金融投资报记者 张璐璇

春节刚过，一年一度的券商“春播”时节又悄然来临。3月4日—3月6日，开源证券2026年春季上市公司见面会暨春季投资策略会在上海举行。资本市场春季行情如火如荼，开源证券30多个研究团队，携手专家学者、行业领袖、上市公司高管，对2026年宏观经济形势、春季行情、投资策略等进行全面解读。

大势研判：经济提质增效，“科技+周期”为先

展望2026年宏观经济形势，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，2026年实体经济有望加速提质增效。“十五五”规划要求下，科技安全仍是最重要的主线，推动科技自立自强水平大幅提高、重点产业形成“8466”发展格局。2025年中央经济工作会议要求加紧培育壮大新动能，打造集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业。同时，新质生产力有望承接房地产的“支柱产业”地位。新质生产力占名义GDP比重持续提升、规模已接近狭义房地产，影响力系数显著增强，并驱动TFP步入新一轮上行通道。中国新旧动能切换与全球电气电子化进程相契合，显著推高了对有色和电力基建的依赖程度。新质生产力有望承接房地产的“支柱产业”地位，形成以能源为基(新能源+可控核聚变)、核心产业并驾齐驱(AI+电子半导体、航空航天+低空经济、具身智能、生物医药等)的快速发展趋势。

展望2026年资本市场投资机会，开源证券策略首席分析师韦冀星认为，2026年A股有望切换为“盈利结构+资金结构”驱动的结构慢牛。以DDM视角重构“新节奏牛市”的定价逻辑，分子端来看，重视盈利增速边际变化对估值的指引作用；分母端来看，资金生态正在重塑市场结构，地产的投资属性弱化，叠加居民资金通过间接的形式“搬家”入市，带来持续稳定的增量资金。

行业配置方面，韦冀星表示，看好AI科技、顺周期涨价逻辑、主题投资、红利投资等板块。AI科技方面，算力资本、电力设施、生态平台等或将成为本轮财富再分配的核心受益者。顺周期涨价逻辑，聚焦具备稳定“涨价能力”的资产，如有色金属(能源金属、小金属)、部分化工品、保险(受名义利率抬升提振)、建材等；主题投资方面，2026年是主题投资大年，建议沿着“十五五”规划去寻找最大主题投资机遇；此外，基于赔率优势及居民资金通过“固收+”、二级债基等方式间接“搬家”入市的趋势，2026 年红利风格表现有望优于2025年。

债市方面，开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，2026年债市收益率随基本面上行。债市结束“低利率时代”，目前处于合理水平下的边界，收益率易上难下。

开源证券连续第四年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》

在本次策略会上，开源证券《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》(2026版)也正式发布。开源证券副总裁、研究所所长孙金钜表示，2026年是“十五五”开局之年，也是中国经济迈向高质量发展的新阶段。在此新起点、新征程，中小企业作为市场经济的基石，更是创新与韧性的重要载体，肩负着服务经济高质量发展、支持新质生产力的重要责任。“专精特新”中小企业聚焦主业，精耕细作，在提升产业链、供应链稳定性，推动经济高质量发展过程中必将发挥出不可替代的重要作用。

据悉，开源证券已经连续四年发布《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》。最新发布的《资本市场服务“专精特新”蓝皮书》(2026版)全面总结了“十四五”时期“专精特新”发展成就，展望“十五五”时期“专精特新”发展前景。孙金钜指出，当“专精特新”上升为国家战略性命题时，资本市场的角色便不再仅仅是融资渠道的提供者，更成为企业的价值发现者、成长陪伴者。“十四五”时期，“专精特新”上升到国家战略层面，相关支持政策密集出台，多层次资本市场持续发力，推动“专精特新”企业梯队迅速成型。进入“十五五”时期，资本市场作为连接生产要素与市场经营主体的关键枢纽，需以更深的专业度和更广的生态化服务助力“专精特新”发展，让资本的力量贯穿于“专精特新”中小企业成长的每一个关键节点，为中小企业提供全生命周期的金融服务。