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昨天看了战争阴霾下的新世界里的第二个话题，有好几个读者不约而同留言问了同一件事。
他们说，他们理解我讲的软资产与硬资产，但是很好奇，房地产属于软资产还是硬资产？
我觉得，这个问题，是要分阶段看的。
首先，在总需求不改变的情况下。
我们可以把软资产简单的看成是基于人口的信用资产，而把硬资产看作是实物资产。
什么意思呢？
你比如美元，美债，各种权证，这些明摆着都是软资产。
好比美元的本质是借条，美债的本质是付利息的借条。
所谓的借条就是你相信对方有能力还。
为啥有能力还？因为美国这家人有生产力嘛。
所以我说是基于对方人口下的信用资产。
那么我们换个标的物，比如美国产油，美国产金，美国产粮，这些已经产出来的，可以实物到港交付的能源，矿产，粮食，需要基于信用么？
如果我买的是对方的实物而非金融市场上的衍生品（所谓的价格对照物），那就是硬资产。
因为美国的油，金，开心果，直接拉我家港口了，我看得见摸得着，这就是硬资产。
我不需要再基于对你的信任了，你已经交付了。
你看，软资产与硬资产泾渭分明，很好分辨。
但如果总需求变了呢？
那就是另一件事了。
我们假设地球因为各种变动，导致人口规模大幅度下降，从80亿人，变成80万人。
还需要那么多油来生产化肥，吃得完那么多开心果么？
你有没有发现一个问题，所谓的硬资产，也没你想象中那么硬。
硬是相对的，相对于信用而言，够硬，我不需要再相信你了，这叫硬。
但如果你说人口都没了，需求大幅度降低了，那是另一码事。
因为说到底，再硬的东西，都是基于人类的需要。
人要是没了，需要也就不存在了，皮之不存毛将焉附。
我们把软硬的相对性想明白，我们来看房地产。
你想知道房地产到底是硬资产还是软资产非常简单，你看它是基于信用，还是不基于信用。
基于信用的，要靠相信人类会偿还的，就叫软资产，反之，就叫硬资产。
所以，如果这套房子你是全款买的，而且这一类房子，流通的过程中，买家们大都是全款买的，它的硬资产属性就更高。
反之，如果这套房子你是贷款买的，而且这一类房子，流通的过程中，买家们大都是贷款买的，它的软资产属性就更高。
因为贷款买卖的过程依赖的是信用，我这个人未来多少年里的挣钱能力。
所以过去的五年来，我一直回答读者们关于普通房产的价格取决于什么。
取决于什么？
取决于城市供应量+劳动者的收入水平。
劳动者的收入水平不增加，那普通房子都是卖给这些需要贷款才能买的起的用户，你让它咋涨。
即便劳动者的收入水平增加了，也需要城市的供应量不要太过分，否则都去买新房了，二手房咋涨。
这就是经典的软资产占比比较高，它的价格，其实就是人的价格，就是劳动力的价格。
非普通房产，三核的房产，也就是核心城市核心地段里的高品质改善，它硬资产的属性的占比，比前者更高。
你关注买家群体就行了，所谓房产占他的资产比例是多少。
你看普通房产占这户人家的资产比例通常高达150%，200%，300%。
什么意思？就是说他是要借钱，用自己未来的信用，才能买下它。
而你反过来，你去看那些买上亿房产的买家，你看房产占他身家的比例是多少？
也许只有个位数，百分之几。
通常身家100万的会踮起脚买300万的房子，而买上亿房子的人，身家不可能只有几千万，他可能十亿都不止。
所以三核的房产，它有人的信用部分，它有实物部分，实物部分的占比高一些；
而普通的房产，你看着是实物，但实际上，人的价格，人的信用的占比，才是大头。
于是你就会看到一个很有趣的现象。
在人的收入水平快速增加的年代里，三核房产的涨幅反而跑不赢普通房产。
因为后者的软资产属性占比大呀。
而在人的收入水平下降或者不增加的年代里，三核房产的跌幅小于普通房产。
因为前者的硬资产属性占比大呀。
一个酒多一些，一个泡沫多一些，所以泡沫化的年代里，当然是泡沫多的那个赢，实物化的年代里，当然是泡沫多的那个输。
也就是说，软和硬，从来指的都不是软件硬件，而是指未来与当下。
所以我昨天讲战争阴霾下的新世界，安全成本抬升影响了什么？
影响了期和现的价差。
一枚矿挖出来了，未来安全成本的抬升影响它么？不影响，我已经拿到手里了。
但你怎么让我相信我明年还能拿到？也许明年你们的矿被炸了，也许明年航道被封了，你挖出来也运不过来。
甚至，商业规则的被撕裂，都会改变实物的定价。
你像俄乌战争之前，两桶油，一桶来自俄罗斯，一桶来自中东，你告诉我哪桶是高尚的？
它没有区别的，一样的油就该一样的价呀。
可是，之后呢？它发生了区别，发生了巨大的定价上的区别。
同样品质的那桶来自俄罗斯的油的价格，远远低于产自中东的。
几乎变成白市价与黑市价了。
这就是我昨天讲的，你以为只有美军的收缩会带来安全成本的改变？
不，商业规则的变化照样可以。
以前大家认为财富是公平的，是通用的，现在发现不是，人家给你的财富施加一个污名，就可以打压它的价格。
这何尝不是一种安全成本的抬升？
最后这一切摩擦都要计入贸易成本的。
换言之，华尔街重拾硬资产，实际上是在追逐什么？
是在追逐当下，抛弃未来，被抛弃的，是信任。
信任这种过去几十年来最重要的资产组成部分，它正在被削弱。
我不信你，你不信他，他不信我，虽然我们暂时还得凑合在一个星球上过，但我们很清楚明天什么样。
于是，我们都在加紧为了那个明天的到来，各自准备着。
这就是新世界。
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