展望3月，苍原资本以为，1）景气量层面，海外与国内算力需求均继续超预期背景下，上游环节景气量与提价有望继续，仍是当下科技板块配置“景气成长”方向最确定的主线。2）主题事情方面，英伟达GTC和OFC大会等事情或将验证CPO/NPO、LPU等新技能趋势，3月起海外下一代大模型进入密布发布期，国内DeepSeek V4+昇腾950有望推出，主张重视新技能趋势与国产算力进展。3）此外提示市场关于“AI吞噬软件”的叙事存在过度忧虑，当下模型和软件之间体现出来的关系更多是融合而非替代，主张重视被错杀的头部使用软件企业。

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AI需求旺盛，上游供应紧张，提价蔓延。硬件端看，我国领先的芯片制造商正尽力在两年内将选用尖端工艺技能制造的芯片产值提高五倍，以满足国内人工智能行业的需求。模型端看，以“混合专家（MoE）”架构为代表的技能路线，让我国模型可以大幅下降推理本钱。使用端看，我国模型的调用量初次超越美国模型。2026年或将是国产算力链加速向上的元年。