大家都知道，国内在线旅游圈子里，携程当了快二十年老大哥，最近却出了件让人摸不着头脑的事，刚晒出去年赚得盆满钵满的漂亮财报，转头就宣布两位干了二十多年的联合创始人集体走人。财报数字看着亮眼，全年营收六百二十四亿，净利润直接飙到三百三十四亿，增幅快翻倍，结果发财报的同一天创始人辞职，这事儿换谁看都觉得不对劲。
说出来你可能不信，这份看着光鲜的财报，其实掺了不少水分。三百三十四亿的净利润里，足足有一百九十九亿都是卖掉印度公司股份赚的投资收益，跟携程本身的旅游主营业务没多大关系。把这笔额外收入去掉，携程核心业务的净利润只剩一百三十四亿，比二零二四年还降了十六个百分点，这个跌幅可不算小。
酒店订单量直接跌了二十二个百分点，烧钱搞营销却越来越猛，光营销费用就涨了三成，直接砸进去四十四个亿。更让从业者难受的是平台高抽成，抽成之后酒店商家只能拿到五个点到八个点的利润，民宿的处境还不如酒店，好多连三个点的利润都拿不到，超过两成的民宿都在亏本运营。这种模式搞下来，商家天天叫苦，用户定出行产品也越来越贵，两边都不讨好。
更巧的是，这两位大佬集体辞职的时候，距离国家市场监管总局对携程立案调查才过去一个多月。早在二零二五年下半年，地方监管就已经多次出手整治携程的违规行为。八月贵州市场监管局约谈携程，指出它搞二选一，还用技术手段干预商家定价，订单确认后还偷偷加价。九月郑州市场监管局跟进，点名调价助手功能没法关闭，实际就是平台控制了酒店报价。
不只垄断问题，携程的信贷业务也出了大问题。二零二五年年底，国家金融监管总局联合多部门约谈六家平台，携程就在其中，核心问题就是信贷产品不合规，年化利率高达百分之二十四，宣传的时候还故意误导消费者。很多用户都踩过坑，付款的时候携程默认勾选分期，付完款才发现平白多了利息，二零二五年携程信贷业务的消费者投诉率直接涨到百分之六十八点一，用户信任度掉得飞快。
大数据杀熟更是早就被用户骂上了热搜，算法会根据你的浏览记录和消费能力给不同人报价，新用户便宜老用户贵，专坑熟客。这种操作不光损害消费者权益，还直接打破了行业的良性平衡。现在光携程一家市场份额就有百分之五十六，加上同程旅行接近七成，甩了竞争对手好几条街，可实际效益却跟不上，订单下滑费用上涨，隐患早就埋下去了。
范敏和季琦这两位，一个是原总裁一个是董事，跟着携程干了二十多年，都是实打实的联合创始人。范敏二零二五年一年就四次减持股票，套现折合人民币两亿一千九百万，这次辞职退场，季琦更是直接彻底退出携程董事会，一点位置都不留。不少人都觉得，这哪儿是正常的优化董事会结构，分明就是监管压力下提前退场躲风险，说辞都是给外界看的。
新进来的几位董事，一位有审计经验，一位擅长风险管控，还有一位进入了薪酬委员会。这波人事调整的意图很明显，就是补合规的漏洞，应对接下来的监管调查。梁建章还是继续掌舵，现在携程把新的增长方向放到了国际业务上，二零二五年境外订单涨了六成，全年服务了两千万入境游客。
携程还砸了十个亿搭建外籍游客服务系统，帮七万多家国内酒店和景区对接海外订单，自研的AI翻译引擎支持二十五种语言，覆盖了百分之九十五的景点门票和四十五万家酒店，今年春节已经有多家旅行社拿到了新的境外订单。方向看着没问题，可国内的基本盘已经岌岌可危。
现在国内在线旅游的竞争卷得没边，美团佣金比携程低，又有本地服务的优势，已经抢走了不少市场份额。小红书靠内容种草引流，用户刷着直接就能下单，根本不用绕到携程走比价流程，新玩法对携程的老模式冲击特别大。
现在调查结果还没出来，要是最后坐实了垄断违规，携程可能面临几十亿的罚款，不管是财务状况还是品牌形象都会受很大影响。携程靠着之前的垄断地位赚了不少钱，可一直挤压商家利润坑消费者，早就把两边都得罪了。就算国际化有了点进展，面对国际同行竞争，还有国内对手的冲击，不改掉原来的模式，真的很难稳住地位。
参考资料：经济参考报 在线旅游平台反垄断监管调查
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