来源：卓创资讯订阅号
3月国内基础油市场整体呈成本强托底、价格高位震荡、成交先扬后抑、区域分化格局；下半月大概率高位盘整、刚需主导、涨幅收窄、难现大幅回调。
一、3月上旬市场运行复盘（截至3月6日）
1.价格走势：快速冲高、涨幅收窄
本周国内基础油市场主流牌号价格明显推涨。受地缘冲突影响，国际原油持续走高，在成本传导预期下，市场价格一路上行。叠加炼厂库存下降，下游按需适量补库，市场交投有所活跃。在“买涨不买跌”心态带动下，本周下游采购量有所增加，整体成交回暖。不过采购主要集中在周初，随着价格冲高至高位，周三、周四下游拿货情绪明显回落。据卓创资讯数据统计，截至3月6日，150N主流价格区间为8900-9500元/吨，150N均价为9117元/吨，环比2月28日涨14.16%，同比涨14.77%。68#工业白油成交价格区间为8400-8800元/吨，68#工业白油全国均价为8402元/吨，环比2月28日涨10.14%，同比涨7.89%。
区域价差：山东地区偏高，（成交区间在9100-9450元/吨），江浙沪约8900-8950元/吨，南北价差300-400元/吨。
炼厂调价：前期集中上调800-1000元/吨，近期涨幅收窄至50-200元/吨，部分炼厂进入观望。
2.核心驱动：成本主导、供需共振
成本端（强支撑）：布伦特原油突破85美元/桶、WTI至81美元/桶，基础油成本刚性抬升。
供应端（偏紧）：春节过后，炼厂库存由充裕转至低位，部分厂家惜售，个别炼厂库存偏高；同时进口船期受航运影响延迟，进口三类及二类现货流通偏紧。
需求端（先扬后抑）：周初“买涨不买跌”带动下游补库、成交回暖；周中价格冲高后，下游利润承压、拿货情绪回落，转为刚需为主、谨慎观望。
3.下游传导：利润挤压、调价分化
原料涨幅：原料涨幅15%-20%，部分润滑油产品利润倒挂。
润滑油厂：头部企业上调售价3%–10%不等；中小企业谨慎采买、减少接单，规避风险。
二、3月下半月（3.16-3.31）行情预测
1.价格中枢：高位盘整、震荡为主
主流150N：全国均价9000-9400元/吨，围绕9300元/吨波动，难现大幅回调，市场或呈现横盘整理。
节奏：上半月冲高后涨幅收窄，下半月以稳为主、小幅波动，炼厂调价谨慎。
2.核心逻辑：三大约束、难破高位
成本底：原油易涨难跌，地缘风险未消，80美元/桶为强支撑，成本端对基础油托底明确。
需求顶：下游接受度提升但刚需为主，高价抑制投机采购，成交难回周初热度，涨势放缓。
供给稳：炼厂开工稳定、库存缓慢补库，虽然进口船期逐步恢复，但韩国主要炼油厂开工负荷下调，三类基础油供应预期偏紧，3月份，台塑进口资源尚可。
3.关键变量与风险
利好（推涨）原油破90美元/桶→基础油再冲高。
利空（回调）：地缘缓和、原油回落至78美元以下→基础油回调200-300元/吨，但难破8500支撑。
中性：炼厂集中检修、进口到港延迟→局部现货紧、价格坚挺；下游刚需稳定、无集中补库→高位震荡。
三、总结与操作建议
3月整体：成本强支撑、高位震荡、先扬后稳，下半月高位盘整、刚需主导、涨幅收窄，无大幅下跌基础。
操作：
下游：按需采购、控制库存，锁定刚需成本。
贸易商：快进快出、轻仓操作，关注原油与炼厂调价节奏，防范高位回调风险。
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