文丨苏扬
编辑丨徐青阳
美国当地时间3月4日，博通盘后公布截至2026年2月1日的2026财年第一财季业绩，并给出显著高于市场预期的第二财季营收指引。
第一财季博通实现营收193.11亿美元，同比增长29%，高于LSEG统计的191.8亿美元市场预期。公司GAAP净利润为73.49亿美元，每股摊薄收益1.50美元；非GAAP净利润为101.85亿美元，每股摊薄收益2.05美元，同样高于市场预期的2.03美元。调整后EBITDA为131.28亿美元，占营收的68%，同比增长30%。
在AI芯片需求持续升温的背景下，博通不仅交出一份超预期成绩单，还宣布启动最高100亿美元的新股票回购计划。
同时，博通预计第二财季营收约为220亿美元，预计调整后利润率约为68%，均大幅超出市场预期。
业绩超预期、大手笔回购、指引强劲，掌握硅谷自研芯片命脉的博通，算是成功给硅谷打下一剂“强心针”，而受业绩的正向牵引，财报发布后，博通股价表现积极，股价涨幅一度超过5%。
01 业绩全面超预期，AI收入同比暴增106%
第一财季博通实现营收193.11亿美元，同比增长29%，最受关注的是AI相关业务表现。
博通披露，AI收入达到84亿美元，同比增长106%，主要受定制AI加速器和AI网络设备需求推动。CEO陈福阳表示，公司AI收入增长正在加速，并预计第二财季AI半导体收入将达到107亿美元。
从业务结构看，半导体解决方案营收125.15亿美元，占总营收65%；基础设施软件营收68亿美元，同比增长约1%，低于分析师此前预计的2.6%增速（StreetAccount 预期为70.2亿美元）。
针对近期市场对生成式 AI 颠覆传统软件业务的担忧，陈福阳在电话会上直言：“我们的基础设施软件业务未受到 AI 冲击”，尽管当前增长明显慢于半导体板块，但其基本面依然稳固。
02 第二财季指引大幅超预期：营收220亿美元
博通对第二财季的业绩展望同样强劲。
博通预计第二财季营收约为220亿美元，高于LSEG统计的205.6亿美元市场预期；同时预计调整后利润率约为68%，也高于StreetAccount 66%的共识水平。指引中还包括约148亿美元的半导体解决方案收入预期，高于市场此前130.6亿美元的预测。
陈福阳在电话会议上表示，公司“已经看到了在2027年实现仅AI芯片收入（Just chips）超过1000亿美元的路径，并强调博通已锁定实现这一目标所需的供应链能力。”他指出，AI半导体收入在第二财季预计达到107亿美元，显示出定制芯片与网络加速器需求仍在持续释放。
围绕客户部署节奏，博通管理层披露了更具体的规划。
陈福阳提到，2026年将为Anthropic部署约1吉瓦（GW）的谷歌TPU算力，2027年将超过3吉瓦。同时，他透露OpenAI预计将在2027年部署超过1吉瓦的第一代定制芯片。
针对华尔街对Meta定制芯片前景的质疑，陈福阳强调其MTIA加速器路线图“仍然存在且进展顺利（alive and well）”，目前已开始出货，Meta目标是在2027年及以后实现多吉瓦规模的定制加速器部署。
从行业背景看，Alphabet、微软、亚马逊和Meta今年预计将合计投入至少6300亿美元建设AI基础设施，这一投资规模将直接带动先进数据中心芯片需求。博通与客户合作，将其早期设计转化为可由台积电等晶圆厂制造的物理芯片布局，这种技术与制造衔接能力在科技巨头加速自研芯片的趋势下变得更加关键。
与此同时，公司上月还表示，基于其堆叠式设计技术，到2027年预计将销售至少100万颗芯片，这一产品和销售目标可能形成价值数十亿美元的潜在收入来源。
分析人士指出，无论哪家软件公司最终在AI竞赛中胜出，它们都在持续投资博通的网络芯片和定制加速器，这种“中立型基础设施供应商”角色正在强化公司的产业地位。
03 100亿美元回购“点燃”资本情绪？
在公布超预期业绩和强劲指引的同时，博通董事会批准了一项最高100亿美元的新股票回购计划，有效期至2026年底。
博通在第一财季已通过31亿美元现金分红（每股0.65美元）和78亿美元股票回购，合计向股东返还约109亿美元现金。持续的大规模资本回馈，与公司第一财季80.1亿美元自由现金流形成呼应，显示其在AI投资扩张阶段仍具备充足的现金生成能力。
不过，在AI基础设施投资高歌猛进的同时，市场情绪并非完全单边乐观。
此前英伟达公布超预期业绩后仍出现抛售，投资者对AI资本开支是否存在过热风险保持警惕。
同时，陈福阳2025年12月曾披露Anthropic下达100亿美元定制芯片订单，而近期美国国防部长称其可能构成“供应链风险”，外部因素为AI产业链注入了新的不确定性。
（特约编译无忌对本文以有贡献）
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