财联社3月6日讯（记者 林坚）在今天的十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清最新提到了对于券商、公募、私募三类机构的监管工作方向，2026年监管将针对三类机构差异化施策，推动行业在规范中发展、在发展中提升。此次定调也是对近年来资本市场机构监管思路的延续与深化。

券商，将着力引导行业机构专注主业，规范发展，推动修订出台证券公司监管条例，积极支持优质的头部机构做强做大、中小券商差异化发展，更好促进完善治理，加强内控，优化服务错位发展。

公募基金，将纵深推进公募基金改革，督促引导公募基金坚守长期主义、专业主义，坚持公募姓公，始终把投资者的利益牢牢地摆在最前面。

私募基金，要完善“1+N+X”的制度体系，健全准入、募集、托管、信披等制度规则，严厉打击违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等一些违法违规行为，推动行业在规范中发展、在发展中提升。

基于三个细化表态，核心目标也很明确：推动券商完善治理、加强内控、优化服务，回归投行本源；公募基金要以专业能力服务投资者，践行长期投资理念；私募行业必须合规运营，杜绝脱实向虚、违规牟利。值得一提的是，三类机构监管各有侧重，却指向同一目标，即让机构专注主业、合规经营，成为资本市场健康发展的中坚力量。

券商：聚焦主业，大中小券商强调差异化

2025年，证券行业监管始终围绕“分类监管、扶优限劣、回归本源”推进。8月，证监会修订《证券公司分类监管规定》并更名为《证券公司分类评价规定》，突出支持中小机构差异化、特色化经营，强化“打大打恶”导向，优化违规评价下调机制，提升监管惩戒精准度。12月，吴清在证券业协会会员大会上提出，对优质券商适当松绑，优化风控指标、打开资本与杠杆空间，同时对中小券商探索差异化监管，推动行业从规模扩张转向功能优先。

2026年，监管对券商的部署进一步落地。吴清明确，将推动修订出台证券公司监管条例，引导行业专注主业、规范发展，支持优质头部机构做强做大，推动中小券商差异化发展。这一部署的核心深意，在于破解行业同质化竞争难题，也是回答“反内卷”的命题。

这如何理解？综合财联社长期观察，已有不同的路径呈现，头部券商走综合化、国际化、高端化路线，比如中信、国泰海通、中金等头部机构，依托资本、投研与渠道优势，聚焦大型央企IPO、跨境并购、全球财富管理、机构主经纪商业务，抢占高附加值赛道，不再与中小券商拼佣金、拼通道，对标国际投行提升竞争力。

其他体量的券商则走区域化、精品化、专业化路线。比如最新发起收购的东吴证券就深耕本地，这样的案例很多，省、市属券商主打地方国企投行、区域债承、县域金融服务、地方产业资本对接，绑定区域经济建立独有壁垒。

不少特色券商聚焦细分赛道，深耕北交所/新三板投行、专精特新服务、特色ETF、零售买方投顾，放弃“大而全”，专攻“小而美”。从根源上避免全行业“业务一样、打法一样、价格战不断”的竞争。

公募：公募姓公，落脚点在投资者

可以看到，2025年是公募基金行业的改革深化年。5月，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，推出费率改革、长周期考核、利益绑定等一揽子举措，推动行业从“重规模”向“重回报”转变。10月，监管发布业绩比较基准指引征求意见稿，规范基金投资风格，遏制风格漂移；同步推进销售费用改革，降低投资者成本，全年为投资者节约费用超450亿元。

2026年，监管对公募基金的要求更为聚焦。吴清提出，纵深推进公募基金改革，督促行业坚守长期主义、专业主义，坚持“公募姓公”，把投资者利益放在首位。此次定调，是2025年公募改革的纵深推进，通过制度约束与理念引导，推动公募基金真正成为服务大众、助力长期资金入市的核心力量。

“公募姓公”的提法，直指行业发展核心，综合财联社多篇报道以及跟踪情况来看，这有三个内涵。

其一，明确公募基金的普惠属性。公募基金面向大众投资者，是居民财富管理的重要工具，“公募姓公”要求行业摒弃规模至上的短视思维，回归普惠金融本源，以专业能力服务普通投资者。

其二，强化长期主义的投资导向。2025年监管推行三年以上长周期考核，将中长期业绩权重提升至80%，2026年进一步强调长期主义，旨在扭转基金经理短期排名、追涨杀跌的行为，引导长期投资、价值投资，匹配居民长期理财需求。

其三，压实投资者利益保护责任。从浮动管理费、薪酬追索扣回，到业绩基准约束，2025年改革已构建利益绑定机制，2026年“投资者利益优先”的要求，推动基金公司将投资者回报作为经营核心，解决“基金赚钱、基民不赚钱”的行业痛点。

私募：打击违法违规，重视规范化发展

可以看到，今年监管对于私募的态度更加明确，私募基金监管进入“强规范、严执法”阶段。比如2025年监管层完善制度体系，推进私募基金监管条例落地，出台信息披露管理办法，健全准入、募集、托管等全流程规则；执法层面，对瑞丰达、优策投资等机构顶格处罚，严厉打击侵占挪用、自融自用、利益输送等违法行为，同时清退“壳机构”，净化行业生态。

2026年，监管对私募基金的部署更为系统。吴清提出，完善“1+N+X”制度体系，健全全流程规则，严厉打击各类违法违规行为，推动行业在规范中发展、在发展中提升。

这要如何理解？

一是以制度体系筑牢监管框架。“1+N+X”制度体系，有望以基础法规为核心、配套规则为支撑、细分领域细则为补充，覆盖私募机构准入、产品募集、资金托管、信息披露、退出等全环节，填补监管空白，实现全流程闭环监管。
二是以从严执法净化行业生态。2025年私募违规罚单密集落地，2026年有望持续打击违规募集、侵占挪用等行为，提高违法成本，清除行业“害群之马”，防范脱实向虚、违规牟利。
三是以规范发展激发行业活力。监管并非限制发展，而是通过规范消除风险隐患，引导私募股权、创投基金聚焦科技创新、中小企业，发挥资本赋能实体经济的作用，实现规范与发展的平衡。

私募基金作为资本市场的重要参与者，体量庞大、业态多元。有分析师认为，2026年的监管定调，延续2025年从严监管与规范发展并重的思路，推动行业从野蛮生长转向健康有序发展。