在全球货币体系经历结构性变革的当下，"去美元化"已不再是边缘性议题，而是正在重塑国际储备资产配置的核心趋势。这一进程为黄金板块带来了前所未有的战略配置价值，使其从传统的控险资产升级为货币体系转型中的核心受益标的。
全球央行购金潮频现，储备多元化的硬通货或成共同选择
去美元化的最直接体现是全球央行外汇储备结构的战略性调整。2022年以来，美联储激进加息与地缘政治冲突交织，促使各国央行重新审视美元资产的集中度风险。世界黄金协会数据显示，2024年全球央行净购金量连续第三年突破千吨大关，创历史新高。
不同于以往周期性增持，本轮购金呈现出"去美元化"驱动的长期化、战略化特征——新兴市场央行尤为积极，通过增持黄金降低对美债及美元资产的依赖，构建更具韧性的国际储备安全垫。这种由官方部门主导的持续性需求，为金价提供了坚实的中长期底部支撑，改变了黄金市场的供需平衡表。
图：全球央行每季度黄金购入量
数据来源：Wind数据区间：2020Q1-2025Q4
美元信用出现裂痕，货币体系多极化正在演绎
从更宏观的视角审视，去美元化本质上反映了市场对美元长期购买力的担忧。美国债务规模持续膨胀，财政赤字货币化趋势明显，美元信用基础面临侵蚀。
与此同时，"石油美元"体系的松动——主要产油国开始接受非美元货币结算——动摇了美元霸权的根基。在这种背景下，黄金作为数千年来跨越信用周期的价值锚定物，其对抗法币贬值的属性再度凸显。
另一方面，国际金融市场呈现出一组看似矛盾的现象：美元指数在波动中整体维持高位，同期全球范围内的"去美元化"进程却持续加速。这一悖论实则揭示了汇率表象与货币体系深层结构变迁的本质差异。从数据上看，尽管2018年以来美元指数整体抬升，但却呈现持续的“去美元化”，也进一步佐证上述观点。
图：美元指数与全球已分配美元外汇储备对比
数据来源：Wind数据区间：1971-2025
历史经验表明，每当国际货币体系面临重大变革，黄金都会经历一轮显著的重估。当前正处于布雷顿森林体系解体以来最重要的货币体系转型期，黄金的战略价值被系统性低估的局面正在修正。
当前全球黄金占外汇储备比重不足15%，显著低于1980年代超过60%的历史峰值，再平衡过程远未结束。在此背景下，黄金板块不仅包括实物黄金和黄金ETF，涵盖黄金开采、冶炼的产业链上游同样受益于金价中枢系统性上移带来的盈利弹性释放。
对于投资者而言，通过天弘上海金ETF联接基金（A类：014661，C类：014662）等工具参与黄金投资，优势凸显。
基金紧密跟踪上海金集中定价合约的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。所以，天弘上海金通过金交所上海金合约投资黄金现货，持有现货黄金的比例接近基金净资产的100%。相较伦敦金（LBMA现货黄金），在人民币资产属性、交易时差适配及实物产业链联动等方面具备显著差异化优势。
天弘上海金ETF联接基金经理沙川表示：黄金近几年表现较强，2026年可能有较大波动，但全年看仍然看好，核心逻辑是美联储降息延续，以及逆全球化背景下，法币整体信用下降。预计1季度黄金可能震荡为主，鲍威尔年中卸任，卸任前降息可能性较小，黄金行情可能围绕新任联储主席的人选预期以及地缘冲突展开，但幅度较小。
由于买卖价差的原因，实物黄金不适于短期交易，买卖成本约为2%到3%，所以，当投资连续持有的时间不足3年时，通常选择上海金ETF及联接基金的持有和交易费用更低，超过3年时，实物黄金的交易费用会低于基金的持有成本。
天弘上海金ETF联接基金（A类：014661，C类：014662）运作费率（管理费0.25%+托管费0.05%）0.3%，C类份额销售服务费为0.35%，整体费率处于同类较低水平，对短期持有更友好。长期持有优先选A类。
选择场外联接基金投资便捷友好，不用股票账户，在符合自身风险承受能力的前提下，支付宝、天天基金、京东金融等理财账户就能买，支持定投，是普通人布局黄金资产的省心方式。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。黄金基金不保本，投资者在购买基金前应仔细阅读黄金基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证，基金过往业绩不代表未来表现。定投非储蓄，不能规避基金投资固有风险。
注：天弘上海金ETF联接基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为：A类：2023年+14.30%(+16.29%)，2024年+25.07%(+26.63%)，2025年55.59%(56.30%)；C类：2023年+13.90%(+16.29%)，2024年+24.62%(+26.63%)，2025年55.06%(56.30%)。
以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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