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北京时间3月6日凌晨，铜价延续高位震荡格局，内外盘走势小幅分化却尽显抗跌韧性。沪铜主力合约最新报101060元/吨，微跌0.27%，日内最低探100030元/吨，10万元关口支撑坚挺；伦铜站稳13000美元/吨上方，未随大宗商品短期波动走弱，与市场对高库存的担忧形成鲜明反差。

眼下铜市最有意思的现象，莫过于百万吨库存压顶却跌不动。全球三大交易所库存超100万吨创23年新高，但这库存多是“虚高”——一半锁在美国仓库避关税，一部分是国内春节淡季的季节性累库，还有资金套利囤货，真正能流通的现货其实很紧俏。而矿端紧缺才是真底气，铜精矿加工费跌到负数，冶炼厂想增产都没原料，全球铜矿产量增速创近十年新低，供应端根本松不了。

此次铜价微调，主要是美元反弹抬升持有成本，叠加国内节后复工节奏偏慢，线缆、家电等传统需求暂未放量。但新能源、AI数据中心的刚需正在蓄力，新能源车、光伏用铜量成倍增长，电网升级也在稳步推进，长期需求一点不弱。

短期看，铜价大概率在10万-10.3万元/吨区间震荡，10万元关口是强支撑；随着3月下游复工提速，库存进入去化周期，铜价有望重拾涨势。毕竟现在的铜，早已不只是工业金属，更是新能源时代的“硬通货”，高库存的纸老虎，压不住真刚需的底气。