（来源：紫金天风期货研究所）
来源：紫金天风期货研究所
【20260306】铁合金：高位震荡，等待钢招
观点小结：锰硅
核心观点：偏弱本周盘面剧烈拉升后价格在高位震荡。海外地缘冲突导致石油价格大涨，海运费上涨明显，锰矿对外依存度较高，部分市场参与者对其后续发运稳定性表示担忧。基本面来看，硅锰仍处供需过剩状态，高产量使得锰矿价格短期内较为坚挺，春节假期结束后，下游钢厂陆续进入复产周期，北方部分钢厂采购时间未定，两会结束后预计双硅需求量将逐步恢复，但仍难缓解过剩局面。策略方面建议逢高做空为主。
月差：偏弱 截至3月5日，锰硅5-9月差-46元/吨，持续低位震荡。
现货：中性 工厂报价谨慎，下游成交稍显缓慢，3月钢招进场较缓，观望为主。现货方面，6517#报价5800-5900元/吨区间，6014#报价5450元/吨左右，高硅硅锰报价6600-6800元/吨区间。6517工厂以套保为主，零售成交表现一般。
钢材产量：中性截至3月6日，Mysteel样本企业周度需求量11.12万吨，五大钢材周产环比上行至797.24万吨。
Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。
库存：偏弱截至3月5日，锰硅仓单和有效预报合计24.92万吨。
成本利润：中性 锰矿市场保持坚挺运行，成交重心逐步向高位上移，康密劳发布4月报盘5.25美元/吨度，南非锰矿近期货源集中市场挺价惜售情绪突出。
观点小结：硅铁
核心观点：中性本周盘面剧烈拉升后价格在高位震荡。硅铁供需紧平衡，成本端兰炭有所下降，但电力成本上行使得整体生产成本较为坚挺，金属镁产量高位，因72价格大幅上升，75-72#硅铁价差收窄明显。钢厂启动3月招标，关注定价情况，短期内硅铁市价稳中偏强运行。2月硅铁仓单集中注销，需关注后续新仓单恢复情况。单边方面，盘面快速拉涨后谨慎追多，可逐步止盈。
月差：偏弱 截至3月5日，硅铁5-9月差-50元/吨，环比小幅走弱。
现货：中性 72#5300-5400，75#5800-6000元/吨现金自然块出厂，72#涨50-100元/吨。
钢材&金属镁产量：中性 Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.78万吨。金属镁产量持续高位，75硅铁需求好于72硅铁。
库存：偏强 截止3月5日，硅铁仓单和有效预报合计3.95万吨，2月硅铁仓单集中注销后，关注后续仓单恢复情况。
成本利润：中性 兰炭价格小幅下降，电力成本有所上涨，整体生产成本坚挺。
锰硅
锰矿小幅累库
锰矿库存
锰矿港口库存合计495.4万吨，环比大幅累库；其中，天津港累库至359.5万吨，高于去年同期水平；钦州港大幅累库至135.4万吨，显著高于去年同期水平。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰矿分品种库存
天津港南非矿库存228.9万吨，环比大幅累库，加蓬矿33.6万吨，环比大幅累库，仍远低于去年同期水平，澳矿库存53.7万吨，继续累库，显著高于去年同期水平。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货
锰矿港口价格
天津港加蓬块为43.8元/吨度，澳块43元/吨度，南非半碳酸38.7元/吨度，锰矿市场保持坚挺运行，成交重心逐步上移，南非锰矿近期货源集中，市场挺价惜售情绪突出；康密劳发布4月报盘5.25美元/吨度。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货
产量小幅下降
锰硅产量
截止3月6日，硅锰周度产量下行至19.58万吨，内蒙日均产量环比小幅上行至14820吨/日；宁夏日均环比持平至6035吨/日；云南日均产量环比上行至700吨/日；贵州日均产量环比上行至1830吨/日；广西日均产量环比下行至1685吨/日。
需求小幅回升
锰硅需求
截止3月6日，Mysteel样本企业周度需求量11.12万吨，五大钢材周产环比上行至797.24万吨。
Mysteel样本数据螺纹占五大材比例环比小幅回升。
盘面高位震荡
锰硅价格季节图
内蒙市场价格在5850元/吨附近，天津地区5900元/吨。
河北某大型钢铁集团因近期检修，2月硅锰暂无采购计划，3月正常采购，1月该厂采购17000吨。
化工焦价格
本周化工焦价格暂稳，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1190、1140、1140元/吨。河北对焦炭有提降计划，关注后续现货价格变动。
数据来源：钢联，紫金天风期货
锰硅生产利润
锰硅即期利润较低，点对点利润亏损。
月差
截止3月6日，锰硅5-9月差-46元/吨，持续低位震荡。
基差和仓单
盘面震荡盘整，基差小幅走强。
截至3月5日，锰硅仓单和有效预报合计24.92万吨。
硅铁
产量小幅增加
硅铁周产
截止3月6日，供给端，周产量9.65万吨，环比小幅回落，内蒙日均产量4685吨，青海日均产量1415吨，宁夏日均产量3620吨，陕西日均产量2500吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
需求回落
硅铁需求：钢厂
Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为1.78万吨，低于去年同期水平。
硅铁需求：金属镁
金属镁天津港出口价格2470美元/吨；市场价格16750元/吨，环比小幅上涨。金属镁周产量20741吨，处于历史同期高位水平。镁锭行情运行平稳；镁锭工厂报价暂无变化，仍在16800元/吨出厂含税，实单商议成交在16700元；市场成交不温不火，成交维持刚需采购。
硅铁出口
截止3月5日，75硅铁海外FOB价格1135美元/吨，72硅铁海外FOB价格1080美元/吨，环比小幅上涨。
硅铁12月进口数量环比小幅下降，出口数量环比增加。
数据来源：钢联，紫金天风期货
盘面高位震荡
硅铁价格季节图
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁原料情况
截至3月5日，主流区域兰炭小料报价小幅下降，当前价格分别为陕西地区705元/吨，宁夏地区805元/吨，内蒙古地区695元/吨。氧化铁皮价格750元/吨。
硅铁生产利润
截至3月5日，硅铁点对点利润亏损明显收窄。
内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-70、-1、-125、-449元/吨。
数据来源：钢联，紫金天风期货
硅铁月差
截至3月5日，硅铁5-9月差-50元/吨，环比小幅走弱。
数据来源：钢联，紫金天风期货
基差和仓单
盘面震荡盘整，硅铁基差小幅波动。
截止3月5日，硅铁仓单和有效预报合计3.95万吨，2月硅铁仓单集中注销后，关注后续仓单恢复情况。
平衡表
锰硅平衡表
硅铁平衡表
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