政策核心要点
2026年3月全国两会期间，氢能战略高度再升级，绿色燃料产业进入国家顶层设计和系统性推进轨道：
政策要点
具体内容
战略定位
绿色燃料保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用与消纳三大战略目标
基础设施
构建国家氢能基础设施一张网，支持大型能源企业开展跨省氢能管道试点
绿氢补贴
绿氢补贴力度空前，将显著改善绿氢及绿色燃料项目盈利能力
碳市场衔接
加快绿氢认证与碳交易市场衔接
渗透率目标
2050年国内绿氨占比有望超70%；绿色甲醇在"十四五"密集布局
市场催化：3月6日氢能源概念股大面积涨停，南网科技涨超15%，腾龙股份、中原内配、中国动力等多股涨停。
核心产业链及受益公司 一、绿氢电解槽设备（制氢环节核心）
电解槽是制备绿氢的核心设备，中国产能占全球近六成，成本优势显著（中国480-720美元/千瓦 vs 西方2000-3000美元/千瓦）。
公司
核心优势
市场地位
隆基绿能
光伏制氢一体化
子公司隆基氢能2022年产能全球第一、出货量国内前三；ALK Hi1 plus产品直流电耗低至4.0kWh/Nm³
阳光电源
PEM电解槽技术
2023年上半年中标份额29%居首，新能源发电逆变器龙头布局氢能
华电重工
央企背景+全产业链
背靠华电集团，中标达茂旗12000Nm³/h、潍坊5000Nm³/h项目；ALK和PEM双路线布局
华光环能
制氢+电解槽弹性标的
布局碱性电解槽，受益绿氢产能扩张
昇辉科技
制氢+电解槽核心企业
布局碱性电解槽技术，受益绿氢需求增长
双良节能
碱性电解槽
制氢+电解槽标的，受益绿氢产能扩张
中船派瑞氢能
老牌技术龙头
源自中船718所，技术沉淀深厚，2023年上半年中标份额26%
科威尔
电解槽测试系统
PEM电解槽测试系统已有批量订单，碱性电解槽测试方向已布局
核心逻辑：2023年1-10月电解槽招标量达1305MW已超去年总和，预计2025年碱性电解槽市场规模达153亿元（CAGR+103%）。
二、氢能储运及绿色燃料（储运与应用环节）
公司
核心业务
布局亮点
国富氢能
储氢瓶+液氢装备龙头
车载高压供氢系统和加氢站设备市占率国内第一（均达25%）；布局III型、IV型储氢瓶产能扩张
中集安瑞科
储运氢装备
储氢罐与加氢站设备，氢能储运需求增长受益
京城股份
储氢瓶核心供应商
技术壁垒高，适配车载与站级储氢需求，获资金抱团
中材科技
储氢瓶
技术实力突出，适配车载储氢需求
吉电股份
绿醇运营龙头
梨树绿色甲醇示范项目总投资49.2亿元，年产20万吨绿色甲醇，配套40万千瓦风电
金风科技
风电+绿醇
风电龙头布局绿色甲醇，风电为绿电制绿氢提供稳定电源
宝丰能源
国内最大绿氢生产商
拥有大规模光伏制氢项目，绿氢制备能力强
鸿达兴业
氢能储运
液氢、氢气压缩技术领先
厚普股份
储运氢与加氢站设备
加氢站核心装备龙头，受益加氢站建设提速
雪人股份
加氢站+空压机+电堆
覆盖加氢站、空压机、燃料电池电堆等多环节，全产业链布局
核心逻辑：绿色甲醇成为氢能消纳突破口，航运巨头带动绿色甲醇船舶订单激增；"绿氢+甲醇"成为本轮行业放量新主线。
三、燃料电池产业链（应用环节）
公司
核心产品
市场地位
亿华通
燃料电池电堆龙头
氢能燃料电池系统龙头，深耕全产业链；往上游制氢业务扩展
潍柴动力
燃料电池电堆
技术实力突出，适配商用车场景
雄韬股份
膜电极+电堆
技术储备充足，适配燃料电池车需求
美锦能源
制氢+燃料电池
布局绿氢生产与燃料电池车运营，业绩弹性充足
重塑能源
燃料电池系统
高功率优势，受益政策加持与车辆上险向好
国鸿氢能
燃料电池系统
头部企业，受益行业放量
捷氢科技
燃料电池
IPO进展受关注
核心逻辑：2024年6月燃料电池系统装机量同比大增185%，全年看向持续翻倍；高功率趋势加快，龙头地位进一步夯实。
四、配套设备与材料
公司
业务定位
技术壁垒
汉钟精机
空压机龙头
技术壁垒高，适配燃料电池与工业场景
冰轮环境
空压机
燃料电池用空压机，技术适配性强
安泰科技
双极板
金属双极板技术领先，受益燃料电池车放量
万润股份
质子交换膜
高端膜材料，受益燃料电池技术迭代
贵研铂业
催化剂材料
燃料电池催化剂，材料环节潜力标的
五、传统能源央企（氢能基础设施）
公司
核心优势
氢能布局
中国石化
制氢+加氢站龙头
依托现有油站布局加氢站，拥有大规模化工副产氢资源；新疆库车绿氢示范项目投产
东方电气
发电设备+氢能
研制氢燃料电池、氢燃气轮机，30MW级纯氢燃气轮机研发与示范
中国能建
工程建设+投资运营
"项目规划-核心装备-工程建设-投资运营"全产业链能力，新型能源体系建设主力
深圳能源
风光制氢
联合参与示范工程，依托风光制氢一体化项目提供绿氢制备基础
投资逻辑总结
优先级
受益方向
核心标的
催化因素
第一梯队
绿氢电解槽设备
隆基绿能、阳光电源、华电重工
电解槽招标井喷，2025年市场规模153亿元，央企+风光储龙头订单确定性高
第二梯队
绿色燃料（甲醇/氨）
吉电股份、金风科技、中集安瑞科
绿色甲醇船舶订单激增，绿氢+甲醇成为消纳新通道
第三梯队
氢能储运装备
国富氢能、京城股份、厚普股份
储氢瓶、加氢站设备需求随燃料电池车放量增长
第四梯队
燃料电池系统
亿华通、潍柴动力、雄韬股份
燃料电池汽车装机量同比大增185%，全年看向翻倍
第五梯队
配套设备/材料
汉钟精机、安泰科技、贵研铂业
空压机、双极板、催化剂等核心材料国产化替代
风险提示
1. 产能过剩风险：截至2023年底国内电解槽产能达38GW，但出货量仅1.5GW，产能利用率低至4%，行业"内卷"严重
2. 需求不及预期：2030年前中国规划1000万吨绿氢产能，但不到两成找到潜在买家
3. 技术路线竞争：ALK、PEM、SOEC等技术路线并存，技术迭代可能导致投资沉没
4. 政策补贴退坡：当前依赖补贴盈利，长期需实现与灰氢平价
5. 海外竞争加剧：欧美政策加码，贸易壁垒可能影响出海进程
核心结论
氢能战略升级背景下，投资应沿"制氢（电解槽）→储运→绿色燃料→燃料电池"产业链布局。短期看好电解槽设备（隆基绿能、阳光电源、华电重工）和绿色甲醇（吉电股份）的订单弹性，中长期关注燃料电池（亿华通）和储运装备（国富氢能）的产业化落地。优先选择具备技术实力+央企背景+风光储协同的综合性龙头。
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