美国的宏观经济数据，比女朋友的心思都难猜，现在加上AI，美联储那点货币政策根本应付不了！我觉得现在美国必须要对各月数据进行平均计算才能适应新的变化了！
因为，现在每个月交易员的预测和开玩笑一样，非农预测增加5.8万个，然后2月总人数意外减少9.2万个，而在几天前1月的PPI和2月的PMI刚刚超预期，可以说，指标的复杂和对立程度，已经让市场量化系统都蒙圈了，完全压不准，而这种数据异常放到二级市场中，从美元到金银都乱了，走势纠结，上去怕被清算，下来又感觉预期向上！
同时，美国2月份失业率为4.4%；预计为4.3%，也超了预期，就业端的问题似乎也强化了消费端，“低就业经济繁荣“似乎更明确了，各种经济指标热的不行，就业缺总是上不去，AI冲击下，美股的HALO预期要更加盛行。
此外，我们看到美国1月零售销售月率录得-0.2%，继2025年10月以来再次录得负值，市场预期为-0.3%，好在美国1月核心零售销售月率 0%，预期0.00%，前值0.00%，而美国经济其实什么都不怕，就怕消费下去，他不仅消费支撑着70%的GDP，还关系到全球近2/3的消费市场景气，至少可以决定1/3的消费数据，而消费为什么下降，我觉得已经不是通胀的问题！而是真实需求和岗位收入问题了，说白了，不需要人了，AI短期的繁荣正在提升投资端的回报，但同时又在消灭消费基数，这种情况，哪个祖师爷都没碰到过！
但是，失业率上升，工资增速不降反升，这个就很是“滞胀典型” 了，可我们回头一想，工作上现在普通人被AI替代，留下的技术高才都是高工资，资本人士的资产和收入又不断随资本市场增加，于是这个趋势其实也很正常，所以如果按传统指标，美联储陷入政策困境是走不出来的！
所以，我说非农一出，“2月经济景气度疲软与1月通胀、工业动能强劲并存”的特征就出来了，
结构性通胀+低就业繁荣+经济复苏不均衡+政策混乱+地缘风险+不要人就能涨GDP=我也不知道怎么形容！只能说底层代码写的真强，海外投资支持是真的猛，放别的经济体早崩了！
我们从2月核心数据来进一步拆解就业数据的结构，就更能说明我的核心担忧虑，即：美联储的货币政策可能已经无法应对AI引发的失业潮，再说简单点，降息加息对就业市场完全无效！
我们看，美国2月卫生保健行业因凯撒医疗集团罢工减少2.8万个岗位，制造业、信息服务业、交通运输仓储业分别减少1.2万、1.1万、1.1万个岗位，联邦政府就业减少1万个，仅社会援助行业新增9000个岗位，这里面一部分是因为福利减少，外包问题产生，另外一部分其实就是AI和机器替代，这部分根本不是降息能有用的，因此美联储库克说的对，AI改变了美国的就业市场！
另外，12月和1月非农就业人数合计下修6.9万人，过去五个月中有三次录得就业下降，反映出劳动力市场的疲软具有一定持续性，叠加AI技术对部分岗位的替代效应，企业招聘意愿持续下降的速度会越来越快，而且这不是美国一家这样，是东西方会一起这样。同时，美国2月ISM制造业PMI、服务业PMI虽仍处于荣枯线以上，但均不及预期且较前值回落，显示美国制造业、服务业复苏动能同步放缓，经济内生增长压力凸显。
我们再来回顾下1月，感受下矛盾的刺激
1月时，美国生产者价格指数（PPI）全线超预期，核心PPI同比达3.6%、环比0.8%，均创下近一年来最快增速，主要由服务成本飙升驱动，其中批发零售贸易服务利润率跳升2.5%，运输和货运服务价格上涨1.0%，而核心商品价格环比上涨0.7%，为2022年初以来最大单月涨幅之一。
1月CPI环比0.2%、核心CPI环比0.3%，涨幅温和，1月工业产出月率达0.7%，创近一年最大增幅，然后1月零售销售月率录得-0.2%，虽为负值但好于预期，核心零售销售月率持平，表明居民消费韧性仍在，一定程度上缓解了衰退担忧。而这些数据预计2月全部反转，这就说明美国的复苏非常不稳定，里面一定有某种结构性的波动在左右数据，要么就是统计方法已经跟不上时代变化了！
那这种局面下，美联储是不是无解！一方面，就业市场降温、经济下行风险上升！另一方面，能源价格暴涨叠加薪资韧性，通胀反弹压力凸显，市场对美联储全年降息的预期已从2-3次缩水至不足1.5次，甚至开始定价重启加息的可能性，“零降息”情景成为概率最高的单一情景！接着，数据1个月向上超预期，1个月向下超预期，你所有的模型都是和结果反着来预测的！此外，美伊冲突带来的不确定性，进一步增加了政策失误风险，非农数据公布后，CME“美联储观察”又显示6月降息25个基点概率从31.5%升至约50%，但油价暴涨可能再次逆转这一预期，导致政策预期剧烈波动。
然后，你按常理，黄金、白银应该成为当前宏观环境的最大的赢家吧，不仅非农和CPI，美伊冲突升级带来的地缘风险溢价持续上升和白银的工业需求是不是都有支撑，但你看非农出来后，黄金反弹的多弱，沪市的黄金TD还是下跌的！
股市也是，股票也跌，美债么当前10年期美债收益率也已上行至4.136%，布油晚上也超过了90美元，反正现在这种波动虽然机会很大，但到处都是高估值+高波动，每个市场都是，让人完全不知道怎么押短期路径，只能等消息面平稳！
但我越发感觉，古典经济学和凯恩斯、哈耶克在AI冲击下，已经失准了！在我看来，除了油气和军工，都不知道什么数据这个月是真的。对了，大统领数据出来后说：除非伊朗无条件投降，否则不会与伊朗达成协议！
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