订单小时达，算是把"迟到"的课补上了。
但新的问题又来了：增速开始往下走，最新一季电商增长28%，比小象慢。在华南这个核心市场，它虽然是一梯队，但谈不上绝对领先。
所以如果真要收朴朴，逻辑是通的——补上那块"既不是山姆会员、也不是大卖场死忠"的中间地带。
再说朴朴这边。
这家公司挺有意思的，2016年在福州起家，创始人陈兴文是福建人，深谙本地消费习惯。福建人买菜讲究"现买现做"，朴朴的"30分钟快送"正好切中这个痛点。他们做的是大仓模型，800到1000平米，SKU6000到8000个，看起来是仓库，其实是个微型供应链中心。
在福州，朴朴用不到行业三分之一的前置仓数量，创造了比同业一线城市高1.2倍的GMV。单仓日均订单最高能到5000单，客单价超70块。这个效率，比叮咚还高。
而且朴朴的供应链在福建做得特别深，80%生鲜产地直采，叶菜从采摘到上架只要6小时，损耗率压得很低。这种"短链模式"让它的采购成本比对手低15%——在福州市场上，这就是一堵墙，别人很难翻过去。
但出了福建就不一样了。
2019年朴朴进深圳，第一战就碰了一鼻子灰。深圳仓40%的商品得从福建调，冷链成本蹭蹭往上涨，叶菜到货时已经蔫了。
美团买菜、叮咚买菜那边补贴打得凶，新人1元购、满39减15，朴朴的单日拉新成本直接飙到200块。后来不得不把开仓计划从"每周一两个"调整成全年只开7个。
这个事说明什么？前置仓这行，区域密度就是命。在福建，朴朴是地头蛇；出了福建，就得从头再来，虽然朴朴在广州深圳也是第一梯队，但是渗透率和盈利能力远不如福州和厦门。
现在朴朴覆盖9个城市，400多个仓，70%以上的收入还靠闽粤两地。武汉、成都这些新市场，规模还比较小。账算得很清楚：活下去没问题，但要独立做大，难。
所以收购这事，对朴朴来说也不是不能谈。
再看竞争格局。
2024年即时零售规模6500亿，商务部预测2030年要超2万亿。这么大的盘子，谁都想多吃一口。美团收了叮咚，盒马在搞店仓一体，山姆在前置仓上越扎越深。
沃尔玛如果只靠山姆撑着，迟早会被夹在中间，上面有Costco、山姆自己跟自己打，下面有朴朴、小象抢客，中间还有盒马、奥乐齐在虎视眈眈。
而且奥乐齐这两年在上海跑得挺快，三分之一订单来自线上，硬折扣模式加上到家服务，正好切中那批"想省点钱、又不愿降低品质"的中产。这不就是沃尔玛想抓的人吗？
沃尔玛现在的动作也看得出来，他们在试各种新东西。2025年在深圳开了几家社区店，500平米左右，SKU不到2000，主打"一日五餐"。
2026年又跟小红书合作，搞了个"玛薯店"，把联名商品、网红零食、进口好货塞进小店里，试图把"种草到购买"的链路缩短。
这些尝试都不错，但要跑通，需要时间。而收购朴朴，等于直接把一个成熟的网络拿过来：400个仓，9个城市的覆盖，300亿的年收入，还有一支懂即时零售的团队。这买卖，账面上算得过来。
当然，沃尔玛不是没吃过收购的亏。1号店最后并入京东，算是个善终，但也谈不上多成功。
这次如果再出手，得想清楚几个问题：朴朴的品牌要不要保留？两边的供应链怎么融合？大卖场、山姆、朴朴三条线怎么打配合才不会互相抢客？
这些问题都不好答。
但有一点可以确定：即时零售这条赛道的整合，才刚开始。美团收了叮咚，接下来谁动？阿里会不会把盒马和淘宝闪购捏一块？京东会不会再出手？沃尔玛这种体量的玩家，不可能干看着。
沃尔玛收朴朴，真的假的？没人知道。但无论如何，沃尔玛在中国接下来的每一步，都值得仔细看。
这条路能不能走通，收购朴朴会不会是其中的一步，时间很快会给出答案。
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