在全球市场对人工智能（AI）投资热潮能否持续争议不断之际，国际投行高盛于2026年3月3日发布了一份引发市场广泛关注的深度报告。报告旗帜鲜明地指出，中国AI股票不仅没有泡沫，反而因其巨大的潜在价值被严重低估，正走出一条完全独立于全球科技股的强劲行情。这一表态为近期波动的市场注入了一剂强心剂。

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高盛报告的核心观点是，当前中国AI股票的估值，远未反映其未来可能创造的巨大经济价值。报告明确指出，市场对AI潜在价值的定价存在严重偏差，中国AI股的估值较其真实潜力低估了50%至100%。

这一判断基于一系列宏大的测算。高盛预计，生成式AI将在未来十年内为中国劳动生产率带来累计8%的提升，创造约16万亿美元的企业总收入机会，并使中国企业的盈利能力每年额外提升3个百分点。报告认为，自2025年1月“DeepSeek时刻”以来，尽管相关科技股市值已增加超过3万亿美元，但这仅仅是价值发现的早期阶段，结构性的上行机会远未结束。

报告最具说服力的数据之一，是证明了中国AI板块已摆脱对美股科技巨头的依赖。高盛通过分析发现，中国AI股票与美国及全球科技股的52周滚动收益相关性仅为23%，远低于美国与其他地区科技股之间69%的相关性水平。

这意味着，中国AI行情具备了独立的底层逻辑，不再简单跟随美联储政策或美股科技巨头的财报表现。自“DeepSeek时刻”以来，中国AI股票的表现不仅跑赢美国同类资产30%，也跑赢北亚同类资产21%。这种独立性源于中国在AI全球价值链中的独特优势。

高盛在报告中纠正了市场普遍存在的“结构性误读”。与美国在半导体和模型层的主导地位不同，中国的比较优势集中在电力、基础设施和实体AI（Physical AI）领域，这三者在全球AI收入池中占据了相当高的份额。

报告特别指出，全球基金经理对中国AI股票的配置存在巨大的“错配”风险。中国在全球AI市场拥有约10%的市值和16%的收入，但全球基金的配置权重却低至1.2%。一旦全球资本开始修正这一偏差，潜在的资金流入将是巨大的。

基于此，高盛建议投资者重点关注“重资产、低淘汰”（HALO）的资产，特别是电力和基础设施板块。这些领域市场预期相对保守，但增长潜力巨大，包括晶圆代工、半导体设备及光模块等细分行业。相比之下，应用层领域因市场已给出较高增长预期，估值的安全边际相对收窄。