华见早安之声
市场概述
周五，美国非农就业急剧降温，叠加中东战火，油价持续飙升，加剧市场的滞胀担忧。此外，对私人信贷行业的焦虑，也推动美股下跌。
标普500跌1.3%，全周累计跌超2%，创去年10月以来最差一周。全周道指和小盘股领跌，跌幅达3%-4%。周五，金融股因私人信贷市场的动荡而领跌，贝莱德重挫7.7%。甲骨文和OpenAI取消在德州扩建数据中心的计划，芯片制造商普跌。
非农报告提升市场对美联储降息的押注，10年期美债收益率较日高一度下降约7个基点，但此后反弹。美元下跌0.34%，全周累计涨逾1%，创2024年10月以来最佳一周。
比特币跌4%，以太坊跌4.6%、跌破2000美元。
避险情绪的推动下现货黄金上涨1.8%，现货白银涨2.5%。但全周黄金累计跌2%，终结四周连涨，白银一周累计跌近10%。
WTI原油价格周五继续飙升近16%，日内接连突破90、91美元，全周累计涨35%，创历史最大周涨幅。欧洲天然气全周一度翻倍。
亚洲时间周一早盘，WTI原油期货盘中大涨逾20%，突破110美元关口，最高报111.24美元。美国三大股指期货全线下挫，道指期货跌2%，标普500、纳斯达克100指数期货跌1.7%。现货黄金亚市盘初冲高回落，在触及5192.04美元/盎司后快速走低，最低触及5120.98美元/盎司。
要闻
中国市场收报
王毅：今年是中美关系的“大年”，呼吁中东“停火止战”，与谁交朋友要由拉美国家自己决定。
发改委解读“十五五”规划《纲要（草案）》，关于GDP增长目标、新兴与未来产业、延长义务教育年限。
中国2月末黄金储备环比增加3万盎司，连续16个月增持。
中国“铁娘子”号后，又一货轮通过霍尔木兹，至少10艘商船跟风伪装“中国籍”。
深圳龙岗拟首发“AI龙虾十条”。
海外
哈梅内伊之子接任伊朗最高领袖。此前以色列国防军重申，将视哈梅内伊继任者为目标。伊朗说具备进行超半年高强度战争能力。特朗普：已排除库尔德武装参战可能，部署地面部队需要“非常好的理由”。
中东原油“停产潮”：阿联酋、科威特宣布减产。沙特阿美股票在沙特股市开盘时一度涨至4.3%。贝森特称或解除更多对俄原油制裁，释放“滞留海上原油”压油价。
美国宣布有条件放松对委内瑞拉黄金交易相关制裁！委代总统：将以“特朗普式速度”加快美获取委矿产进程，包括黄金、稀土等。
美国私募信贷危机正一步步重现“次贷危机”。
欧美股市：标普500跌幅1.33%，报6740.02点，全周累计下跌2.02%。道指跌幅0.95%，报47501.55点，全周累计跌3.01%。纳指跌幅1.59%，报22387.679点，全周累计跌1.24%。欧洲STOXX 600指数收跌1.02%，报598.69点，全周累计下跌5.55%。
A股：上证指数收报4124.19点，涨0.38%。深证成指收报14172.63点，涨0.59%。创业板指收报3229.30点，涨0.38%。
债市：美国10年期基准国债收益率涨0.19个基点，报4.1383%，全周累计上涨20.08个基点。两年期美债收益率跌1.59个基点，报3.5605%，全周累计涨18.56个基点。
商品：现货黄金涨1.75%，报5171美元/盎司，全周累计下跌2.06%。现货白银涨2.55%，报84.3451美元/盎司，全周累计跌10.06%。WTI 4月原油期货收涨9.89美元，涨幅12.21%，报90.90美元/桶，创2023年10月份以来最高结算价，全周累计上涨35.63%。
要闻详情
全球重磅
中国
王毅：今年是中美关系的“大年”，呼吁中东“停火止战”，与谁交朋友要由拉美国家自己决定。外交部长王毅表示，两国元首身体力行，在最高层次上保持了良好交往。今年是中美关系的“大年”，高层交往的议程已经摆在我们的桌面上。此外，伊朗局势是当前国际局势的焦点，中方已多次阐明原则立场，归结为一句话就是停火止战。关于中拉合作，王毅说与谁交朋友要由拉美国家自己决定。
发改委解读“十五五”规划《纲要（草案）》，关于GDP增长目标、新兴与未来产业、延长义务教育年限。发改委解读“十五五”规划纲要草案：一是GDP增长目标采用定型表述，保持在合理区间，蕴含定量要求；二是探索延长义务教育年限，推动平均受教育年限增至11.7年；三是全链条推动集成电路等核心技术攻关，培育新兴与未来产业，统筹建设低空基础设施。
人大经济主题会：六大新兴支柱2030年产值有望增至10万亿元以上，千亿级财政安排促内需，完善稳市机制建设。六大新兴支柱产业包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，相关产值在2025年已经接近6万亿元，预计到2030年有望再翻一番甚至更多，扩大到10万亿元以上。“十五五”末人工智能相关产业规模将增长到10万亿元以上。今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策。
- 3月6日经济主题记者会的十大增量信息。"十五五"规划109项重大工程浮出水面，涵盖万亿级能源、交通、AI算力等硬核赛道；"六张网"投资超7万亿锁定年度扩内需主线；1000亿财政金融协同工具精准滴灌民间投资与居民消费；六大新兴支柱产业2030年剑指10万亿；国家级并购基金、汇金"平准"护盘、创业板扩容改革同步推进。
十四届全国人大四次会议在北京梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，事关教育、医疗、就业。人力资源社会保障部部长王晓萍表示，人力资源社会保障部正在研究相关措施，积极发挥人工智能在创造新岗位和赋能传统岗位方面的作用，推动实现技术进步与民生改善相协调的包容性发展。
中国2月末黄金储备环比增加3万盎司，连续16个月增持！央行数据显示，中国2月末黄金储备报7422万盎司，1月末为7419万盎司，为连续第16个月增持黄金。国家外汇管理局统计数据显示，截至2026年2月末，我国外汇储备规模为34278亿美元，较1月末上升287亿美元，升幅为0.85%。
中国“铁娘子”号后，又一货轮通过霍尔木兹！至少10艘商船跟风伪装“中国籍”。霍尔木兹海峡陷入实质性停航之际，中国散货船“铁娘子”号通过该海峡，周末第二艘挂出“中国船东”标识的散货船又一次顺利通过。据媒体统计，至少10艘被困商船已悄然跟风伪装“中国籍”以期通关海峡。分析师说，“船员们试图掩盖与特定港口、目的地或国籍的关联，这其中带有一定的欺骗成分。”
深圳龙岗拟首发“AI龙虾十条”。深圳市龙岗区发布《支持OpenClaw&OPC发展的若干措施（征求意见稿）》，推出“龙虾十条”：免费部署、送三个月算力、补三成大模型调用费，最高千万股权投资，全力抢占全球智能体与“一人公司”创业高地。
海外
哈梅内伊之子接任伊朗最高领袖。据央视新闻，据伊朗塔斯尼姆通讯社9日报道，伊朗专家会议以压倒性多数票推举穆杰塔巴·哈梅内伊（已故最高领袖赛义德·阿里·哈梅内伊之子）为伊朗伊斯兰共和国第三任最高领袖。
- 此前稍早，伊朗已就新的最高领袖人选作出最终决定，但没有透露具体姓名。对此，以色列国防军再重申，将视哈梅内伊继任者为目标。日前，美国总统特朗普宣称，他“必须亲自参与”选定伊朗下一任领导人，同时表示他不会接受伊朗已故最高领袖哈梅内伊的儿子担任伊朗新领导人。
伊朗说具备进行超半年高强度战争能力。伊朗伊斯兰革命卫队发言人纳伊尼当地时间3月8日表示，伊朗已储备包括重型导弹、弹道导弹、巡航导弹、多型无人机以及攻击型舰艇在内的大规模武器装备，可应对一场广泛且长期的战争，无需担忧。纳伊尼称，伊朗武装力量具备以当前节奏持续进行至少六个月高强度战争的能力。目前所使用的导弹主要属于第一代和第二代型号。未来几天，伊朗将采用新的攻击方式，使用射程更远、较少投入使用的先进导弹展开行动，敌人将面临更为沉重且更具针对性的打击。
美以考虑派特种部队进入伊朗，夺取浓缩铀与哈尔克岛油港。美国和以色列考虑在对伊朗军事行动的后期派遣特种部队进入伊朗，夺取高纯度浓缩铀。除了封堵核威胁，该方案还涉及夺取伊朗战略能源枢纽——哈尔克岛（Kharg Island）。在该能源终端，负责着伊朗全国约90%的原油出口业务。
特朗普：已排除库尔德武装参战可能，部署地面部队需要“非常好的理由”。特朗普明确排除“伊朗库尔德反政府武装”参战，并表示需要充分理由才能向伊朗部署地面部队。但其对于派兵控制伊朗浓缩铀设施表示"也许在某个时刻我们会那么做”。分析称，库尔德派别分裂，缺乏直接挑战伊朗的能力，不过可能在边境形成压力点。
中东原油“停产潮”：阿联酋、科威特宣布减产。阿联酋宣布，调整近海生产水平以应对储存需求。科威特减产幅度预计从周六的10万桶/日在周日扩大至30万桶/日。
沙特阿美股票在沙特股市开盘时一度涨至4.3%，创下自2023年4月以来最大涨幅。
贝森特称或解除更多对俄原油制裁，释放“滞留海上原油”压油价。贝森特表示，可能会对更多俄罗斯原油解除制裁，将研究解禁海上滞留原油。目前俄罗斯、伊朗、委内瑞拉受制裁原油海上库存达3.75亿桶。高盛测算，每减少1亿桶海上库存将使布伦特油价下跌3至4美元，若大规模解禁，油价面临每桶十余美元的下行压力。
贝森特怒喷摩根大通，后者称美国船舶保险“不足以应对伊朗风险”。摩根大通报告称，美国DFC为波斯湾油轮提供保险的资金远不足以应对伊朗风险。贝森特怒斥该报告“极不负责任”且假设错误，指出船只驶出海湾即可恢复常规保险，风险缺口被严重高估。不到两个月前，贝森特曾公开批评德意志银行一名分析师。
美国宣布有条件放松对委内瑞拉黄金交易相关制裁！委代总统：将以“特朗普式速度”加快美获取委矿产进程，包括黄金、稀土等。据每日经济新闻，美国财政部有条件解除对委内瑞拉黄金交易制裁，允许美国实体参与委内瑞拉黄金的出口、精炼及转售。与此同时，美内政部长携20余名矿业代表访问加拉加斯，委代总统承诺以"特朗普式速度"开放黄金、钻石及稀土开采权。美委两国时隔六年重启外交关系，一场围绕矿产资源的战略博弈正加速落地。
美国私募信贷危机正一步步重现“次贷危机”。贝莱德限制260亿美元基金赎回，黑石BCRED遭创纪录7.9%赎回申请，Blue Owl股价跌破发行价。PIMCO警告直接贷款将迎"全面违约周期"。危机根源在于：半流动性产品与长久期底层资产存在结构性错配，赎回潮引发资产抛售，估值下调再触发更多赎回，恶性循环与2008年次贷危机高度相似。
研报精选
真要压油价，美国“几乎只有一个办法”：霍尔木兹海峡。本周美国政府相继宣布为过境油轮提供保险与护航、临时放宽俄罗斯原油制裁，提振委内瑞拉石油产量等措施。然而，多数专家判断：唯有迅速恢复霍尔木兹海峡的通行能力，才能从根本上逆转油价走势。布伦特原油上周收于每桶93美元，一周涨幅达28%，创2023年以来新高。
- 高盛“撕报告”：如果霍尔木兹海峡未来几天没“如期恢复”，油价“巨大上行风险”迅速扩大。高盛推翻此前乐观预期，指出霍尔木兹海峡流量降幅超90%，比假设更糟；替代管道重定向仅0.9mb/d，远低于理论值；供应冲击史无前例。油价上行风险正在"迅速扩大"，若本周内无恢复迹象，油价下周可能突破100美元；若3月持续低迷，油价将超越2008年和2022年历史峰值。
高盛：Claude Cowork成首个“代理工作流可信案例”，OpenClaw展示未来人机交互方向。高盛认为，AI通用智能层应用进入新阶段。Claude Cowork填补开发者工具与普通用户间的空白，不取代CRM/ERP等核心系统，但将重塑SaaS价值分配。OpenClaw展示了全新人机交互形态，其低成本托管模式正打破大厂垄断，为边缘计算与VPS提供商带来算力新机遇。
“代理AI”崛起，CPU翻身？汇丰研究发现“代理AI”工作流中有44%的任务依赖CPU，这是传统AI计算的3-4倍，导致CPU和内存成为制约数据中心算力的最大瓶颈。该行大幅上调2026年全球服务器出货量预期至同比增长20%，并认为受制于供应链产能，真实市场需求甚至高达60%，增长红利将持续至2028年。
全球市场回调何时结束？“2020年代市场”会重演“1970年代”滞胀剧本吗？全球市场回调终点信号初现但尚未完全到位：超卖资产触底、超买资产出售两个条件已满足，但油价、美元未反转，标普500未充分出清。2020年代基准情景倾向通胀性繁荣而非1970年代式滞涨，关键变量在于伊朗局势及油价走向。英伟达撤回千亿AI投资，或预示AI资本开支增速放缓。
国内宏观
财政部蓝佛安：2026年财政政策坚持更加积极的基调，千亿级财政安排促内需。财政部部长蓝佛安表示，今年继续坚持更加积极的基调，在去年总量扩张的基础上保持力度不减。今年中央财政专门安排1000亿元，推出财政金融协同促内需一揽子政策，形成财政传导、金融放大，市场运作的传导链条，撬动更大规模社会资源流向扩内需重点领域，叠加今年2500亿元消费品以旧换新政策，力度大于去年。
潘功胜：将引导和调控好利率水平，无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，将抑制“内卷式”竞争。潘功胜表示，目前人民币对美元双边的汇率水平处于这些年来的中值区间，中国没有必要也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势。从金融的角度，抑制一些行业的“内卷式”竞争行为，支持经济结构调整和转型升级，加强货币政策与财政政策在贴息、担保、风险成本分担等方面的协同配合，放大政策效果。
吴清：完善中国特色稳市机制建设，优化再融资机制、推出储架发行。证监会主席吴清表示，“十五五”时期，将完善中国特色稳市机制建设，丰富跨周期逆周期调节的手段和机制，增强市场内在稳定性。将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。将进一步在制度规则层面，优化再融资注册机制。推出储架发行，引导理性融资、有效融资。
中国正在攻关外星长期生存问题。据央视军事，全国政协委员王亚平在参加政协界别小组讨论时透露，中国航天向更深远太空迈进的步伐正在加快，航天员中心正在牵头申报地外生存地基研究设施，要解决未来在地球以外星球上长期生存问题。“载人航天事业的飞速发展再一次令我深刻体会到，能生活在强大而稳定的中国是多么幸福，能赶上好时代是多么幸运！”
国内公司
能源安全新时代：重估中国“三桶油”？地缘局势重塑“能源安全”价值，摩根士丹利全面看好中国“三桶油”。该行认为，中国石油掌控国内核心资源，正由价格接受者演变为具备定价权的“本土能源安全冠军”。中国石化虽面临运费通胀压力，但下游盈利仍有上行空间。中国海油则凭借极致成本与增产潜力，来放大高油价下的盈利弹性。
海外宏观
美国2月非农爆冷，就业人口减少9.2万，前两月就业下修6.9万，失业率意外升至4.4%。美国2月非农就业人口净减少9.2万，远低于预期，创2020年以来第二次单月负增长；失业率升至4.4%。BLS同步下修前值，合计调降6.9万人。就业全面疲弱的同时，平均时薪同比加速至3.8%，显示劳动力成本压力未减。叠加中东局势升温推高油价，就业萎缩与工资坚挺并存，令美联储政策陷入两难，市场对滞胀风险担忧加剧。“新美联储通讯社”：美联储最害怕的局面逼近。
高盛戳穿美股“假平静”，做空ETF、恐慌指数都在飙，市场实则极度脆弱。尽管地缘政治冲击下标普回撤不大，但高盛资金流向专家警告，美股内部的恐慌情绪已然沸腾，“假平静”之下隐藏着极度脆弱的盘面结构。当前波动恐慌指数正在飙升，做空ETF仓位创下五年内最大增幅之一。市场总杠杆率处于历史99%分位，持仓极度拥挤且高度依赖AI巨头的盈利引擎。
海外公司
今年1月，“风光无限”的“AI编程明星”Cursor发现：市场可能没了。AI编程工具独角兽Cursor于今年1月召开"战时动员"全员大会，因AI模型编程能力跃升、开发者可直接向智能体下达指令，其"人机协作编辑器"核心逻辑遭根本动摇。Cursor正沿两条路径突围：自研专属编程模型降低成本，并加速向企业市场转型，押注多智能体协作平台的未来。
行业/概念
1、航天 | 据央视新闻3月7日报道，由中国运载火箭技术研究院研制的长征八号甲遥八运载火箭，在海南商业航天发射场成功实施转运，火箭箭体被顺利运至发射区一号发射工位，计划近期择期发射。同日，马斯克通过X平台宣布，SpaceX第三代星舰（V3）预计于四周内开展首次飞行。该火箭体型更大、推力更强，是首个具备在轨对接能力的型号，为执行NASA阿耳忒弥斯登月及未来火星任务奠定基础。
点评：据证券时报，长征八号甲火箭专为高密度、快速组网发射而设计，是我国构建卫星互联网星座建设的核心运载工具。中国星网GW（国网）星座是中国唯一国家级、战略级低轨卫星互联网基础设施，由中国卫星网络集团（中国星网）主导建设，目标是构建自主可控、覆盖全球的天地一体化6G信息网络。今年政府工作报告中，航空航天首次定义为“新兴支柱产业”，首次单独提及卫星互联网。2025年，我国全年完成92次航天发射，创历史新高，其中商业发射50次，占比54%。谷神星一号、双曲线一号、朱雀三号等民营商业火箭型号成功发射，表明我国头部商业火箭公司发展取得质的突破，我国商业火箭产业发展有望加速。商业航天作为大国之争战略高地，政策支持力度不断提高，落地有望加速。今年上半年，国内火箭发射将迎密集首飞期，政策、产业、资本形成共振。
2、NAND | 据韩国3月8日报道，三星电子计划第二季再将NAND Flash价格大幅调高一倍。三星电子今年第一季度对NAND Flash的供应合约价格已上调超过100%，这代表仅是三星电子一家公司，今年上半年就准备把NAND价格调高超过200%。其他NAND制造商，像是韩国另一大厂SK海力士、日本的铠侠，也打算进一步调涨价格。
点评：证券时报指出，三星连续两季将NAND价格翻倍，显示內存短缺危机中，NAND涨价问题恐怕比DRAM严重。事实上，自去年底下半年DRAM供应受AI需求影响开始持续短缺、涨价以来，NAND Flash的供应也同样受到了影响。由于AI基础设施投资扩张，企业级固态硬盘（eSSD）需求大幅增加。此外，手机与PC等终端设备对高性能、大容量储存装置的采用也持续扩大，再加上边缘AI的发展，进一步推升了对于NAND Flash的需求。在三星的带领下，主要NAND制造商确实一直在同步提价。
3、人工智能 | 据中证报，近日，科技圈最出圈的顶流，非一只“龙虾”莫属——它就是OpenClaw。3月6日，深圳腾讯大厦门口排起超长队伍，数百名开发者、AI爱好者齐聚于此，在腾讯云工程师的协助下，现场完成OpenClaw的云端部署，直观印证了“养龙虾（部署并运营OpenClaw）”的热度。不只是简单的文字对话，OpenClaw还能自主完成打开软件、处理表格、填写表单、收发邮件、操作网页等一系列实操任务。
点评：业内普遍认为，OpenClaw的爆火标志着AI产业正从“对话模型”进入“智能体（Agent）时代”。OpenClaw正在推动Agent从“生产力工具”升级为“持续运转的生产力”。依托高效交互、长短期记忆与高权限执行能力，智能体形态逐渐接近“AI秘书”。国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》明确到2027年智能体应用普及率超70%，2030年超90%。2024年全球AI智能体市场规模约50亿美元，预计2030年将超过500亿美元，年复合增长率45%。
4、尿素 | 中东冲突的连锁反应，不仅在能源市场。随着局势持续紧张，全球化肥供应链正面临新的扰动。中东是全球重要的化肥生产地区之一，而霍尔木兹海峡则是化肥出口的关键航运通道。专家表示，全球约三分之一的尿素出口来自海湾地区。而全球前十大尿素出口国中的卡塔尔、沙特和伊朗，其出口实际上都被困在了霍尔木兹海峡内侧。
点评：尿素是使用最广泛的氮肥，而氮肥支撑着全球大约一半的粮食生产。此外，途经霍尔木兹海峡的航道还承担着全球大约45%的硫磺出口运输。硫磺是生产磷肥的重要原料。目前，化肥价格已经明显上涨。专家预计，氮肥价格可能翻倍级上涨，磷肥价格将较当前水平上涨50%以上。北半球面临春播，这一影响还可能进一步传导至粮食价格。
5、体热发电 | 把人变成“行走的充电宝”，有望从科幻走进现实。据中国科学院官网，中国科学院化学研究所科研团队最新研发成功一款特殊的塑料热电薄膜材料，具备塑料的柔韧性，可以随意弯折。它一面紧贴人体，一面接触外界，靠两面的温差来发电，悄悄地把我们身上的热量变成电能，可给随身的电子设备充电，其核心指标创造了同类材料的最新世界纪录。
6、蛋氨酸 | 据中化新网，国际巨头赢创3月5日宣布对旗下MetAMINO（饲料级DL-蛋氨酸，99%）全球净价上调10%，即时生效，所有现有合同与供应协议均予履行。另外，截至2026年3月8日，国内蛋氨酸市场报价维持在20.51元/公斤（即约2.05万元/吨）左右，近10天涨幅超10%，近一个月涨幅超20%，市场整体处于挺价阶段。
点评：上涨驱动因素：1）地缘冲突推高原料成本。受伊朗局势升级及霍尔木兹海峡关闭影响，全球油气价格上行，蛋氨酸核心原料（天然气、甲醇、丙烯）成本显著上升。航运成本与保险费率同步上涨，进一步挤压甲醇路径的生产利润。2）供应端主动控量。多家生产企业停报停签，市场惜售情绪浓厚。$新和成(sz002001)$、宁夏紫光等企业陆续提价，安迪苏液蛋工厂检修，供给阶段性收紧。3）下游养殖需求回暖。禽类养殖效益改善，鸡蛋价格1月以来上涨超30%，肉鸡养殖进入盈利区间，带动饲料企业对蛋氨酸的饲用需求回升。短期来看，在成本高企、供应偏紧、需求回暖的多重因素支撑下，蛋氨酸价格预计维持强势运行，部分厂家仍有进一步提价计划。
今日要闻前瞻
中国2月金融数据。
中国2月CPI、PPI。
香港计划3月发放首批稳定币牌照。
阿里云百炼语音识别模型sensevoice-v1下线。
韩美军方宣布3月9日至19日举行联合军演。
<全文完>
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