来源：市场资讯

（来源：廖市无双）

要点

核心观点

受美伊冲突影响，周期品种中能源品较为受益，主要品种出现涨价，双焦价格回暖，海运业务价格走高，基础化工细分品种涨价，贵金属高位震荡，工业金属价格出现反复，背后反映的是资金的关注重点从贵金属的避险转向对能源供给的担心。中游制造方面，挖掘机产量和销量同比增速明显抬升，电子的半导体销售周期仍然向上。下游消费方面，整体景气度低位震荡。金融地产方面，证券板块景气度较高。

行业配置方面，结合3月行业轮动月报《新动能带动传统行业价值重估，大盘价值+顺周期组合可攻守兼备》，建议重点把握“大盘价值+顺周期”攻守兼备组合，一方面关注能源品种、涨价链方向，如煤炭、石油石化、基础化工、交通运输、电力（受益于token需求增加）等，另一方面关注传统行业，如机械设备。此外，加强对于高景气方向证券板块的关注度。

内容摘要

1.上游周期

1）有色金属：价格出现分化，贵金属价格高位波动；2）煤炭：煤炭开采和洗选PPI同比增速下行，双焦价格回暖；3）石油石化：石油和天然气开采业PPI低位，原油价格明显上行。

2.中游周期

1）钢铁：铁矿石和螺纹钢价格周环比上行；2）基础化工：主要品种价格上行，涨价明显；3）建筑材料：行业景气度仍处于低位区间；4）交通运输：海运业务价格走高。

3.中游制造

1）轻工制造：建材家具景气度下行，白卡纸价格处于低位。2）汽车：汽车制造业PPI同比增速处于低位；3）机械设备：挖掘机产量和销量同比增速明显抬升；4）电力设备：锂电产业链价格明显上行。

4.TMT

1）电子：半导体销售周期向上；2）计算机：软件产业利润总额累计同比增速上行；3）通信：中国电信业务总量累计同比增速低位震荡；4）传媒：中国电影票房收入过去12个月累计值同比增速边际下滑。

5.下游消费

1）食品饮料：飞天茅台当年散装价格环比保持不变；2）农林牧渔：中国能繁母猪存栏数同比下降；3）家用电器：12月家电出口额销售额增速进一步下滑，1月厨电销售额反弹；4）商贸零售与社会服务：12月社零同比增速下滑；5）美容护理：彩妆/香水/美妆工具过去12个月累计销售额同比下行；6）医药生物：中药CPI边际下行，创新药行业景气度抬升。

6.金融地产

1）房地产：中国商品房销售面积和地产开发投资完成额累计同比下滑； 2）证券：两市成交额略有下降，两融余额略有增加；3）保险：保费收入累计同比增速低位震荡。

7.公用事业

token需求量增加，或带动电力需求。

8.风险提示

经济复苏程度不及预期；美联储降息节奏不及预期；地缘政治冲突加剧。

分析师：

廖静池(执业证书号S1230524070005)

王大霁(执业证书号S1230524060002)

赵闻恺(执业证书号S1230524100006)

来源：浙商证券策略研究团队

具体参见2026年03月09日《能源品种涨价明显，机械券商高景气——行业景气度跟踪报告（2026年3月）》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。

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