近日，贝壳找房（HK:02423、NYSE:BEKE，下同“贝壳”）联合创始人、董事长兼CEO彭永东与联合创始人单一刚宣布共同捐赠1000万股A类普通股，用于设立“健康家贝守护金”，为50万员工及平台服务者提供保障。
按照内部全员信发布前一天（即2月23日）贝壳45港元/股的收盘价计算，这笔捐赠价值约4亿元人民币，加上2025年12月的900万股的A类普通股捐赠，彭永东、单一刚二人在一年内已累计捐赠约8.4亿元。
从社会意义来看，此次推出的“健康家贝守护金”涵盖生命急护金、家暖帮扶金、子女教育金三大子计划，旨在缓解突发重疾、丧失劳动能力及子女教育困难家庭的经济压力，彰显了贝壳平台对服务者的长期责任与人文关怀。
但恰逢贝壳2025年年报披露前夕，舆论场上有关贝壳“公关式捐款”的质疑声也随之而来，核心矛盾直指彭永东与单一刚在业绩波动中居高不下的“天价薪酬”，与被不断摊薄的基层收入形成的鲜明反差。
当业绩震荡与高管高薪背道而驰，这场基层公益的真实动机注定将面临外界的审视。贝壳该如何化解公众质疑？即将披露的年报或许能给出部分答案，不过其公司治理与财富分配的长期逻辑将更为关键。
一、薪酬与业绩背离，捐款动机引发争议
将时间拨回至2025年4月17日，贝壳发布2024年年报的那一天。根据财报，2024年贝壳的净收入虽然同比增长20.2%至934.57亿元，但净利润却下跌30.8%至40.78亿元，“增收不增利”的成绩单稍显尴尬。
真正让市场哗然的，是这份财报中披露的高管薪酬。董事长彭永东的年度薪酬总额高达4.01亿元，联合创始人单一刚也以2.99亿元的薪资紧随其后，二人直接将该公司约17%的利润收入囊中。
反观贝壳找房的基层员工待遇，2024年贝壳外部分佣、内部佣金及薪酬合计约416.71亿元，同比增长约11.3%；经纪人总数则增长至49.99万人，16.9%的增速比分佣增速高出5.4个百分点，人均收入无疑被摊薄。
拉长时间线可知，近年来，因行业下行压力影响，贝壳找房的业绩并不稳定，2021年至2023年分别实现净收入807.52亿元、606.69亿元和777.77亿元，净利润分别为-5.25亿元、-13.97亿元和58.90亿元。
然而同一时期，贝壳找房的董事薪酬却呈现出逆势上扬的态势，彭永东的年薪分别为847.8万元、4.75亿元和7.13亿元；单一刚则为685.3万、3.55亿元和5.29亿元，二人四年累计薪酬超30亿元，却与行业基本面背道而驰。
在利润大幅波动、基层收入承压等多重阴影下，贝壳找房的高管薪酬水平注定无法以平静收场，外界有关贝壳财富分配合理性的质疑声愈演愈烈，甚至出现彭永东通过左晖家族信托的委托获得控制权，形成“自定薪酬”闭环的猜测。
对此贝壳则回应称，2024年薪酬中的97%实际是由于该公司2022年港股上市时，为满足港交所“同股不同权（WVR）”架构要求而授予的限制性股票，属于会计处理方式导致的账面数字，并非一般意义上的年薪或现金收入。
为平息外部争议，彭永东在2024年财报发布同日宣布捐赠价值约4.4亿元的900万股A类贝壳普通股，分别用于居住行业服务者及其家庭成员的医疗健康福利，以及应届毕业生等租客群体的租房帮扶，这笔股票已于12月9日完成出售。
不过，当行业调整波及每个基层个体，贝壳可以解释账面数字的合理性，却难以弥合公众的心理落差。加之两次巨额捐赠都发生在年报发布前后的关键时间点，围绕其捐款真实意图的讨论，仍不可避免地在舆论场上发酵。
二、规模与效益失衡，扩张隐忧不容忽视
尽管贝壳目前暂未披露2025年年报，但从已有数据的角度看，调整与恢复依旧是贯穿贝壳全年的“主旋律”。财报显示，该公司的2025年第三季度总交易额（GTV）为7367亿元，同比基本持平，规模效应犹在。
然而，贝壳第三季度单季的收入仅同比微增2.1%至230.52亿元；净利润同比下滑36.1%至7.47亿元；经调整净利润为12.86亿元，亦出现了27.8%的下滑，表明其收入的增长仍未完全转化为利润的回报，盈利回暖尚需时日。
拉长周期来看，贝壳“增收不增利”的困局则更为显著。该公司前三季度累计收入约723.91亿元，较2024年同期的623.32亿元增长约16.1%；累计净利润却由58.67亿元下滑23.3%至45亿元。
其中，贝壳的新房业务表现尤为低迷，三季度交易总额为1963亿元，同比减少13.7%；净收入也由2024年第三季度的77.26亿元减少14.1%至2025年同期的66.39亿元，成为拖累业绩的主要原因之一。
贝壳的存量房业务更是陷入了交易额同比增长5.8%至5056亿元，收入却下滑3.6%至59.91亿元的怪圈，该公司将这一反差归因于“贝联经纪人”交易占比提升，其收入按净额确认，而链家交易按总额确认，导致两者增长不同步。
随着传统业务的承压，以房屋租赁为代表的非房产交易业务便成为了贝壳找房的关键突破口。得益于“省心租”模式下的租赁房源数目的增加，三季度该项业务收入同比增长45.3%至57.27亿元，成为财报中难得的亮点。
值得注意的是，贝壳的战略正趋向“轻资产化”，即通过关闭链家自营门店、大力发展加盟店的方式，在控制成本的同时实现网络扩张。截至2025年9月末，贝壳门店数同比增长27.3%至6.14万家，门店成本则同比减少5.8%。
不过，光鲜的门店数据难掩贝壳加盟模式的争议。此前曾有媒体报道称，贝壳旗下的加盟店即便没有佣金收入，每月也需缴纳3500元固定加盟费；若有佣金收入，贝壳则按佣金收入抽取相应比例的佣金，比例在8至18%不等。
消费端的口碑裂痕，同样不容忽视。目前，黑猫投诉上与“贝壳找房”直接相关的投诉近2900条，直指其房源真实性、收费透明度、合同规范性等问题，这些乱象的发酵，也进一步表明平台的信任度有所打折。
从“公关式捐款”争议，到信任危机，贝壳在行业深度调整期所面临的，早已不仅仅是业绩增长压力。当“美好居住”的愿景遭遇现实拷问，如何平衡扩张与治理，兼顾效率与公平，是贝壳们需长期思考的问题。
来源：贝多商业&贝多财经
作者：多客
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