近期，华鑫证券发布《2026年化工行业研究》报告，对当前化工市场动态进行了全面梳理与前瞻判断。
报告指出，截至2026年3月3日，工业级碳酸锂（四川99.0%min）和电池级碳酸锂（新疆99.5%min）价格分别大幅上涨21.13%和20.83%，成为本周涨幅最突出的化工产品。
此外，VCM（CFR东南亚）、天然橡胶（马来20号标胶SMR20）、国际汽油（新加坡）等也实现不同程度上涨，显示出部分细分领域正迎来景气修复。
与此同时，也有部分产品价格出现显著回调。
液氯（华东地区）周跌幅达-15.27%，天然气（NYMEX期货）下跌-12.83%，电石、二氯甲烷等产品同样呈现下行趋势，反映出化工行业内部结构性分化明显。
整体来看，受过去两年产能扩张进入新一轮周期以及终端需求偏弱影响，化工行业三季报业绩表现整体仍处弱势，但润滑油等行业表现超预期，展现出一定韧性。
在宏观层面，地缘政治扰动成为推动油价上行的重要因素。
霍尔木兹海峡局势紧张导致国际油价快速攀升，截至3月2日，布伦特原油价格报77.74美元/桶，环比上涨8.74%；WTI原油价格为71.23美元/桶，环比上涨7.42%。
华鑫证券预计2026年国际油价中枢将显著上调，并建议重点关注与油价高度相关且具备高股息特征的企业，如中国石油、中国海油等“三桶油”。
基于当前市场环境，报告提出四大投资主线：第一，草甘膦行业或迎景气拐点。
目前该行业经营困难、库存持续下降，价格已开始回升。
叠加海外进入补库存周期，行业有望步入新一轮景气阶段，推荐关注江山股份、兴发集团、扬农化工等龙头企业。
第二，精选具备成长性和竞争优势的成长股。
在整体机会有限背景下，应聚焦竞争格局良好、盈利能力强且有增量逻辑的标的。
例如，润滑油添加剂领域的瑞丰新材具备广阔成长空间；煤制烯烃行业的宝丰能源则受益于量增逻辑与较低估值。
第三，重视“内循环”主线下的化肥及部分农药子行业。
在出口不确定性上升背景下，产业链在国内、需求也主要来自国内的品种更具确定性。
氮肥、磷肥、复合肥等自给率高、需求刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，其中特别重点推荐中国心连心化肥。
第四，继续看好高股息资产。
尽管报告提及“在国际油价下跌背景下”，但结合上下文实际为油价上涨预期，其核心逻辑在于成本端变化带来的盈利弹性。
中国石化因化工品产出最多，将深度受益于原材料成本下降；同时，民营大炼化企业如荣盛石化、恒力石化凭借较高的化工品收率和生产效率，亦将在本轮行情中获益。
从个股跟踪来看，万华化学虽短期业绩承压，但聚氨酯龙头地位稳固，且在POE、磷酸铁锂新材料等领域布局持续推进；博源化工受纯碱价格低迷拖累，但天然碱二期项目有望年底试车，进一步巩固成本优势；凯美特气成功扭亏为盈，电子特气业务进展顺利，切入中芯国际、长江存储等高端客户；新洋丰磷复肥主业稳健增长，新型肥料成为重要驱动力，产业链一体化优势明显。
风险方面，报告提示需警惕下游需求不及预期、原料价格大幅波动、环保政策变动以及推荐标的业绩不达预期等潜在风险。
总体而言，2026年初化工行业呈现“冰火两重天”的格局：一方面以碳酸锂为代表的新能源材料价格强势反弹，另一方面传统基础化学品面临供需压力。
在此背景下，投资策略应更加注重结构性机会，围绕景气反转、国产替代、内需刚性、高股息等方向进行布局，把握行业分化中的长期价值。
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原文标题：2026-03-03-华鑫证券-华鑫证券-化工行业研究：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向
发布时间：2026年
报告出品方：华鑫证券
文档页数：32页
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精品报告来源：报告派
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